今天看看港股开盘，顺便聊几句。
这次出门，也聊了几家公司的人。因为本身是选择25-26还可能翻盘的公司，所以这几家其实质地还可以。聊下来，确实存在并购或者逆周期进行整合的可能，但都遇到一个问题，融资比以往困难。从我们二级的视角来看，降息周期，融资应该是不困难的，但实际上很困难，因为周边都捉襟见肘。以往直接融资，不管是定增发债还是配股，其实都还比较容易，但是这两年股市本身流动性损失比较大，所以批下来也比较难。
社会其他方面导致的，我分析不清楚，这和银行、地方财政等等有很大关系。但在A股直接融资，很多时候是流动性的直接反馈。如果今天成交量是5000亿，别说再融资，IPO都会彻底停掉。
很多不看A股的人，会觉得那就是一般不务正业的人的赌场，正是这样的观念和视角，导致了A股这么多年的核心制度建设搞不起来。
A股承担融资功能已经几十年了，例子非常多，但如果说要写给普通受众看，那就还是要举一些耳熟能详的例子。现在我们都知道自己的面板能打得过韩国人日本人。而京东方和TCL为代表的中国企业追赶过程中，从A股不是拿一笔钱，是持续拿钱。京东方20001年上来只募集了10亿，当然那个时候的钱，10亿很多了。后续扩产等等，连年募资。我记得2014年有行情的时候，一把搞了四百多亿，真正对韩国人的挤压，也是这四百多亿投下去才有的。而21年，即使已经完成了优势积累，还是一把圈了200多亿。Tcl少点，但也圈了很多回。
没有A股的输血，面板业是无法起来的。
同样，光伏虽然现在被骂成狗，但实际上也是完成了对欧美的从技术到产能的绝对压制。这些钱从哪里来的呢？答案是，除了地方政府就是A股，且不说18-19年，这几年确实应该扩产，拿了也就拿了。在扩产到位的2022年，全A六七十家光伏企业募资计划加起来也有1800亿，2023年还有1000亿募资计划。虽然作为A股的一份子，过去很长一段时间，我都在反对光伏企业继续募资，但我们二级投资者的话语权太小了，任人鱼肉。就算任人鱼肉，最后我们二级这些民脂民膏还是变成了过剩产能。
可能看官看到这里会觉得A股被抽走太多钱了，那我再补充一下，同期锂电、汽车储能、半导体制造都在募资。2021年一年，IPO拿走五千多亿，增发拿走九千多亿。
没有A股的持续输血，各种喜欢大吹特吹的赢党，能今天吹个电动车征服世界，明天吹个半导体赢麻了做到几纳米了？
从19-23年，整个实体经济从A股拿走的钱是越来越多，同时还有很多卷了钱留下个烂摊子就走的。董高监减持之后变成外国人也屡见不鲜。所以23年后，市场实在无法承受这种抽血，日益羸弱。23年比22年，IPO募资少了两千多亿，定增少了接近4000亿。而到了去年，也就是24年，IPO募资只剩下不到千亿级，再融资也只有两千多亿。即使这样，24年股市依旧羸弱不堪，两次股灾。
不炒股的看官会问，为了抽血少了这么多，市场还不行。那是因为堵住了老的漏水点，又来了新的抽血泵。24年开年，就是量化的雪球产品暴雷，导致大跌，然后换了村长来救市。后来又因为持续的流动性收割，导致市场重心不断下挫，最后9月底强行启动行情来解决问题。
炒股的看到这，知道我又要讲量化问题，其实我本人是中长线持股赚到多数钱的，量化对我配置仓影响目前还有限，除非真如所说的量化基本面的钱也要赚，那才影响到我，2017年我就判断量化会逐步形成趋势，这个没有办法的，人和机器最终还是会有强度差异的。就好像AGI和具身智能到位后，大多数劳动岗位都会消失，这是一种趋势的必然。但问题是，为了保证我们的市场还是有效市场，还能肩负起前面举过的那么多例子的融资功能。那么高频量化在现阶段，一定要有效监管。制度公平是现阶段必须考虑的问题。否则市场迟早又会被搞出流动性危机，只要有流动性危机，且不说融资无法实现，为了金融稳定，国家还要投进来很大一笔钱。
制度公平，不是空话，比如说海外对高频量化的监管中，有一条是【高频量化不能挂买一买二卖一卖二】。说白了，就是不能抢单子。这是有过很多教训的，随着程序化交易规模的增加，如果高频量化可以抢单，那么就很容易出现量化击穿量化的连锁反应，也就是我们常见的闪崩。在24年年初的中小盘丧失流动性过程中，已经演绎得淋漓尽致了，一个量化摁死另一个量化，几家量化公司对照着某家量化公司的持仓往死里摁等等。最后这种击穿后的代价是全场买单的，甚至实业，上市公司本身也要买单。这样的细节还有很多很多，比如量化多账户导致的不公平，价格笼子对人类约束而无法约束量化等等。
诉求不是反对量化，而是制度要公平，制度公平监管有效，市场运行平稳，那么A股还能肩负融资功能。25-26年，还有一大堆绿通企业上来，每个绿通企业都肩负在某个领域完成卡脖子突围的任务。为了绿通可以上来，现在的IPO是能停则停，但如果在这个过程中，跑冒滴漏严重，别说绿通了，国九条能否真正落地都是问题。
庶民的狂欢和庶民的胜利往往是两回事，火烧掉贫民窟再盖个斗兽场，往斗兽场观众席上扔几片面包，庶民也会欣喜若狂。但真正庶民的胜利，是一座木头盖的城市变成了砖砌的城市，砖砌的城市变成了大理石的城市。
错别字不改了
这次出门，也聊了几家公司的人。因为本身是选择25-26还可能翻盘的公司，所以这几家其实质地还可以。聊下来，确实存在并购或者逆周期进行整合的可能，但都遇到一个问题，融资比以往困难。从我们二级的视角来看，降息周期，融资应该是不困难的，但实际上很困难，因为周边都捉襟见肘。以往直接融资，不管是定增发债还是配股，其实都还比较容易，但是这两年股市本身流动性损失比较大，所以批下来也比较难。
社会其他方面导致的，我分析不清楚，这和银行、地方财政等等有很大关系。但在A股直接融资，很多时候是流动性的直接反馈。如果今天成交量是5000亿，别说再融资，IPO都会彻底停掉。
很多不看A股的人，会觉得那就是一般不务正业的人的赌场，正是这样的观念和视角，导致了A股这么多年的核心制度建设搞不起来。
A股承担融资功能已经几十年了，例子非常多，但如果说要写给普通受众看，那就还是要举一些耳熟能详的例子。现在我们都知道自己的面板能打得过韩国人日本人。而京东方和TCL为代表的中国企业追赶过程中，从A股不是拿一笔钱，是持续拿钱。京东方20001年上来只募集了10亿，当然那个时候的钱，10亿很多了。后续扩产等等，连年募资。我记得2014年有行情的时候，一把搞了四百多亿，真正对韩国人的挤压，也是这四百多亿投下去才有的。而21年，即使已经完成了优势积累，还是一把圈了200多亿。Tcl少点，但也圈了很多回。
没有A股的输血，面板业是无法起来的。
同样，光伏虽然现在被骂成狗，但实际上也是完成了对欧美的从技术到产能的绝对压制。这些钱从哪里来的呢？答案是，除了地方政府就是A股，且不说18-19年，这几年确实应该扩产，拿了也就拿了。在扩产到位的2022年，全A六七十家光伏企业募资计划加起来也有1800亿，2023年还有1000亿募资计划。虽然作为A股的一份子，过去很长一段时间，我都在反对光伏企业继续募资，但我们二级投资者的话语权太小了，任人鱼肉。就算任人鱼肉，最后我们二级这些民脂民膏还是变成了过剩产能。
可能看官看到这里会觉得A股被抽走太多钱了，那我再补充一下，同期锂电、汽车储能、半导体制造都在募资。2021年一年，IPO拿走五千多亿，增发拿走九千多亿。
没有A股的持续输血，各种喜欢大吹特吹的赢党，能今天吹个电动车征服世界，明天吹个半导体赢麻了做到几纳米了？
从19-23年，整个实体经济从A股拿走的钱是越来越多，同时还有很多卷了钱留下个烂摊子就走的。董高监减持之后变成外国人也屡见不鲜。所以23年后，市场实在无法承受这种抽血，日益羸弱。23年比22年，IPO募资少了两千多亿，定增少了接近4000亿。而到了去年，也就是24年，IPO募资只剩下不到千亿级，再融资也只有两千多亿。即使这样，24年股市依旧羸弱不堪，两次股灾。
不炒股的看官会问，为了抽血少了这么多，市场还不行。那是因为堵住了老的漏水点，又来了新的抽血泵。24年开年，就是量化的雪球产品暴雷，导致大跌，然后换了村长来救市。后来又因为持续的流动性收割，导致市场重心不断下挫，最后9月底强行启动行情来解决问题。
炒股的看到这，知道我又要讲量化问题，其实我本人是中长线持股赚到多数钱的，量化对我配置仓影响目前还有限，除非真如所说的量化基本面的钱也要赚，那才影响到我，2017年我就判断量化会逐步形成趋势，这个没有办法的，人和机器最终还是会有强度差异的。就好像AGI和具身智能到位后，大多数劳动岗位都会消失，这是一种趋势的必然。但问题是，为了保证我们的市场还是有效市场，还能肩负起前面举过的那么多例子的融资功能。那么高频量化在现阶段，一定要有效监管。制度公平是现阶段必须考虑的问题。否则市场迟早又会被搞出流动性危机，只要有流动性危机，且不说融资无法实现，为了金融稳定，国家还要投进来很大一笔钱。
制度公平，不是空话，比如说海外对高频量化的监管中，有一条是【高频量化不能挂买一买二卖一卖二】。说白了，就是不能抢单子。这是有过很多教训的，随着程序化交易规模的增加，如果高频量化可以抢单，那么就很容易出现量化击穿量化的连锁反应，也就是我们常见的闪崩。在24年年初的中小盘丧失流动性过程中，已经演绎得淋漓尽致了，一个量化摁死另一个量化，几家量化公司对照着某家量化公司的持仓往死里摁等等。最后这种击穿后的代价是全场买单的，甚至实业，上市公司本身也要买单。这样的细节还有很多很多，比如量化多账户导致的不公平，价格笼子对人类约束而无法约束量化等等。
诉求不是反对量化，而是制度要公平，制度公平监管有效，市场运行平稳，那么A股还能肩负融资功能。25-26年，还有一大堆绿通企业上来，每个绿通企业都肩负在某个领域完成卡脖子突围的任务。为了绿通可以上来，现在的IPO是能停则停，但如果在这个过程中，跑冒滴漏严重，别说绿通了，国九条能否真正落地都是问题。
庶民的狂欢和庶民的胜利往往是两回事，火烧掉贫民窟再盖个斗兽场，往斗兽场观众席上扔几片面包，庶民也会欣喜若狂。但真正庶民的胜利，是一座木头盖的城市变成了砖砌的城市，砖砌的城市变成了大理石的城市。
错别字不改了
