为了将员工利益和上市公司利益进一步捆绑，提高上市公司的凝聚力和竞争力，监管层倡导上市公司推行员工持股计划。众多上市公司响应号召，推行了员工持股计划。然而，从盈亏情况看，员工持股计划亏多赚少。
据东方财富Choice数据显示，截至2017年6月1日，A股有708家上市公司推出了员工持股计划，共有375份员工持股计划实施完成。其中，215份员工持股计划浮亏，占比57.3%；132份员工持股计划浮盈，占比35.2%。
探路者（300005.SZ）就是其中一例。据东方财富Choice数据，截至5月21日，员工持有的兴证资管鑫众51号次级份额最新净值只剩0.055元。
探路者于2016年2月3日成立员工持股计划，共募集资金约3606万元，全额认购“兴证资管鑫众51号集合资产管理计划”的次级份额，以2:1的比例设立优先级和次级份额。计划旨在“实施有效的员工激励机制”，“有效提高管理者和公司员工的积极性和创造力”。
截至2016年3月22日，兴证资管鑫众51号通过二级市场（完成股票购买）购入共计约614万股,约占公司总股本的1.19%,成交金额1.016亿元,成交均价16.56元/股，锁定期2016年3月23日至2017年3月22日。
按照兴证资管鑫众51号合同约定：为保障本集合计划委托人利益，本计划由实际控制人之一盛发强先生为保证人，对优先级的本金及预期收益承担在优先级利息支付前资金不足的情况下承担差额补足义务，在集合计划的单位净值触及追加线或止损线后，对次级份额持有人的补仓义务承担连带保证责任。
根据兴证资管鑫众51号合同，补仓义务人或保证人可选择通过现金或股票质押补仓。兴证资管鑫众51号正式成立前，公司董事长盛发强质押1000万股股票，为探路者第一期员工持股计划相应业务做担保。2016年第三季度，质押股票增加到1653万股。
“目前，产品运作正常，不存在补仓或需要补仓的情形，产品估值方式由合同约定，并主要由持仓资产价值决定。”兴证资管相关人士告诉《中国经营报》记者。
然而，其所质押的股票仅作为本计划的担保物，并不计入集合计划资产。因此并未影响该资管计划实际净值及实际杠杆。次级份额也在实际杠杆暴涨的情况下，一路暴跌。
并且，尽管相关披露文件中有“本集合计划通过投资组合的分散化降低市场价格风险”这样的条款，但截至锁定期结束后的2017年3月31日季报披露，兴证资管未就持股数做调整。兴证资管在给记者的回复中称：“作为员工持股计划产品，鑫众51号持仓股数在锁定期内未发生变化，管理人通过投资银行存款、货币基金等资产进行组合投资，旨在分散风险，获取增强收益。”记者尝试就该问题采访探路者，但截至记者发稿前止，探路者方面未作出回应。
记者注意到，探路者曾尝试通过多种手法进行运作以求刺激股价，但大多以失败告终。公司于2017年4月27日公布2016年利润实施每10股转增5股，派发现金红利 2 元（含税）的分配方案。尽管有高送转护盘，股价仍继续下跌。
探路者股价持续下跌的背后，是公司惨淡的业绩。2016年公司实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为 28.78 亿元、1.66亿元、1.31亿元，同比增长分别为 -24.42%、-37.13%、-47.22%，实现每股收益 0.30 元。
据其年报披露，公司业绩下滑的原因为户外用品业务增速下滑，旅行板块因战略调整尚未扭亏，同时公司计提了可供出售金融资产减值准备4196万元和商誉减值准备2390万元所致。
2017年第一季度的业绩也不乐观。公告显示，今年一季度，公司分别实现收入、归母净利润、扣非归母净利润 6.24亿元、 5021 万元、4609 万元，同比增长21.26%、-30.06%、-34.13%。实现每股收益 0.08元。
维护市值的手段除了“高送转”这一惯用手法，此前更流行且收效更大的是筹划并购重组等资本运作。2016年11月28日，公司开始筹划重大资产重组，拟以非公开发行股份及支付现金并募集配套资金的方式收购标的资产100%股权。但最终未能就交易方案的重要条款达成一致意见，重组计划于2017年2月3日终止，随即股价一路下跌。
另外，公司曾于去年6月非公开发行股票8000万股，并为股价带来一小波上行。需要提及的是，该部分机构配售股份将于2017年6月6日上市流通。
