营收停滞和用户流失
2010年一直被认为是移动互联网元年，“SoLoMo”，即社会化、本地化、移动化成为主流。虽然移动互联网对传统行业的重置和加持是一个复杂而深刻的过程，但彼时的移动互联网已经在商业模式创新、效率提升、用户体验优化和市场拓展等维度展现出了巨大的潜力。
很快，移动互联网就进入了黄金时代，几乎所有的传统行业，都具备被移动互联网重置的可能。
2012年，连续多年创业的余建军，看到了移动互联网下音频市场的巨大空间，开始筹备喜马拉雅
。
作为连续创业者余建军，有过失败，但也有过成功，其创立的街景地图City8.com就被百度收购。但这一次的余建军，成功抓住了移动互联网的风口，取得了前所未有的巨大成功。
现如今，
喜马拉雅已经成为中国最大的在线音频平台
，并推出了订阅、广告、直播和其他创新产品及服务成为平台收入四大支柱业务，2023年喜马拉雅营业收入高达61.6亿元，四大业务分别贡献了51.7%、23.1%、18.4%和6.8%。根据灼识谘询的资料，2023年，就在线音频收入而言，喜马拉雅于中国在线音频行业的市场份额为25%。
巨大的市场份额背靠的是
海量的用户和内容
。截至2023年，喜马拉雅平均月活达到3.026亿，包含1.330亿移动端平均月活、1.696亿物联网及第三方平均月活；特别在移动端，喜马拉雅表现优异，在2023年收获了17873亿分钟的用户停留时长，约占中国所有在线音频平台收听总时长的60.5%。
在内容的运营上，
喜马拉雅引入PGC+PUGC+UGC模式
，以此确保内容上的优势。截至2023年底，平台拥有约4.88亿条音频内容，总时长约为36亿分钟。去年，平台共有约290万活跃内容创作者。
喜马拉雅与抖音、快手一样，本质上都是内容平台，只是形式不同。这也导致双方在用户停留时长上，本质上是竞争关系。喜马拉雅不仅面临来自其他在线音频内容供货商（如蜻蜓FM、荔枝等）的竞争，还要与字节跳动、快手、腾讯音乐等互联网大厂进行正面竞争。
正因如此，
哪怕在音频市场独孤求败，但喜马拉雅的用户收听时长也在减少
。招股书显示，过去三年移动端日均收听时长分别为144分钟、142分钟和130分钟。用户数量和用户停留时间决定了应用的影响力，毫无疑问在竞争中，喜马拉雅的影响力正在下滑，这无疑给公司的未来发展蒙上了一层阴影。
2022年，中国网络音频平台的相关市场规模为115.8亿元，尽管同比增长15.6%，但与短视频市场相差巨大，这也导致喜马拉雅快速触及天花板。2021年，还能够喜马拉雅营收增长率还能够达到43.7%，然而到了2022年这一数据直接下降至3.5%，到2023年哪怕毛利率增长近5%，但营收增长率依然下滑至1.7%。
相比较短视频，微短剧和带货让短视频的吸引力持续增长，但
音频市场缺少二级燃料
。
在过去几年，喜马拉雅也在不停探索创新业务，特别是播客和人工智能。播客成为近两年的发力重点，然而播客的商业化落地尚需时日，且面临着激烈的市场竞争；音频AI领域，但AI技术的应用目前更多停留在工具性使用层面，尚未给公司带来根本性或结构性的变化。
裁员结束连续亏损，二级难为一级市场买单
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019—2021年，喜马拉雅年内亏损分别为19.25亿元、28.82亿元、51.06亿元，累计亏损99.13亿元；经调整年内亏损分别为7.49亿元、5.39亿元、7.59亿元，2022年公司经调整年内亏损为2.96亿元，累计亏损超23亿元。
虽然，余建军看来，要实现盈利并不难，并不担心亏损。但现实并非如此，在过去两年，营收增速放缓的喜马拉雅，疯狂缩减开支。最终在
2023年结束了亏损，并且实现了2.24亿元的盈利
。
扭亏为盈，一方面是营收增加
。2021年至2023年，喜马拉雅营收分别为58.57亿元、60.61亿元、61.63亿元。不过，对应的营收增速分别为43.7%、3.49%、1.69%，依靠营收增长实现正向反馈是比较困难。
另外一方面是拼命缩减成本
。在销售及营销的投入上，从2021年到2023年减少了近6亿元；又比如通过裁员减少行政成本，2023年，喜马拉雅的员工数比2021年减少了近40%；在2023年，喜马拉雅给内容创作者和第三方合作伙伴的分成下降了12.9%。毫无疑问，相比较开源，节流对于公司生态的影响将会是长远的。
在人工智能时代，互联网企业的重心已经开始转移。喜马拉雅在招股书中表示，募集资金将用于提升内容和赋能内容创作者，同时围绕下一代技术、AI及大数据能力，加强在线音频的营运效率。可见，喜马拉雅想要借助新技术破局。
那么喜马拉雅真的那么看重新技术吗？2023年，喜马拉雅研发投入9.29亿元，看似投入巨大，但从总金额上逐渐减少，2021年和2022年研发投入分别为10.27亿元和9.36亿元；从2021年到2023年，研发开支占营业收入的比率从17.5%下降至15.1%。
为了盈利牺牲未来的做法，又是否是正确道路呢
？
