四季度买什么？一个基于历史行情+行业反转的分析

还有3个交易日，就要进入四季度了。四季度买什么？牛熊交易室今天结合历史数据统计，挖掘一些规律。

海通证券策略团队做了一些统计。

一、历史行情上看，结果还是让人欣慰的。过去7年，3个月度正收益概率均超50%。其中11月份相对更乐观一些。

结合招商证券策略团队之前做的一个股灾以来的统计规律——2015年8月至今，A股每4个月出现一次阶段性高点，时间通常就在每年4月、8月和12月，经过一个半月左右的调整形成阶段性低点，再恢复震荡反弹的格局，4个月后达到下一个阶段高点。这种短周期的波动已经完美运行6个循环，本月进入第七个周期，预计下一个低点和高点分别将出现在9月和12月。

牛熊交易室认为，10月份因为重要会议的召开，市场在会议召开前大概率是不温不火的，会议召开后需要结合公报做分析。鉴于监管层的维稳存在，市场波动空间有限，市场做出方向性的选择，会在11月乃至12月。

二、行业选择上呢？海通的统计显示，金融地产、消费的跑赢概率较高。

2017年以来，白酒、家电等消费板块独领风骚，金融也在5月中旬左右启动，招商银行上涨超50%；四季度表现还会由这两板块主导吗？

地产板块也在前期上涨，但随着上周末一夜7城的密集调控，9月25日地产大跌，不过从龙虎榜和融资的数据看，一些机构和融资大户在趁着大跌扫货，譬如阳光城、招商蛇口。

另外2017年地产市场其实是压制下的火，主要在于三四线城市棚改货币化的推动下，地产公司盈利已兑现，所以地产回调未必有多深，更多是情绪上的恐慌。

另外，在地产股中，华侨城A可能是属于被错杀的，地产大涨未追随，大跌之时却很凶。实际上华侨城A地产业务只占一半，更多应以旅游文化公司重估其价值。市场会否意识到，留时间检验。

三、2017年以来，行业主题从消费白马，到周期股涨价甚嚣尘上，再到金融地产，一度创业板反弹。那么接下来呢？

2017年是结构性行情，目前大宗商品重回跌势，昨日我们说明滞涨是萧条前的回光，四季度周期股再度大涨的概率较低。结构性行情的另一面是便宜是硬道理。那么，估值回归会否轮到被遗忘的国防军工、文化传媒呢？

在2012年后，A股行业轮动走出“美林时钟”，A股每年板块涨跌排名上演了一个有趣的“跷跷板”现象，那就是当年涨幅较好的板块，第二年垫底；相反当年表现平平的板块，第二年反而涨幅前几名。

牛熊交易室整理了年度行业表现对照表，我们可以看出前一年表现最差的行业，有大量的成为次年表现最好的行业。这种策略本质上属于牛熊交易室所关注的“反转策略”。

图1 历年行业表现对照

牛熊交易室统计了2016年表现最差的行业，如下图2：

图2 2016年表现最差的行业

基于“反转策略”的思维并结合2017年可能引爆板块行情反转的事件，牛熊交易室特别推荐其中的传媒、国防军工、机械设备中的高端制造。

9月26日，晨曦航空、华舟应急等军工股涨停，会否是个开始？留在四季度检验。