1. 境外股票市场
1.1. 港美股一级市场
本周港股有2家新股上市，美股中概股有1家新股上市。
本周美股市场波动，标准普尔500指数涨0.7%，道琼斯工业指数跌0.3%，纳斯达克指数涨2.3%。
美联储古尔斯比表示，渐进的降息步伐似乎是合适的。
希望美联储在2025年底前能够将利率降至接近中性区间。从现在开始，经济状况将决定降息的步伐。美联储的行动速度可能会放慢，争论的焦点将转变为停止降息的时机。
美联储主席鲍威尔表示，
经济增长比9月美联储首次降息时预期的强劲，通胀略有上升，美联储在寻找中性利率水平时可以在降息方面更谨慎点
；现在判断特朗普关税等政策对经济和利率前景的影响为时过早；并且排除了特朗普上台后出现所谓“影子美联储主席”的可能性。
美联储理事库格勒表示，
政策并不遵循预设轨道，将逐次会议做出决策
；当前美联储政策“处于良好位置”，能够应对不确定性；将密切关注可能逆转降低通胀进程的风险和负面供应冲击；美国经济状况良好，劳动力市场稳健，通胀似乎正朝着2%的目标发展。
惠誉表示，美国通胀风险因消费韧性和即将上调的关税而上升；仍预计美联储明年将缓慢降息至中性；
预计2026年美联储不会进一步降息；预计明年美国关税将大幅上调，但上调的规模、范围和时间尚不确定。
美联储褐皮书显示，大多数地区的经济活动略有上升；
各地区的价格仅以温和的速度上涨；电力需求的增长是由数据中心的快速扩张推动的，据报道，未来几年计划通过对可再生能源发电能力的投资来满足电力需求。
美国11月非农新增就业22.7万人，预期22万人，前值自1.2万人修正至3.6万人；11月失业率为4.2%，超出预期和上个月的4.1%。平均时薪同比和环比增速分别为4%和0.4%，均超出预期。数据发布后，交易员押注美联储12月降息的可能性从报告发布前不足70%上升至85%。
恒生指数本周涨1.6%，恒生中国企业指数涨1.8%。
“跨境理财通”2.0试点12月4日正式落地，在粤港澳大湾区内的内地和港澳居民，可以通过证券公司来互相购买对方的金融产品。此次新增可以购买的产品包括一部分更高风险等级的基金产品。
陈茂波：对港股的吸引力仍很有信心，金融体系有足够能力抵御市场大波动。美国新政府明年上台，财政司司长陈茂波认为，金融市场可能面对较大波动，本港监管机构已实施跨市场的全方位监控以辨识风险，本港亦通过金融体系建立强大缓冲，目前已建立不同预案，相信一旦市场出现大波动，有足够能力抵御。
他续称，香港市场受到地缘政治和资金流影响，遇到一定压力在所难免，但国际资金最在乎是回报率，港股自中央推出刺激措施从明显反弹，流入资金中逾80%来自欧美，当中大部分属于长期投资资金。
金管局就优化《银行业条例》建议展开公众咨询，涵盖监管本地注册控权公司等。
金管局表示，随着银行业迅速发展，加上本地与国际规管和监管环境不断演变，金管局不时检讨与评估银行业规管和监管的政策及法律框架，让金融管理专员能够有效地履行《银行业条例》下（尤其在促进银行体系的整体稳定与有效运作方面）的职能，因此即日起就优化《银行业条例》（第155章）建议展开公众咨询。
金管局：11月底外汇储备资产增至4,251亿美元。金管局今日公布，香港于今年11月底的官方外汇储备资产为4,251亿美元，较10月底的4,213亿美元，增加38亿美元。今年11月底及10月底并无未交收外汇合约。
数据源：彭博，
Wind，截至2024年12月6日
本周一级市场共有17笔发行，市场较为活跃。债券的发行结构涵盖信用直发、担保发行和备证发行，发行币种覆盖离岸人民币，日元和美元。
数据源：DMI、久期财经，截至2024年12月6日
本周美债收益率整体稳定，美国劳工部周四数据显示，当周初请失业金人数升至22.4万，为2024年10月19日当周以来最高水平，高于市场预期的21.5万和修正后的前值21.5万。本周，2年期美债收益率基本持平，报4.150%；5年期美债收益上行2.77bps，报4.076%；10年期美债收益率上行0.38bps，报4.172%。2-10年国债利差走平至2.2bps。
境外债二级市场，高收益地产债相对走强，beta名字龙湖、万科、新城上涨2-3pts。万达曲线继续上涨1-2pts。瑞安和路劲有些许获利回吐。工业类名字表现稳固，一嗨租车曲线表现亮眼，上涨4pts。复星曲线受实钱需求上涨0.25pt，普洛斯曲线下跌1pt。非中国名字，印度非银金融板块受实钱买盘推动，上涨0.375pt，Adani曲线上涨.0.5-1pt。印尼名字也在美债企稳后价格上涨0.25-0.375pt。日本名字Rakutn受新发表现较好因素，曲线上涨0.5pt。本周境外债市场相对较强，主要是美债收益率企稳后，配置盘开始进场，高收益市场基差有所收窄。
十大屋苑周末成交7宗 6个屋苑“捧蛋” 观望气氛转浓
十大屋苑本周末录得7宗成交，按周多1宗或16.7%，已连续5个周末录得个位数交投量，当中“零成交”屋苑有6个，只有太古城、丽港城、新都城及映湾园录得交投。
中原地产亚太区副主席兼住宅部总裁陈永杰表示，楼市近日观望气氛转浓，最近金融市场气氛低迷，加上中美关系存在很多不确定性，令买家入市态度变得犹疑，二手交投转静，并于低位横行。
长情业主610万沽黄埔花园顶层两房 一个原因较市价卖平10%以上
二手市场交投淡静，黄埔花园有一伙顶层两房单位新近以610万元沽出，呎价约10,049元。据知，原业主持货至今约31年，是次转手帐面大赚三球半离场。代理有指由于是次成交单位不设电梯直达楼层，所以会较市价便宜10%以上。
美联物业高级分区营业经理陆伟略表示，是次成交为红磡黄埔花园10期5座顶层单位，实用面积约607平方呎，属两房套间隔，望开扬景观。不过顶层单位因不设电梯直达，所以上落需要行一层楼梯。
仲量联行：一手私宅库存改善 消化需时降至78个月 明年恢复平衡
仲量联行于4日发布《香港住宅销售市场综述》指出，以过去一年的一手住宅成交量，推算现有一手私人住宅供应量(楼花及已落成项目未售出的单位数目)，住宅市场已由2023年高峰期需时101.6个月消化新供应，回落至今年10月的78.2个月，预期新盘库存将于明年底缓和至供需较平衡的水平。
房屋局预计未来三至四年将有约10.8万个私人住宅单位供应，较2021年楼价高位时仅增加一成。住宅新供应方面，由2021年12月时需时54.4个月消化供应量，急升至2022年的95.4个月，并于2023年见顶至101.6个月，反映市况下行。最新数据则显示，截至2024 年9 月已回落至78.2个月，反映新盘供应量高企的情况正逐渐改善
香港房地产市场目前面临复杂局面，二手市场的成交量仍显疲软，黄埔花园的例子显示出特定物业因位置和设施条件而导致的价格折让。尽管如此，仲量联行的报告提供了市场回暖的希望，表明一手住宅供应逐步得到消化，库存水平的改善可能为未来的价格稳定和市场信心恢复奠定基础。预计随着新盘供应的增加和市场需求的回暖，未来几个月可能会出现更积极的交易活动。投资者应关注市场动态，寻找潜在的投资机会，尤其是在优质位置的物业上。
3.3. 写字楼及工商铺
宏基资本1.64亿出售观塘甲厦总部物业 德国宝承接
香港商业物业气氛低迷，甲厦租金及售价随之下行，有用家趁低吸纳。宏基资本（2288）发布公告，于本月3日与德国宝（香港）有限公司签订临时买卖协议，以约1.635亿元转手观塘甲级写字楼宏基资本大厦的总部。
宏基资本表示，该等物业有关部分尚未获充分占用及利用，并在维护及管理该部分产生相关费用。加上，临时协议的售价较该物业于今年9月30日的初步估值折让约3.35%至约4.15%，合理反映市场在现行物业市况及气氛下对该等物业价值的评估，故该等出售事项为集团变现其对该等物业的投资的良好机会，并将物色及迁至其他合适地点，作为其总部及主要营业地点。
冯祥记太子砵兰街银主地铺放售 市值7800万 火锅店每月22万承租
老牌建筑商冯祥记集团于今年宣布清盘，旗下物业沦为银主盘。当中太子砵兰街耀中大厦一间地铺最新获接管人以招标形式放售，市场估值为7,800万元，呎价约40,185元。据悉，冯祥记或相关人士早于1990年购入铺位，现市值较34年前买入价高出超过8倍。
第一太平戴维斯投资部首席资深董事温武忠表示，上述铺位为太子砵兰街368、368A及368B号耀中大厦地下，铺位拥有45呎宽的门面及高楼底，门面突出，实用面积约1,941平方呎。铺位最新连租约以招标形式放售，银行估值约7,800万元，按估值计算呎价约40,185元。
点评
香港的商业地产市场正面临明显的挑战，宏基资本的出售案例显示出物业价格的下行趋势，尤其是在当前经济环境不确定的情况下，一些公司选择趁低出售以变现资产。这种情况可能会吸引一些寻求投资机会的买家，但整体市场气氛依然低迷。此外，冯祥记集团的地铺出售则是市场调整的另一个例证，虽然其市值远高于购入价，但仍反映出商业物业的流动性和需求受到压制。展望未来，市场参与者需要关注经济复苏的迹象，以及政策如何影响商业物业的价值和租金，以便把握潜在的投资机会。
宏观：
以消费为核心的内需改善。1. 高频数据和PMI数据显示出以消费为核心的内需改善。11月消费品行业PMI上行1.3 个百分点至50.8%，生产指数和新订单指数都较上月上升超过 2个百分点至52%以上，环比修复速度显著高于其他三大行业。2. 抢出口初见端倪。11月出口新订单指数环比上行0.8个百分点至48.1%，与出口关联度更高的小企业PMI环比上行1.6个百分点至49.1%。
固收：
投资需求有限、水泥、沥青价格上行、菜价初现企稳迹象。1. 投资方面，螺纹钢库存低位回升，表需回落、显著弱于季节性，钢厂高炉开工率继续小幅下降，实际投资需求仍有限，上周商品价格整体震荡回升。2. 生产方面，开工率表现分化，涨跌互现，石油沥青开工率上行，高炉开工率下降。3. 消费方面，出行和汽车消费表现继续强于季节性。4. 通胀方面，猪肉价格震荡偏弱，蔬菜价格止跌回升，原油价格下行。
策略：
中观景气度数据库和定量模型应用。1. 市场宽幅震荡，主题行情剧烈波动下机构较难参与，在明年春节归来基本面改善验证之前，切忌追高卖低。政策驱动与主题轮动把握信创和消费阶段大波动，重视恒生互联网。市场正处于“强预期，弱现实”的赛点2.0第二阶段，类似23H1的“杠铃策略”：一边是政策态度转向，对未来预期改善，风偏上行，成交额持续高位，导致主题行情占优、高换手的科技方向活跃；另一边是政策生效需要时间，政策出台节奏和力度也会根据经济现状“边走边看”，“弱现实”或将持续一段时间，垄断红利不时会有所表现。惠民生、促消费后续政策加力也值得期待。2. 重视航运港口、半导体、动物保健Ⅱ、种植业、电网设备、电力、航天装备Ⅱ、风电设备、渔业、包装印刷、个护用品、电机Ⅱ、地面兵装Ⅱ、军工电子Ⅱ、游戏Ⅱ等申万二级行业。主要涉及基础设施建设、科技创新、高端制造、农业健康、消费品以及国防安全等多个领域。
家电：
以旧换新之前受损较大：综合估值和基本面两方面看，清洁、厨小、投影板块皆属今年基本面承压，股价涨幅相对较少的标的，且此类标的目前皆可参与国补补贴。考虑到公司历史净利率的表现，若明年以旧换新政策延续带动内需增长，则对这些公司在收入有拉动的同时，有望迎来业绩端的弹性修复。
