自2025年1月DeepSeekR1模型上线以来，引发了大量的关注和讨论，1月最后一周用户数呈现爆发式增长，仅仅7天即完成了1亿用户增长，成为超越ChatGPT的另一现象级产品。特别是春节假期期间，DeepSeek由于其低成本、高性能、开源的特点快速出圈，并在春节后迅速引发了各行业的加速部署，国产AI进程快速推进。
我们认为，DeepSeek对各行业的影响才刚刚开始。
对大型企业而言，由于数据敏感性以及需要微调模型等原因，普遍会进行私有化部署。就证券基金行业来看，华安基金、汇添富基金等多家头部公募基金公司，以及中信建投、国泰君安等多家头部证券公司，都已完成了DeepSeek私有化部署，将赋能数字化转型与业务效率提升。
金融行业投研工作中，经常面临大量数据分析、文字处理以及非结构化数据的挖掘等工作，DeepSeek的普及对于广大投研人员的日常工作将带来较大的影响。本文中我们测试了DeepSeek在年报解读、纪要整理、数据分析、策略复现、因子挖掘等方面的应用潜力。
通过上述测试我们可以看到，对于日常的一些基础工作而言，DeepSeek可以很好的完成，并大幅提升研究人员的工作效率。然而我们也需要承认，对于类似策略复现、因子挖掘等问题，其过程相对较为复杂，且DeepSeek目前对生成的代码无法在后台运算检验，也无法获取策略中需要用到的具体数据，因此其代码仅可作为参考使用，实际中仍需要用户自己进行严谨核验及调试，方可应用于实际投资。
本文中的案例我们都是以普通个人用户的角色在使用DeepSeek，事实上DeepSeek在金融投研中的潜能远不止这些。如投研机构进行了私有化部署并能成功接入本地数据库（如Wind、彭博、朝阳永续等）以及本地知识库（如研究报告、调研报告等），那么DeepSeek可能在更为广泛的领域内大大增加投资研究工作效率。
风险提示：
本报告基于历史数据分析，历史规律未来可能存在失效的风险；本报告中的案例仅供测试使用，不构成投资建议；DeepSeek回答结果不一，生成代码可能存在错误。
相关研报：
《DeepSeek在投资研究工作中的应用初探——DeepSeek应用系列研究之一》2025.02.17
动力煤：供给方面，节后产能利用率快速提升，462家煤矿产能利用率环比+13%，市场供应提升。
需求方面，目前非电工厂复工滞后，电厂等终端库存高位，下游复工复产较慢，需求尚未有较大起色，但化工煤依旧坚挺，本周化工煤耗基本维持696万吨水平。港口方面，下游采购需求不强，港口累库，下游采购需求不强，煤价有所下跌。
行业观点：本周煤矿复产进度快于下游需求，煤价相比节前下跌，但由于煤矿挺价，煤价下降幅度仍然有限，随着下游复工复产逐步开启，非电煤及工业用电将拉升煤炭需求。
2024年底至今煤价底部一直维持在740元以上，当前正处于煤价承压的时期，后期煤价有望反弹。由于水电发力持续性存不确定性，而当前进口煤或已触及上限，煤炭供给端预计不会再有较大变化。随着宏观经济改善，用电需求有望提振，供需格局有望扭转。2025年若地产企稳、财政支出力度增加，地产基建以及制造业对能源的需求有望提升，对煤炭价格支撑将凸显。
投资观点：我们此前预测长协占比较高的神华、陕煤、中煤业绩稳定性较强，神华公告的业绩也证明了这一点。
2025年至今煤炭板块回调8.8%，部分煤炭企业估值重回低位，随着煤价企稳回升，煤炭板块利润、估值均有望回升。由于市场风格切换煤炭指数下跌，近12个月煤炭板块股息率达到6.40%，煤价底部夯实带来煤企利润的确定性，随着市场对此认可度逐渐增加，煤炭板块的投资价值将进一步显现。在低利率环境下高股息块依旧值得重视，中央推动中长期资金入市，尤其是险资、社保基金等，而对中长期资金而言高股息是其投资主要选择，当前10年期国债期货收益率下跌至1.65%附近且仍存下行趋势，新资金的流入使红利有望成为2025年的投资主线。此外能提升经营久期、回收让利，提升经营抗风险能力的煤电联营模式，有望在2025年成为市场关注焦点。
