无基之弹

空中楼阁自崔嵬，仙客凌空去不回。 

——李应兰

过去两年，我们反复强调一个观点，即居民的消费信心是受其财富效应所影响的。由于长期以来，中国居民的资产配置以持有房产为主，因此当房价持续下跌时，居民的消费信心也会随之下降。即便手上有钱，也只是储蓄起来，能少花的就尽量少花，能不花的就尽量不花。为此，真正要想振兴消费，大概就只有两种途径，一是刺激房市，使得房价逐渐止跌企稳，甚至重回升势。二是刺激股市，使得居民通过股市的持续上涨来获得财富效应。

在此之前，我们一直认为，中国迟早要通过第二种途径来振兴消费，而这也正是我们始终坚信A股会有大牛市，且大牛市不会太遥远的主因之一。可是随着A股近一个月来的大涨，我们反倒觉得有必要对之前的观点进行修正。大牛市当然还是会有，只是希望通过股市的财富效应来振兴消费的愿望，只怕是不容易实现了。至少在短期来看，是很难实现的。我主要有两个理由：

第一，这个叙事过早地被传颂至人尽皆知。

还记得一个月前，当我无论是在公众平台，还是在盗天平台，阐述这个叙事时，都会遭受到各种批判和嘲讽。有太多的读者，从经济基本面，到股市制度面，来论证A股不可能有大牛市，至少在他们所列举的那些问题解决之前，不可能有大牛市。可是现在，经济已经繁荣了吗？制度已经完善了吗？好像都没有吧？那为什么就全民都坚信大牛市了呢？说到底，也无非就是领导开了几个会而已。

更搞笑的是，我在10月9日的直播中提到过，我因为在国庆期间的工作量太大，所以去按摩了一下肩颈，而那个按摩的技师居然问我炒不炒股？我问她为什么会问这个，然后她就把那套拉抬股市以刺激经济的叙事给我讲了一遍。我当时就说：“这个故事就已经传到你这里了？按照以往的经验，连你这种职业都知道炒股能赚大钱时，其实就该卖股票了。”

大家试想一下，如果我们将拉抬股市以刺激经济视为一项国家战略的话，那么这个战略是否有可能仅用了不到十天的时间，就从无人相信的奇谈怪论，被传颂至街头巷尾的妇孺皆知呢？即便曾经真有过这么一个战略，可是当它的传播速度如此之快，传播范围如此之广时，这个战略还能顺利实施吗？

第二，暴涨暴跌只会培养赌徒而非财富。

还记得国庆节前，市场普遍弥漫着一种踏空的焦虑。于是，我10月2日在盗天平台推送了《怎样在大牛市赚到十倍？》一文，文中提到了赌徒思维和赌场思维：

所谓赌徒思维，就是一旦赢了，就还想再赢，而且越赢就越有信心，总觉得自己比别的赌徒厉害，直到输光为止。只有当股市处于长期慢牛的行情时，居民才敢于将相当一部分，甚至绝大部分的资产投入到股市，以期通过股市的可持续上涨来实现财富增值。可是，当股市处于暴涨暴跌的行情时，广大居民绝不敢将过多的资产投入到股市里。因此，即便股市里的投资者赌赢了，能获得的财富效应也是相对有限的，更何况他们绝大多数最终都是要赌输的。

综上所述，虽然我在绝大多数人都不相信A股会有大牛市时，坚称大牛市终将会来，而且已不遥远，虽然现在绝大多数人都认定A股已经处于大牛市的进程之中，但我自己反倒不愿意说现在就是大牛市。或许未来会证明，当下确实处于大牛市的早期。但是现在，我更愿意称其为“无基之弹”，即没有基本面支持的反弹。而这，就是我们明晚直播的主题：

当然，这个直播也只是面对盗天社群的，有兴趣的读者可以扫码咨询参与方式：