【派林生物（000403.SZ）】销售与经营管理持续优化，派斯菲科并表助力业绩增长——2021年一季报预告点评（林小伟/王明瑞）

光大证券研究 · 公众号 · · 2021-04-16 08:00

正文

点击上方“光大证券研究”可以订阅哦

点击注册小程序

查看完整报告

特别申明：

本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。

【派林生物（000403.SZ）】销售与经营管理持续优化，派斯菲科并表助力业绩增长——2021年一季报预告点评

报告摘要

事件：

公司发布2021年一季报预告，预计实现归母净利润5,498–6,247万元，同比增长120%–150%，EPS 0.0869-0.0987元，业绩符合市场预期。

点评：

销售与经营管理持续优化，派斯菲科并表助力业绩增长

公司持续优化产品销售结构，积极调整销售策略，推动销售价格上涨，销售毛利率同比提升；同时提升经营管理水平，历史遗留问题基本解决；派斯菲科于2021年2月1日纳入合并报表范围，进一步助力公司业绩增长。2020Q1，公司批签发情况整体保持稳健，部分品种实现较快增长，人血白蛋白（10g）批签发51万瓶，其中广东双林34万瓶，同比+1%，派斯菲科17万瓶，同比+168%；静丙（2.5g）批签发34万瓶，其中广东双林26万瓶，同比+10%，派斯菲科8万瓶，同比-45%；广东双林狂免（200IU）批签发59万瓶，同比+275%；广东双林破免（250IU）批签发15万瓶，同比+124%；广东双林人凝血因子VIII（200IU）首次实现批签发0.16万瓶；派斯菲科纤原（0.5g）批签发5万瓶，同比+263%。

研发管线持续丰富，将提升血浆综合利用率

公司的人凝血因子VIII于2020年6月获批上市，并已经在2021年1月获得首批批签发，成为公司业绩新的驱动力；人凝血酶原复合物的III期临床于2020年1月完成，估计处于临床总结阶段，有望近期申报上市；人纤维蛋白粘合剂于2019年11月获批临床，估计处于临床筹备阶段；新一代静丙、人凝血因子IX等特色新产品正积极推进临床前研究工作。随着血制品品种的持续丰富，公司的血浆综合利用率将得到持续提升。

风险提示：采浆量低于预期；血制品价格波动；在研血制品进度慢于预期。

发布日期：2021-04-15

免责声明

本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。

本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。

在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。

本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。