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公司发布2020年业绩预告以及2021年股权激励草案。
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2020年业绩实现扭亏，电动两轮车投入市场，收入端兑现快速增长
2020年公司实现扭亏为盈，预计实现归母净利润5591.00万元到8386.00万元，2019年同期亏损4.55亿元，其中2020年度确认股份支付费用约为3亿元，较2019年同期大幅提升，在剔除股份支付费用的影响后，2020年公司真实经营业绩较上年同期大幅增加。此外，汇兑损失也对2020年业绩产生了较大影响。
2020-2021年公司加大渠道建设推广新品，相关费用较大，公司收入端的兑现更为重要。2020年公司主营电动滑板车等产品实现同比增长，同时新品电动自行车、电动摩托车正式投入市场，形成了一定规模的销售，预计全年公司收入实现快速增长。
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股权激励草案落地，绑定核心员工利于公司长期经营发展
公司发布2021年股权激励草案，拟向激励对象授予36.4809万股限制性股票对应的364.8090万份存托凭证，本激励计划首次授予的激励对象总人数为150人（5名关键业务人员）。从考核目标来看：对于关键业务人员，首次授予部分2024-2026年收入考核目标80/89/97亿元，对于其他员工，2023-2025收入考核目标73/80/89亿元，市场普遍觉得激励考核目标较低。本次激励的员工均为核心骨干，考虑到激励归属期较长，且公司上市用的时间较久，我们认为对核心员工有一定的补偿意义，也符合公司以往持续激励员工的优良作风，利于绑定核心员工。科技公司人才是核心要素，需要有长期的激励政策配合，股权激励是对员工现有薪酬的有效补充，且激励对象未来的收益取决于公司未来业绩发展和二级市场股价，有利于公司长期经营发展。
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电动两轮车市场规模广阔，将进一步打开公司成长空间
①公司智能电动平衡车、滑板车品牌力强，产品性能出色，且公司形成较为完善的销售渠道，仍将持续快速增长。②两轮车是天然的大市场，国内电动两轮车每年需求超过4000万辆，东南亚、印度燃油摩托车每年需求超过3000万辆，公司新品电动自行车、电动摩托车已经正式投入市场，进入快速放量阶段，随着募投项目智能电动车辆项目等落地，电动两轮车产能持续爬升，公司的成长空间进一步打开。
我们预计公司2020-2022年 EPS分别0.99/6.81/13.62元，对应动态PE分别为1009/147/74倍，2020-2022年收入分别为60/93/131亿元，对于PS分别为12/8/5倍，基于公司未来出色的成长性，以及持续修复的盈利能力，维持“买入”评级。
客户集中度较高；行业政策风险；海外共享滑板车景气下滑；新产品推广不及预期，技术产业化失败。
东吴机械研究团队荣誉
2020年 新财富最佳分析师 机械行业 第三名
2020年 卖方分析师水晶球奖 机械行业 第五名
2019年 新财富最佳分析师 机械行业 第三名
2017年 新财富最佳分析师 机械行业 第二名
2017年 金牛奖最佳分析师 高端装备行业 第二名
2017年 卖方分析师水晶球奖 机械行业 第五名
2017年 每市组合 机械行业 年度超额收益率 第一名
2016年 新财富最佳分析师 机械行业 第四名
