本文研究了能源相关的不确定性对国际股票市场波动性的影响。通过使用新编制的能源不确定性指数（EUI），作者测量了28个发达国家和发展中国家在1996年1月至2022年12月期间的每日股票回报波动性。研究发现，EUI具有预测股票回报波动性的潜力，并且与特定国家或地区的EUI相比，使用全球EUI时GARCH-MIDAS模型的预测精度更高。此外，与传统的GARCH-MIDAS-RV模型相比，基于EUI的GARCH-MIDAS模型变体表现更佳。因此，投资者和政策制定者在做出决策和制定政策时应考虑特定国家和全球EUI的作用。
随着能源市场的不确定性增加，其对国际股票市场的影响日益显著。本文旨在研究能源相关的不确定性指数（EUI）对股票回报波动性的影响，并验证其预测能力。
本文使用框架，根据最近编制的能源不确定性指数（EUI）测量了28个国家的股票回报波动性，并使用“自然”频率的数据以避免聚合偏差。研究涉及的数据涵盖了发达国家和发展中国家，时间跨度从1996年1月至2022年12月。
研究发现无论是特定国家还是全球EUI都具有预测股票回报波动性的潜力。与特定国家或地区的EUI相比，使用全球EUI时GARCH-MIDAS模型的预测精度更高。此外，与传统的GARCH-MIDAS-RV模型相比，基于EUI的GARCH-MIDAS模型表现更佳。
基于以上结论，投资者在做出股票投资组合决策时应监测特定国家与全球EUI的比较作用，并更加强调全球EUI。政策制定者在制定政策时应了解本地和全球宏观经济和能源市场不确定性的相对作用。此外，研究还展望了将EUI应用于其他资产市场，尤其是汇率市场的可能性。
文献来源
原文题目
：
Energy-related uncertainty and international stock market volatility
原文作者
：
Afees A. Salisu
，
Ahamuefula E. Ogbonna
，
Rangan Gupta
，
Elie Bouri
作者单位
：
Centre for Econometrics
＆
Applied Research
，
Ibadan
，
Nigeria
原载期刊
：
The Quarterly Review of Economics and Finance
发表时间
：
202
4
年
6
月
关键词：
月度能源不确定性指数
，
每日股票回报波动性
，
发达和发展中经济体
，
ARCH-MIDAS
，
预测
观点摘要
资产价格的现值模型表明资产市场的波动性取决于现金流的可变性和贴现因子，虽然预期现金流和利率在很大程度上受经济状况的影响，
但未来宏观经济状况的不确定性的任何变化都可能导致资产回报波动性发生同等变化。
在
这一理论背景
下
，本文
使
用框架，根据
最近编制的
能源不确定性指数（
Energy-related Uncertainty Index
，
EUI
）
测量
28
个发达国家和发展中国家
在
1996
年
1
月至
2022
年
12
月期间每月特定国家和全球的每日股票指数回报波动性，
并
使用
“
自然
”
频率的数据以避免聚合偏差。目的是检验
EUI
对股票回报波动性样本内
的
可预测性以及配对
GRACH-MIDAS
模型样本外
的
预测评估。
研究发现：（
1
）无论是特定国家还是全
球的
EUI
都具有预测样本内股票回报波动的潜力
，
EUI
水平较高往往与股票回报的波动性增加相对应
；（
2
）
采用
Diebold
和
Mariano
与
Campbell
和
Thompson
的两种样本外预测评估方法证明了
这种样本内可预测性
在
各种样本外预测范围
同样
可以承受
；
（
3
）在样本内检验时发现，
与特定国家
/
地区的
EUI
相比，使用全球
EUI
时
GARCH-MIDAS
模型的预测精度会提高；
在样本外检验时发现，
与依赖油价不确定性或经济政策不确定性等替代指标的模型相比，整合特定国家
/
地区或全球
的
EUI
可以提高样本外预测的准确性
；（
4
）使用传统的
GARCH-MIDAS-RV
模型作为基准，将其与包含
EUI
的
GARCH-MIDAS
模型进行比较，无论是特定国家
/
地区
还是全球（均等或
GDP
加权），基于
EUI
的
GARCH-MIDAS
模型变体优于
