股强债弱

德国财政纪律开始放松了

主要是国防军工以及基础设施

市场开始关注欧洲财政宽松的前景

近期形成了欧元强、美元弱；欧洲股票强、美国股票弱的局面

这个对基本面倒是一个好事

因为此前的预期是全球关税加征对外需的冲击

但现在非美经济体要加大财政宽松的力度

而现在我方是全球唯一的制造业大国

外面只要有需求，出口的需求都能惠及我方

所以出口悲观预期有了修正

当然，冗长的宪法讨论、落地细节的不确定性（毕竟欧洲白左文化更浓）以及支出规模无法与过去三年美国国债余额大肆扩张相比，对外需的推动力度应该不如过去几年

但至少是有边际好转了

对科技股的布局，基本面只要有边际好转就够了

解决了风险溢价的问题，风险偏好才能愉快的扩张，剩下的就是弹性部分

再加上阿里的大模型相比于 ds 进一步降低成本以及政策支持的确定性