【FICC工作笔记】2016年5月3日星期三

文/巴曙松研究团队固定收益研究小组（杨倞、高扬、孙娴等）

【重要事件和经济数据】

重要事件：1、财政部发文进一步规范地方政府举债融资行为：财政部下发通知，其中提到，尽快组织一次地方政府及其部门融资担保行为摸底排查，全面改正地方政府不规范的融资担保行为，应当于7月31日前清理整改到位。切实加强融资平台公司融资管理；规范政府与社会资本方的合作行为，严禁地方政府利用PPP等方式违法违规变相举债；进一步健全规范的地方政府举债融资机制；建立跨部门联合监测和防控机制等。2、保监会九天连发三文整肃市场乱象，加强金融监管政策或将继续出台：保监会相关人士表示，近期保监会的工作将坚持“保险业姓保、保监会姓监”，维护保险市场稳定发展。有业内人士表示，防控金融风险、引导金融机构有序去杠杆，仍然是今后一段时期金融领域的重点。可以预见，加强金融监管的有效性，并以金融去杠杆带动实体经济去杠杆的一系列政策还将继续出台。

经济数据：1、2017年一季度保险资金运用比例持续调整，投资收益平稳增长：一季度，保险公司资金运用余额142403.50亿元，较年初增长6.34%。在服务国家战略大局、重大基础设施建设和实体经济方面，投资比例持续加大，长期股权投资和其他投资余额54443.40亿元，占比38.23%，较年初上升2.22个百分点。保险公司资金运用收益1856.28亿元，同比增加470.81亿元，增长33.98%；资金运用平均收益率1.33%，同比上升0.13个百分点。2、强监管政策推动金融机构去杠杆，逾150只债券4月推迟和取消发行。Wind数据显示，4月份共有154只债券取消和推迟发行，涉及规模达到1406.63亿元，数量和规模已与一季度取消和推迟发行的债券总数和规模接近。

【资金面】

今日央行以利率招标方式开展了1700亿7天、200亿14天和100亿28天逆回购操作，中标利率无变动；另有600亿逆回购和2300亿MLF到期。单日回笼900亿。今日资金面延续紧张局面，早盘股份制银行和城市农商需求巨大，大行融出少量，难以满足需求；市场上的供给仍以长期高价资金为主，少量的隔夜也是超限价；下午三点半后资金面开始缓和，部分城商农商开始融出，4点后比较宽松。数据上，各主要品种利率大幅上行，质押式回购总成交量近2.11万亿。交易所主要国债逆回购品种多在尾盘跳水录得较大跌幅，但日均价纷纷上移，GC001、GC007加权价涨29BP左右。总成交量1.04万亿左右，较上日减少近1400亿。

【一级市场】

信用一级方面，17九龙江CP001，票面利率4.82%，鉴于发行结果与预期偏离较多，经发行人今早开会确认，决定取消发行。17江阴公SCP002，最终票面4.88。17文广集团SCP001，边际3.7。17鲁公控CP001, 最终取消发行。17镇江新城CP001簿记结束，最终票面5.7%，综收6.3%。 17湘高速SCP001，最终票面4.80%。17中电投SCP010，目前综合收益边际4.50。17鞍钢股SCP001，发行票面4.90%。17建发地产SCP002，当前边际利率5.40%。17江阴公SCP003现在边际5.1%，发行人预期票面不超4.9%。17建发地产SCP002，当前边际利率4.99%。17均瑶CP001 ，5.5%以下有将近一半的量，发行人预期5.3%附近。17鲁晨鸣SCP005，上限5.5%收量 。17瀚瑞SCP001 ,目前边际6.1%。17津保税MTN001，目前边际6.5。17徐新国资MTN001，第二轮边际5.29%。

公司债/企业债方面，周三无发行。

【二级市场】

今日利率债市场收益率整体上行。早盘新发1、10年期国债，招标利率整体上行，其中1年期中标利率明显走高，短端曲线受此影响上行幅度较大。截止日终，国债收益率曲线除个别期限外整体上行2-4BP；国开债曲线除个别期限外整体小幅上行1-2BP；农发行债、进出口行债收益率曲线整体上行1-4BP。具体来看，国债曲线3年期170008带动曲线对应期限上行4BP至3.35%；5年期170007带动曲线对应期限上行4BP至3.41%；7年期170006带动曲线对应期限上行3BP至3.52%；10年期170004带动曲线对应期限上行3BP至3.52%。国开债曲线小幅上行，3年期170205带动曲线对应期限上行1BP至4.08%；7年期170201带动曲线对应期限上行1BP至4.37%；10年期170210带动曲线对应期限上行1BP至4.22%。农发行债曲线整体上行，3年期170402带动曲线对应期限上行4BP至4.11%；10年期170405带动曲线对应期限上行4BP至4.41%。进出口行债曲线整体上行，10年期170303带动曲线对应期限上行3BP至4.4%。地方政府债方面，地方政府债AAA曲线2、3、4、9年期在市场价格带动下收至3.85%、3.87%、3.94%、4.11%。

利率互换方面，挂钩7天REPO互换曲线短端平均上涨4个点，长端平均上涨1个点；挂钩3个月SHIBOR的互换曲线短端平均上涨1个点，长端平均上涨1个点。

【理财产品】

今日起发行的理财产品共477支，保本型产143支，非保本型产品334支，预期收益4以上的280支。银行理财产品最新预期收益率：国有控股银行3个月：4.55，全国性股份制银行3个月：4.59，城商行3个月：4.40，外资行3个月：3.51。

【外汇市场】

周三，欧元区第一季度季调后GDP符合预期且持平前值，3月PPI数据不及预期，欧元兑美元走低；英国与欧盟之间立场分歧，脱欧谈判预期较为不顺，英镑兑美元回落；美指反弹；铁矿石等大宗商品价格回落使得澳元兑美元走低；人民币兑美元中间价调升，人民币兑美元即期收升。另外需关注周三晚间公布的美国小非农ADP就业报告，美联储5月利率决议，以及发过大选候选人勒庞和马龙克在第二轮投票前的最后一次电视辩论对汇率的影响。5月3日，人民币兑美元中间价调升64个基点，开于6.8892，人民币兑美元即期闭市时报6.8917，较上一交易日上涨48个基点。截止北京时间18点，美元指数报于99.11，较前一收盘价上涨0.16%；欧元兑美元下跌0.17%，报1.0910；美元兑日元上涨0.16%，报112.20；英镑兑美元下跌0.19%，报1.2911；澳元兑美元下跌0.80%，报0.7475。（完）

（本文仅供平台内部交流分享，未经平台许可，不可随意转载）

温馨提示：现微信最新版本“订阅号”已实现公众号置顶功能，广大读者可点开“金融读书会”公众号，点“置顶公众号”键，即可将“金融读书会”置顶，方便查阅。