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我们以交通运输行业A+H股主要标的为例，中国外运H股上涨24%、安徽皖通高速公路（皖通高速H股）上涨17%，江苏宁沪高速公路（宁沪高速H股）、四川成渝高速公路（四川成渝H股）、秦港股份H股涨幅均超过12%。
华创交运团队自2023年起发布十余篇深度围绕国企央企展开系统性研究，
在24年陆续汇编外发了《风起大国央企—中国特色估值体系看交运》（红利资产篇之公路、港口），
在5月8号周三我们在持续强推四川成渝A股的基础上发布了公司H股（四川成渝高速公路）的评级报告。
我们建议系统性关注港股通红利资产，基于如下几项因素：
与我们此前重点看好A股红利资产投资的有效性相同，A股与港股两地市场有一定共通性，我们预计是更多优质资产进入到重视分红回报的行列，监管层倡导和鼓励，长期资金配置的需求等多因素叠加；特别的，从过往复盘看，在利率下行、外部环境多变的周期中，对红利资产的配置需求亦会提升。
截止5月10日收盘价格，以23年分红对应的股息率
超过5.5%的H股交运公司有
：
深圳高速公路（7.7%）>四川成渝高速公路（7.5%）>中国外运H（6.9%）>安徽皖通高速（6.7%）>江苏宁沪高速（6.1%）>青岛港H（5.7%）;此外，中远海控H股股息率6.8%。A股最高股息率为
粤高速A的5.3%。
H股折价排序：
秦港股份（H股市值为A股47%，下同）、四川成渝（56%）、青岛港（61%）、宁沪高速（66%）、皖通高速（67%）、中国外运（68%）、深高速（69%）。
深圳高速公路（0.81倍PB）、青岛港H（0.78倍PB）、中国外运H（0.77倍PB）、四川成渝高速公路（0.6倍PB）、秦港股份（0.46倍PB）均破净。
1、综合
我们对红利资产投资的
长期有效性判断
；我们
看好
国资央企
上市公司在本轮《提质增效重回报》行动中或进一步激活经营活力、重视市值管理与股东回报；A+H标的中，
H股股息率更高、折价更明显、PB更为低估
，因此
建议系统性关注港股通红利资产。
我们新近发布四川成渝高速公路（H股）报告，核心看点：
7.5%股息率+0.6倍PB
，我们强调公司提高三年分红（不低于60%）只是起点，是迈出了“分红-市值-资产”良性循环坚实第一步，背靠蜀道集团资源优势，公司积极进取，
主业成长性未来可期，
我们以6%股息率为基准给予目标价4.7港元，预计较当前36%空间。
3、
建议重点关注我们深度覆盖A股的对应H股标的。
如
中国外运H股
：积极响应央企价值传递、拥抱跨境出海时代红利；
青岛港H股：
高ROE北方大港，关注区域整合协同效应。
4、建议关注
公路行业龙头标的
宁沪高速、皖通高速
对应的H股，以及港口公司
招商局港口
H股（是A股招商港口的组成部分）。
风险提示：经济出现下滑、车流量增速低于预期、分红低于预期。
