“财福100”
是由华福证券联合财联社和猫头鹰基金研究院战略合作推出的客观专业、合作开放的公私募基金经理精选和服务品牌。
“财福100”
以买方视角，广泛覆盖各类主流且符合资产配置框架的资产类别，从全市场海量的公私募基金中，通过定性和定量结合的方式精选基金经理。
“财福100”
将围绕入选基金经理，努力构建包括基金管理人、银行、券商、财经媒体、专业研究机构、金融科技机构等在内的合作生态圈，不断丰富和完善投前、投中和投后的全流程服务与陪伴，提升投资者的安定感、满意感和获得感。
本期基金经理
王海峰
基金从业证书编号：F0160000900015
银华基金基金经理
2008年加入银华基金，历任助理研究员、行业研究员、研究主管、投资经理助理，现任基金经理
王海峰的投资理念为自上而下与自下而上选股相结合，风格为均衡偏价值。他坚信周期理念，在震荡行情的年化超额收益更为显著。行业层面，主要布局在大周期、大消费、大金融和大科技，实时追踪市场关键指标和横向比较行业风险收益比，最终实现在相对均衡配置基础上的适度偏离；个股层面，以企业内在价值为基础，优选基本面优秀且估值合理的标的，擅长左侧布局，及时止盈止损，严控组合潜在风险。
组合上，行业和股票均均衡配置，前十大集中度极低，近一年维持在20%-30%之间；估值方面，偏好低估值股票，整体偏价值，全持仓加权pb长期低于同类平均，维持在1.5以下。交易方面，换手率很低，基本低于150%，且有左侧止盈的特征。
大类资产配置上，表现出明显的择时动作，且整体思维较为左侧。如2021年Q2以及2023年Q1，在牛熊转折点前提前减仓，同时随着2023年Q2以后股市的下跌，仓位明显上升。
行业上，均衡配置，但会通过中观选择阶段性重配行业，如2019-2021年重配化工以及金融，2024年以来相对重配电子和计算机。
通过模拟投资者不同时间段随机买入卖出，获取不同买入和持有区间的收益率，得到收益率的概率分布图，模拟从持有人的角度看代表产品的收益情况。
从各行业的模拟持有体验上看，在电力设备、基础化工、有色、煤炭、通信、银行的模拟持有体验是比较好的。选股能力方面，能力较广，在各个板块，如制造（电力设备、军工），周期（化工、公用事业），消费（轻工制造），TMT（通信、传媒），金融地产均表现出较强的选股能力。
在基础化工行业上，王海峰表现出不错的择时和选股能力。择时能力方面，在2019年逐渐增加仓位，在2021年的高仓位获得了大量的超额收益，且在2021年提前降低了仓位，以低仓位获取最后一段收益，在2022年以来的熊市环境中一直维持低仓位配置。选股能力方面，自管理以来相对申万基础化工指数获得了接近300%的超额收益，且超额并没有大幅度的回撤。
王海峰从业年限丰富；收益与风险调整后收益表现突出，表现出稳健增长的特性，牛市有弹性，熊市控回撤；投资策略上，自上而下和自下而上相结合，体现出均衡配置、不赌行业和赛道，左侧减仓、不贪胜、不豪赌的特性；组合上，行业和个股均衡配置；行业上，会通过中观行业判断阶段性重配行业，但会控制偏离度；个股选择方面，整体偏价值，市值方面有明显切换；交易层面上，左侧特征，有明显的止盈特征，不贪胜。能力方面，有一定的宏观择时能力，中观层面阶段性的重仓行业选择较好，选股能力较广，在煤炭、国防军工、轻工制造、通信、传媒、房地产、银行有不错的选股能力。
在个股选择层面主要以内在价值为基础，从整体行业、产业链为出发点进行横向比较，找到当下看好的子行业或子产业链，再对其内部的不同个股分析风险收益比，得出对拟投资标的在向上空间和向下回撤两个维度的大致结论，最终达到优选个股的目标。
我的投资风格总结下来就是12个字：均衡配置、适度偏离、稳中求胜。在组合构建的时候，不会过度偏向于单一行业和风格，相对均衡的配置多种联动性不强的风格和行业，以控制我们组合的波动性。
市场总是有波动的，对于投资组合的管理者来说，必须要更加深入的研究，更加勤奋的调研，紧密跟踪公司和行业的变化，关注估值的合理性程度，频繁审视持有标的的风险收益品。只有这样才能在波动之中保持理性，做出正确的投资决策，用汗水换取收益。
自下而上是要服从自上而下，我们通过周期的研究来决定大类资产的配置比例，用行业研究的经验来选择出周期上升期的多个行业和产业链，并通过各个行业和产业链的比较，来确定他们各自的配置比例，最后在看好的子行业和产业链的优势环节中，我们会找出质地较好估值合适的上市公司。
我在多年的投资历程中，形成了一套较完善的“自上而下”和“自下而上”相结合的投资框架，并将“泛周期”思维运用到行业比较和个股选择上，注重投资胜率，最终构建出具备自身特色的产品组合。
第一点是回顾历史、尊重市场。我重视研究，不仅针对行业和公司基本面开展深度研究，还从宏观数据和策略视角出发，通过摸索历史探寻大类资产、行业和个股的运行规律，然后结合当下和未来可能出现的市场环境，将投资方向落实到行业中最具优势的行业或产业链中最具优势的子环节，最终筛选出优质标的。
第二点是按部就班，重视应对。事物总是保持着动态变化，研究初期很难精准预测事物发展的最终路径和结果。因此类似于一级市场投资，我在整个过程中制定了较完备的应对措施：事前针对关键跟踪指标可能发生的不同变化设定相应的应对方案；事中则可以根据实际情况的发展从容应对；事后继续跟踪比较各行业的风险收益比，不断进行迭代调整。
第三点是注重安全，左侧操作。在操作层面，我遵守“不贪胜、不豪赌、不执拗”的投资原则，不贪胜是指坚持不追高、不跟风，在行业和个股上坚持左侧布局，买在安全边际高的时点，卖在泡沫旺盛时期；不豪赌是指不单押一个风格和一个赛道，坚持相对均衡配置；不执拗是指审慎判断、及时认错，防微杜渐。
第四点是看重胜率、动态调整。“万物皆周期”，这是我在追踪各行业时一直坚守的理念。我为了使组合时刻保持相对稳健，首先会用“泛周期”的思想去综合比较多行业的风险收益比，挖掘具备高胜率投资的行业，然后会在特定时段进行动态调整，在中期时间维度下适时调整行业和个股的配置，最终实现产品时刻稳健的初衷。
一个组合的特点就是组合管理者性格的一个特点，我是一个风险偏好不高的人，在组合构建调整的每个环节都是以稳为先。
我们基金产品的持有人中，既有具备专业投资能力的机构投资者，也有很多缺乏证券投资经验的普通居民。作为专业的投资人，除了要给持有人带来长期较好的回报以外，也要使我们持有人，尤其是中小基民，克服追涨杀跌的人性弱点，能够把我们的业绩有效的转化成他们财富的增长，而控制好组合净值的波动性和回撤就是其中最关键的一点。
我们的追求就是为我们的持有人开稳这辆车，提升持有的体验感，不把他们颠下去，使他们能够舒舒服服地实现财富的保值增值。
万物皆周期是我投资所遵循的最重要的思想，股票市场各个行业上市公司等等，都在自己的这个周期里运行。在合适的周期位置，用合适的价格，用合适的仓位去投资合适的上市公司。通过我们深入的研究，把握价值被低估的资产，获得满意的投资回报，这就是我们的投资理念和目标。
在我多年传统周期性行业的研究的经验基础上，形成了一套周期的研究的方法和投资思想，将其应用到其他的类型的行业研究中。正是通过这种方式，为我拓展能力圈带来了无限的可能，也正是因为这样，我可以投资多种相关性不高的行业，能取得波动率相对较低的投资效果。
坚持以周期的思想做投资，风格上不漂移，坚守住自己的能力圈，在自己熟悉的领域里面寻找投资机会，获得长期较好的投资回报。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资者在投资基金前，请务必认真阅读《基金合同》《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件，并选择适合自身风险承受能力的产品进行投资。
本文仅为品牌宣传材料，不作为任何法律文件。本文中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或金融产品提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本文人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本文中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本文涉及的内容进行任何决策前，应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本文所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何责任。除非另行说明，本文中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。本公司不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。文中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。市场有风险，投资需谨慎。
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