采访对象：中海石油化工进出口有限公司 首席经济师 佘建跃
1、美联储加息的的行为引起一个降息的事实。所以我个人的看法，就是美元指数和油价之间这种关联性，并不是铁板钉钉了。
2、整体上来说，供应这边来看的就是一增一减，欧佩克的减产，以及非欧佩克石油输出国的配合减产，以及美国石油产量的恢复。
3、需求的话，没有特别多的亮点，还是叫“西边不亮东边亮”嘛。总体上来说，一季度需求上面还是处在一个没给加分的状态。
4、影响油价的关键点，首先还是从供需的角度来说，第一个就是欧佩克，我们要注意它减产的可持续性。然后就是比较复杂的这些产油国之间大国的政治关系。第二个重点，我觉得还是要关注一下短期的行为，短期的供给、供需，还没有达到一个平衡的状态。第三点，我们要注意短期全球炼油毛利的问题，因为这实际上是从价格看需求的一个最好体现。
5、综合来看，整个市场还是在向平衡的方向去发展。但短期力度，可能大家对油价的憧憬、做多的心情太过了一些，把油价推到一个无法继续往上推的位置，然后出现了一个正常的回调。那么这次的回调若要去分析，也有一些技术性的因素。多头获利平仓，然后引起的一波踩踏吧。
6、短期来看，我觉得第一不敢太乐观。我个人的观点，可能油价还没有跌到位，因为从整个基本面来看，在3月份来可能还是处于一个弱势。对后面的油价，比如今年整体的油价形势判断，其实大家没有什么太大的分歧，从去年年底到今年年初，整体上大家都是认为油价应该是一个上行的姿态。
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佘建跃 | 中海石油化工进出口有限公司 首席经济师
1995年参加工作进入中石化炼厂，经历炼厂车间锻炼后，1997年在公司计划部门长期从事原油市场跟踪、套期保值、原油采购、原油优化工作；2008年加入中海油，于进出口公司从事原油市场分析、原油实货和纸货贸易至今。
大宗内参：能否帮我们梳理一下近期的油价走势？
佘建跃：最近油价从3月8日呈现一个跳水下跌的态势。布伦特应该是从56一直跌到，最低时候是到50.2左右。反正跌的幅度跌了10%这么一个水平，目前的话，这两天有一个小的反弹，整体的话，短期油价3月上旬出现了一个大的跳水。引起大家很多的关心，一部分人问，是不是可以抄底，还有一部分人可能担心是不是还会继续往下跌。
大宗内参：美联储一如预期的升息，可能给油价带来哪些影响？
佘建跃：美联储加息的的行为引起一个降息的事实，所以我个人的一个看法，就是美元指数和油价之间这种关联性，并不是铁板钉钉了。从大的情况来看，过去的时间比较长，油价和美元指数的波动历史来看，美元走强，一般来说大宗商品的价格都会下跌，包括油价也会下跌。如果美元加息，正常的逻辑是美元走强，美元走强导致油价下行这么一个规律。
但是现在我们短期来看，美元在过去的一年，基本上呈现一个窄幅的区间波动。美联储加息，这次被解读也不是特别鹰派，反而造成了美元的下跌。但是油价倒也没有因为美元的大幅下跌出现大幅度的一个反弹。所以我觉得关于加息和油价的关联性，我个人认为，现在石油受到基本面的驱动力更大一些。它的金融属性可能就相对来说更削弱一些。所以加息对油价的影响目前不是特别的明显。
大宗内参：原油供给方面的情况怎么样？
佘建跃：供应方面，刚好这段时间欧佩克的月报出来了，然后国际能源机构的月报也都出来了。减产以来，首先有一个就是供需更接近平衡。供应来看，欧佩克减产的履约率还是比较高的，欧佩克自己算应该是达到了100%的水平。国际能源机构它认为可能目前欧佩克的履约水平是90%多，应该说都是一个非常高的履约率，和以往的历史减产相比，这一次应该是做得比较好。但是，在供给这一头，我们看到另外的一个因素，就是美国页岩油，应该来说已经是止跌反弹了。一季度美国的页岩油产量增加，导致推动了全美的石油供应量也在稳步增长。目前已经恢复到910万桶的水平，距离它的峰值，当年的峰值可能是960吧，所以应该来说抵消了一部分欧佩克减产的效果。
所以整体上来说，供应这边来看的就是一增一减，欧佩克的减产，以及非欧佩克石油输出国的配合减产，以及美国石油产量的恢复。
大宗内参：需求方面有什么亮点吗？
佘建跃：需求的话，没有特别多的亮点，还是叫“西边不亮东边亮”嘛。所谓“西边不亮”，就是我们看到整个OECD的石油需求没有一个很明显的增长，特别是美国，汽油这块还存在比较大的问题。过去四周平均的汽油消费，实际上是下降的。但是美国的柴油需求数据显示，过去四周同比去年应该是增加的。但是美国是汽油需求主导型，柴油的需求比例和汽油的需求比例是汽油多、柴油少。所以这样的情况配置下，随着这个夏暑季节的到来，如果汽油需求不好，那么美国这边整体的石油需求还是令人怀疑的。但中国这边，我觉得还是继续吧，继续保持一个增长，但增长的速度来看，统计数据上显示可能增长的幅度是放缓的，但是总量上还是在增加。其他地区不会有特别多的惊喜。所以总体上来说，一季度需求上面还是处在一个没给加分的状态。
大宗内参：接下来影响油价的关键点可能有哪些？
佘建跃：影响油价的关键点，首先还是从供需的角度来说，第一个就是欧佩克，我们要注意它减产的可持续性。这个大家有分歧，包括现在的消息上来说，欧佩克减产能不能持续，有人是持怀疑态度的。包括他们自身的言论也不是很一致，但是随着油价的下跌，很多支持减产延续的声音也冒出来了。所以我觉得减产的延续性本身和油价就是有关系的。油价如果再跌下去，那肯定减产的延续就增加了。
第二个就是比较复杂的这些产油国之间大国的政治关系。这块儿的话，可能会对减产的可持续性也会产生一个比较大的影响。供给这边，我们看到沙特和俄罗斯是属于石油出口国，也是产油大国。美国是产油大国，但是目前还是净进口占的。所以三个国家之间对油价的看法和利益诉求是不完全一样的。所以这也就导致说我们在看欧佩克减产持续性的同时，也要关注一下这些地缘政治，包括这些大国政治之间微妙的变化，然后来判别说这个减产是否在政治上具有可持续性。
这是一个比较需要关注的一个重点。第二个重点，我觉得还是要关注一下短期的行为，短期的供给、供需，还没有达到一个平衡的状态。我们看到事实上的话，到目前3月份的话，我感觉价格系统体现出来的供需接近平衡，还是供大于求的一个状态。可以看这个布伦特的近远期的结构，可以看WTI近远期的结构。也就是说目前远东迪拜的原油是偏强一些，西边WTI还是偏弱一些。所以我没有认为现在整个的全球市场就变成一个供不应求的局面了，平衡的话也就是数据上计算勉强平衡吧。所以在短期来看，这是一个很大的问题。特别是我们可以看到，大家不知道有没有关注，上周公布的美国的库存周报里面，它的战略储备的石油库存是下降的。而且根据现在出售战略储备的计划，从现在到6月份，应该有2500万吨战略储备油要出库。那这样的话，我觉得对短期的市场修复确确实实是一个比较大的打击。
第三点，我们要注意短期全球炼油毛利的问题，因为这实际上是从价格看需求的一个最好体现。炼厂毛利目前是呈现一个同比下滑的态势。也就是说我们炼厂效益不好的话，我没有理由去增加开工率，所以说也导致短期的原油的需求会受到炼厂的压制，处在一个季节性的一个低潮期。
当然这些因素都是会随着时间的推移会变化的，但是我觉得这两点也是我们目前也在，刚才说的这两个状态，一个是现货的状态，还有一个是我们看到炼厂毛利的状态，这个是需要紧密关注的。
综合来看，整个市场还是在向平衡的方向去发展。但短期力度，可能大家对油价的憧憬、做多的心情太过了一些，把油价推到一个无法继续往上推的位置，然后出现了一个正常的回调。那么这次的回调若要去分析，也有一些技术性的因素。多头获利平仓，然后引起的一波踩踏吧。
大宗内参：您对油价未来的走势预期如何？
佘建跃：油价走势预计短期来看，我觉得第一不敢太乐观。短期来看，若说现在抄底，我觉得是不是有点操之过急？因为第一就像前面问到，现在美联储这次的加息，被理解成了一个事实上的降息，就是加息的这个行动，造成了降息的事实。这个事情实际上就让人觉得有点困惑。既然宏观层面有些困惑，我们没有理由马上就对大宗商品做出一个判断，认为是不是短期的油价，跌到这个位置了，然后出现了一下反弹，包括美元也走弱了，那应该要反弹？我觉得这个有一点问题，我个人的观点，可能油价还没有跌到位，因为从整个基本面来看，在3月份来可能还是处于一个弱势。包括可能会延续到4月份，因为现在3月份的话，远端的一些现货交易，包括西非这些地方，现货交易才刚刚开始。我们还没有看到最新的一些行情的表现，所以我觉得现在就下结论认为油价到底可能有点困难。所以对后面的油价，比如今年整体的油价形势判断，其实大家没有什么太大的分歧，从去年年底到今年年初，整体上大家都是认为油价应该是一个上行的姿态。
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