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综合来源：暴财经（ID：icaijing123）
路透晚报（ID：
Reuters_Wanbao）
春节前的曙光，央行又有大行动！
2019年1月2日晚上，央行发布消息。
自2019年起，将普惠金融定向降准小型和微型企业贷款考核标准由“单户授信小于500万元”调整为“单户授信小于1000万元”。
这有利于扩大普惠金融定向降准优惠政策的覆盖面，引导金融机构更好地满足小微企业的贷款需求，使更多的小微企业受益。
这就相当于加大降准力度，属于非正式的“定向降准”。
而这一次的政策再次调整，
释放出来的资金预计会有7千亿流动性。
对于我们目前疲软的经济来说真是一个大利好。
一
事实上在2018年年末央行加大资金投放力度，经过多次的逆回购操作，近期央行已经累计向市场释放了7300亿元流动性，按理说应该流动性得到了一定的缓解
。
那么为什么在这样的情况下，央行还要调整定向降准政策，继续向市场释放这么大的流动性？
我的观点是原因主要有两种：
原因之一：春节就要来临了，节前存在资金缺口。
春节是我国最隆重的节日，全民狂欢。而这期间需要大量的基础货币，然而今年春节前的基础货币还存在巨大的缺口。
计算一下：
*货币政策工具到期导致的资金回笼需求约1.26万亿
*缴税导致的资金回笼约9000亿
*春节取款需求约在1.5-2万亿左右
*1月存款引发需要上缴的法定存款准备金约2000亿。
*均分地方债的话，春节前地方债可能突破3000亿。
这样算下来也就是说，春节前基础货币缺口约为4-4.5万亿左右。这就需要央行通过货币政策工具进行提前的对冲。
原因之二：目前我国经济疲软，需要国家通过货币政策来给市场托底，市场需要保持一定的流动性，不至于变成一潭死水。
在2018年末，国家统计局发布12月的PMI数据，数据显示12月PMI已经向下突破50的荣枯线，2018年12月官方PMI录得49.4。而
就在2019年开始的第一个工作日。财新中国制造业采购经理人指数（PMI）公布，2018年12月PMI数额为49.7，创下2017年5月以来的新低。
PMI指数是反映经济变化趋势的重要数据，PMI指数50为荣枯分水线。PMI计算出来之后，可以与上月进行比较。
一般来说，汇总后的制造业综合指数高于50%，表示整个制造业经济在增长，低于50%表示制造业经济下降。
所以这意味着，接下来经济下行压力有进一步加大的迹象，未来有通缩的风险。也说明了目前我国的很多企业正在面临着比较大困境。
这就需要央行释放流动性来缓解市场的困局。
二
**用心良苦的无奈之举**
是次政策微调，更重要的是迎合当前银行风险偏好较低背景下银行对小微企业信贷投放的风险规避，扩大受益的小微企业范围。
据中信固收团队测算，目前主要上市银行中：农行、中行、交行、兴业银行、浦发银行、中信银行、光大银行、华夏银行、平安银行、北京银行、江苏银行、上海银行未达到第二档要求。
如果顶格计算，假设上市银行在口径更改后都达到第二档标准，则将释放流动性7,700亿左右。当然实际执行中，因为普惠降准第二档要求比第一档高太多，实际释放资金量会低于该测算结果。
但在多位接受路透采访的银行人士看来，政策意图与实际效果之间可能存在比较大的落差。
“央行用心良苦，疗效恐怕事倍功半。”一位地方商业银行行长对路透坦言，小微企业面临的问题并不是融资难融资贵，而是税负高、社会成本高、市场信心不足。
某国有大行地方分行行长亦对路透表示，小微贷款还真的不是没钱的问题，实际上仍然是信用风险的问题，“释放不释放(资金)跟银行的关联度现在看不是很大，符合银行风险偏好的标的太少，找不到很合适的标的(小微企业)。”
他并透露，今年总行对小微企业贷款设定的目标是在去年基础上增加30%，当前该分行对小微企业贷款的利率不断在往下调，最低可以做到基准利率，“为了争取新客户，贷款价格已经下去了，不过量目前上来并不明显，各家银行都在做，市场竞争很激励，薄利多销这条路要走。”
从控制风险的角度，他表示，因小微企业信用风险不确定性因素依然很大，将继续从供应链角度或者与政府性担保公司合作投放贷款，包括个人经营性贷款，以及继续筛选行业排名靠前的客户等。
三
**总量适度扩张的前奏**
从中央经济工作会议和央行货币政策委员会四季度例会传递的信号来看，总体上，货币政策不再强调中性导向，也不再提及管好货币供给总闸门，转而要求加大逆周期调节力度和更加注重松紧适度，体现了放松货币政策的总体导向。
就松动的方向看，两次会议都提到加大对民营企业和小微企业融资的支持，传递了继续以结构性政策为主的导向。
不过，业内人士认为，在经济下行压力明显增大及外部环境复杂的背景下，是次微调是总量性适度扩张的前奏，货币政策利率和数量工具仍将继续松动。
长江证券首席经济学家伍戈表示，普惠式的降准是过渡性的安排，随着经济形势进一步恶化，去杠杆的后续影响继续显现叠加需求乏力等，货币政策总量性适度可能会在一季度进一步显现，可以将是次微调视为总量扩张的一个前奏。
招商银行研究院资本市场研究所所长刘东亮指出，考虑到中央经济工作会议全面定调稳增长，货币政策宽松很可能会贯穿2019年全年，未来会有更多降准出台，且降息的概率也在上升。他并预计春节前可能还有降准，因扩大覆盖面只是边际上释放资金，与全面降准或定向降准并不一样。
中国2018年四次降准，最近一次是10月15日下调部分金融机构存款准备金率置换中期借贷便利（MLF），下调幅度为1个百分点。
央行调查统计司原司长盛松成此前认为，今年经济面临压力，货币政策不会“大水漫灌”，必要时可考虑降准而非全面降息。中国准备金率在国际上比较处于较高水平，当然降准效果的实现也有条件，如果银行不放款，资金也没法进入实体经济。所以还要强调疏通货币政策传导机制，而定向货币政策就是疏通传导机制的方式之一。
作为经济先行指标，中国稍早公布的12月官方制造业PMI跌破50的临界点至49.4，创出34个月新低，显示内外需的疲弱正让中国制造业腹背受敌，先行指标的恶化亦意味着中国经济下行压力正在加大。而更侧重中小企业的财新中国制造业PMI亦跌破荣枯线，为逾一年半来首次。
那么这一次的政策调整对于股市有什么影响。
2018年对于很多投资者来说应该是很难受的一年，虽然比不上2008年的快刀斩乱麻，但是18年的股市也是不断在阴跌，
一路从3587.03点到现在的2千多点。
暮然回首，很多人已经不知道自己损失了多少。有很多投资者被深套其中或者割肉离场，导致市场资金不足，流动性比较差，
也少有新的资金进场。
而股市的上涨是需要资金托起来的。
虽然说这一次的政策调整是定向于小微企业，但是小微企业和上市公司之间也会形成一定供需关系，并且两者都是整个经济体系当中的一部分。
小微企业的发展也会
推动实体经济的发展，对整一个经济体系会形成一定的利好。并且会形成释放流动性的预期，增强投资者的信心，这对于股市来说也会形成一个利好。
最后顺带提一下这一次的政策调整对于楼市的影响，
这次的非正式“定向降准”对于楼市会形成一定的利好，但是影响有限。
因为这次政策的调整虽然也是释放了市场流动性，但是这次的政策调整已经明确针对小微企业。
尽管最终会有一部分资金会通过各种渠道流向房地产业，对楼市形成一定的利好，但是
银行还是会严格管控防止资金流向房地产。
因为如果不严控资金的流向，在未来经济疲软，消费动力不足的情况下，楼市再次加大泡沫，这是很危险的。
此外从最近的楼市政策来看，菏泽公布取消限售政策，成为全国取消限售第一城。而湖南衡阳紧接着公布暂停限价政策后又撤销文件。
这其实给我们的一个信号是，楼市因地制宜，地方政府可以根据自身情况微调调控政策，但是终究大方向还是得和中央一样。
18年末的时候，中央经济工作会议已经强调房住不炒依旧，而住建部也强调了2019年的工作任务是稳地价、稳房价、稳预期。
未来楼市的方向其实已经说得很清楚，房住不炒，稳字当头。
正文完
