文/巴曙松研究团队固定收益研究小组（杨倞、高扬、孙娴等）
【重要事件和经济数据】
重要事件：
1
、财政部发文进一步规范地方政府举债融资行为：财政部下发通知，其中提到，尽快组织一次地方政府及其部门融资担保行为摸底排查，全面改正地方政府不规范的融资担保行为，应当于
7
月
31
日前清理整改到位。切实加强融资平台公司融资管理；规范政府与社会资本方的合作行为，严禁地方政府利用
PPP
等方式违法违规变相举债；进一步健全规范的地方政府举债融资机制；建立跨部门联合监测和防控机制等。
2
、保监会九天连发三文整肃市场乱象，加强金融监管政策或将继续出台：保监会相关人士表示，近期保监会的工作将坚持“保险业姓保、保监会姓监”，维护保险市场稳定发展。有业内人士表示，防控金融风险、引导金融机构有序去杠杆，仍然是今后一段时期金融领域的重点。可以预见，加强金融监管的有效性，并以金融去杠杆带动实体经济去杠杆的一系列政策还将继续出台。
经济数据：
1
、
2017
年一季度保险资金运用比例持续调整，投资收益平稳增长：一季度，保险公司资金运用余额
142403.50
亿元，较年初增长
6.34%
。在服务国家战略大局、重大基础设施建设和实体经济方面，投资比例持续加大，长期股权投资和其他投资余额
54443.40
亿元，占比
38.23%
，较年初上升
2.22
个百分点。保险公司资金运用收益
1856.28
亿元，同比增加
470.81
亿元，增长
33.98%
；资金运用平均收益率
1.33%
，同比上升
0.13
个百分点。
2
、强监管政策推动金融机构去杠杆，逾
150
只债券
4
月推迟和取消发行。
Wind
数据显示，
4
月份共有
154
只债券取消和推迟发行，涉及规模达到
1406.63
亿元，数量和规模已与一季度取消和推迟发行的债券总数和规模接近。
【资金面】
今日央行以利率招标方式开展了
1700
亿
7
天、
200
亿
14
天和
100
亿
28
天逆回购操作，中标利率无变动；另有
600
亿逆回购和
2300
亿
MLF
到期。单日回笼
900
亿。今日资金面延续紧张局面，早盘股份制银行和城市农商需求巨大，大行融出少量，难以满足需求；市场上的供给仍以长期高价资金为主，少量的隔夜也是超限价；下午三点半后资金面开始缓和，部分城商农商开始融出，
4
点后比较宽松。数据上，各主要品种利率大幅上行，质押式回购总成交量近
2.11
万亿。交易所主要国债逆回购品种多在尾盘跳水录得较大跌幅，但日均价纷纷上移，
GC001
、
GC007
加权价涨
29BP
左右。总成交量
1.04
万亿左右，较上日减少近
1400
亿。
【一级市场】
信用一级方面，
17
九龙江
CP001
，票面利率
4.82%
，鉴于发行结果与预期偏离较多，经发行人今早开会确认，决定取消发行。
17
江阴公
SCP002
，最终票面
4.88
。
17
文广集团
SCP001
，边际
3.7
。
17
鲁公控
CP001,
最终取消发行。
17
镇江新城
CP001
簿记结束，最终票面
5.7%
，综收
6.3%
。
17
湘高速
SCP001
，最终票面
4.80%
。
17
中电投
SCP010
，目前综合收益边际
4.50
。
17
鞍钢股
SCP001
，发行票面
4.90%
。
17
建发地产
SCP002
，当前边际利率
5.40%
。
17
江阴公
SCP003
现在边际
5.1%
，发行人预期票面不超
4.9%
。
17
建发地产
SCP002
，当前边际利率
4.99%
。
17
均瑶
CP001
，
5.5%
以下有将近一半的量，发行人预期
5.3%
附近。
17
鲁晨鸣
SCP005
，上限
5.5%
收量
。
17
瀚瑞
SCP001 ,
目前边际
6.1%
。
17
津保税
MTN001
，目前边际
6.5
。
17
徐新国资
MTN001
，第二轮边际
5.29%
。
公司债
/
企业债方面，周三无发行。
【二级市场】
今日利率债市场收益率整体上行。早盘新发
1
、
10
年期国债，招标利率整体上行，其中
1
年期中标利率明显走高，短端曲线受此影响上行幅度较大。截止日终，国债收益率曲线除个别期限外整体上行
2-4BP
；国开债曲线除个别期限外整体小幅上行
1-2BP
；农发行债、进出口行债收益率曲线整体上行
1-4BP
。具体来看，国债曲线
3
年期
170008
带动曲线对应期限上行
4BP
至
3.35%
；
5
年期
170007
带动曲线对应期限上行
4BP
至
3.41%
；
7
年期
170006
带动曲线对应期限上行
3BP
至
3.52%
；
10
年期
170004
带动曲线对应期限上行
3BP
至
3.52%
。国开债曲线小幅上行，
3
年期
170205
带动曲线对应期限上行
1BP
至
4.08%
；
7
年期
170201
带动曲线对应期限上行
1BP
至
4.37%
；
10
年期
170210
带动曲线对应期限上行
1BP
至
4.22%
。农发行债曲线整体上行，
3
年期
170402
带动曲线对应期限上行
4BP
至
4.11%
；
10
年期
170405
带动曲线对应期限上行
4BP
至
4.41%
。进出口行债曲线整体上行，
10
年期
170303
带动曲线对应期限上行
3BP
至
4.4%
。地方政府债方面，地方政府债
AAA
曲线
2
、
3
、
4
、
9
年期在市场价格带动下收至
3.85%
、
3.87%
、
3.94%
、
4.11%
。
利率互换方面，挂钩
7
天
REPO
互换曲线短端平均上涨
4
个点，长端平均上涨
1
个点；挂钩
3
个月
SHIBOR
的互换曲线短端平均上涨
1
个点，长端平均上涨
