指数处于变点位置附近，如何应对？

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摘要

1. 市场处于上行趋势格局，核心观察变量在于赚钱效应何时转负，当前赚钱效应继续为正，战略仓位上保持积极，但指数收盘价已经击破20日均线，建议在保持战略仓位不变的前提下，调整至防御板块，等待信号的进一步明确 ；

2. 权益基金本周小幅上调股票仓位。其中 在非银行金融、房地产、银行、综合金融、有色金属等行业的仓位下降 ，在电子、计算机、传媒、医药、通信等行 业的仓位提升 ；

3. 净利润断层本周超额基准2.45 % ，本年累计绝对收益2.73%； 沪深300增强本 周 超额基准0.30 % ，本年累计超额收益4.55%； 戴维斯双击本周超额基准-0.44 %，本年累计绝对收益4.62 %。

指数处于变点位置附近，如何应对？

上周(20241110)周报认为：Wind全A指数赚钱效应良好，增量资金有望继续入市，战略仓位上保持积极。短期而言，重要风险事件均已落地，市场风险偏好有望维持积极，战术仓位继续建议维持高位。但最终 wind全A在周一反弹后迎来连续调整，全周下跌3.94%，市值维度上，上周代表小市值股票的中证2000下跌4.19%，中盘股中证500下跌4.79%，沪深300下跌3.29%，上证50下跌3.4%;中证红利全收益指数下跌2.38%；上周中信一级行业中，传媒表现最强成为唯一正收益行业，上涨1.27%；军工和房地产领跌，跌幅均超过9%。上周成交活跃度上，通信和传媒板块资金流入明显。

从择时体系来看，我们定义的用来区别市场整体环境的wind全A长期均线（120日）和短期均线（20日）的距离继续快速扩大，最新数据显示20日线收于5134，120日线收于4381.6，短期均线继续位于长线均线之上，两线距离由之前的15%变化至17%，绝对距离继续大于3%，市场延续上行趋势格局。

市场处于上行趋势格局，核心观察变量在于市场赚钱效应何时转负，在赚钱效应转负之前，仓位保持积极。Wind全A指数当前趋势线位于5144点附近，市场赚钱效应为2.89%，赚钱效应继续为正，战略仓位上保持积极。但指数收盘价已经击破20日均线，若下周继续调整5日线下穿20日均线，市场将形成有效下跌，赚钱效应也将随之转负，若下周开启反弹，收盘价重新站上20日均线，风险也随之解除。因此当前建议在保持战略仓位不变的前提下，调整至防御板块，等待信号的进一步明确。

配置方向上，我们的行业配置模型显示，当前行业配置继续推荐困境反转型板块，推荐农业；此外TWOBETA模型11月继续推荐科技板块。当前行业建议关注农业和消费电子/游戏。风格上，受风险偏好和周五市值管理要求的影响， 低pb和高股息 资产短期有望迎来超额。

从估值指标来看， wind全A指数PE位于50分位点附近，属于中等偏下水平，PB位于15分位点附近，属于较低水平 ，结合短期趋势判断，根据我们的仓位管理模型，当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位至80%。

择时体系信号显示，均线距离17%，绝对距离继续大于3%，市场处于反转行情第二阶段，核心观察变量在于赚钱效应何时转负。在赚钱效应转负之前，仓位保持积极。Wind全A指数当前趋势线位于5144点附近，市场赚钱效应为2.89%，赚钱效应继续为正，战略仓位上保持积极。但指数收盘价已经击破20日均线，若下周继续调整5日线下穿20日均线，市场将形成有效下跌，赚钱效应也将随之转负，若下周开启反弹，收盘价重新站上20日均线，风险也随之解除。因此当前建议在保持战略仓位不变的前提下，调整至防御板块，等待信号的进一步明确。我们的行业配置模型显示，当前行业配置继续推荐困境反转型板块，推荐农业；此外TWOBETA模型11月继续推荐科技板块。当前行业建议关注农业和消费电子/游戏。风格上，受风险偏好和周五市值管理要求的影响， 低pb和高股息 资产短期有望迎来超额。

权益基金本周小幅上调股票仓位