安扬投资笔记| 还有没有类似茅台的绩优蓝筹股？

大家知道，这两年茅台涨了不少。作为消费股龙头，茅台确实是个担之无愧的好公司。

从公司过去 10 年的净资产收益率来说，基本都在 30% 以上，个别年份甚至到了 45% 。

这是一个非常惊人的数据，如果用全部上市公司来衡量，其实就是 A 股之王。

可以参考巴菲特的得意之作：可口可乐。

可口可乐在过去这么多年里，净资产收益率基本也是在 25%-40% 的范围。

可口可乐和茅台其实有一定类比性，虽然它们一个是软饮料企业、一个是白酒企业。

最大的共同特征就是它们有宽厚的护城河，造就了无与伦比的高 ROE 。

当然，高 ROE 并不代表护城河是很宽厚的，因为有可能是景气度过高带来的。如果对企业、行业的理解不够深刻，只买高 ROE 的企业，很容易会中招。

比如，在 2012 年时白酒股暴跌，当时因为整个白酒行业处于非常高的景气度，凡是个酒就赚很多钱。

比如当时更高 ROE 的洋河股份，一方面确实是这个公司管理有方，但是更重要的是白酒行业的高景气度。当时洋河股份的 ROE 达到 50% 的水平，而后因为白酒行业景气度下滑，股价大幅度下跌， ROE 也跌到了 20% 的水平（其实也很高了）。

洋河的股价最高复权价接近