销售下滑，默沙东HPV疫苗本月起暂停向中国发货；国产HPV疫苗大幅降价，企业业绩承压。
中国区代理商净利或下滑七成
默沙东HPV疫苗暂停向中国发货
2月4日，默沙东公布2024年第四季度及全年财报。
2024年默沙东总营收641.68亿美元，同比增长7%，制药业务收入574.00亿美元，同比增长7%，其中，中国地区收入同比下滑20%至53.94亿美元，占默沙东全球制药业务9.4%的份额。
HPV疫苗Gardasil/Gardasil 9（佳达修）是默沙东的王牌产品之一，2024年销售额85.83亿美元，占制药业务收入的15%左右。
但与上年度相比，Gardasil/Gardasil 9的全球收入下滑约3%，第四季度更是同比下滑17%。默沙东在财报中表示，Gardasil/Gardasil 9销售额下滑的主要原因在于中国地区需求减少。
在中国，智飞生物是默沙东HPV疫苗的独家代理商。高峰时，智飞生物年净利润超百亿，但其2024年业绩增长乏力，其2024年业绩预告显示，智飞生物2024年归母净利润预计为18.56亿～26.63亿元，与上年同期80.7亿元相比，下降67%～77%。
默沙东董事长兼首席执行官Rob Davis表示，与许多其它公司一样，默沙东发现消费者在非必需消费品上的支出压力增加，包括疫苗领域在内的更广泛市场，而Gardasil的需求并未恢复到预期水平，整体渠道库存仍然高于正常水平。
基于此，默沙东与智飞生物讨论后决定从本月起暂停向中国发货，以更快地减少现有库存，暂停发货的行动将至少持续到今年年中。
Gardasil/Gardasil 9在中国需求下滑，也导致默沙东业绩展望出现下调，目前，默沙东预计公司2025年销售额将在641亿美元至656亿美元之间，低于华尔街分析师平均预期的674亿美元。
国产HPV疫苗大幅降价
HPV疫苗市场生变
目前，国内市场除了默沙东的Gardasil/Gardasil 9为四价、九价疫苗外，其它获批产品均为二价HPV疫苗，包括GSK的希瑞适，以及国内企业万泰生物的馨可宁、沃森生物的沃泽惠。
馨可宁作为首个国产二价HPV疫苗，自2019年上市后几年内为万泰生物带来显著业绩增长，其营收、净利润分别从2018年的9.83亿元、1.19亿元逐年上涨至2022年的11.85亿元、47.36亿元。
2022年，沃森生物的沃泽惠上市，作为“后来者”，沃森生物从价格入手，通过在采购项目中标等迅速扩充市场份额，万泰生物也随之降价。
去年，山东省公共资源电子交易平台官网公告的山东省疾控中心“2024年入学适龄女孩双价人乳头瘤病毒（HPV）疫苗采购”中，沃森生物旗下子公司泽润生物以2794.65万元中标了101.62万支二价HPV疫苗。
沃森生物此次单支疫苗的中标价27.5元，较其上市时329元的定价下降九成以上。
不过，价格战下，万泰生物、沃森生物未迎来业绩增长，两者2024年净利润都同比出现大幅下滑。
沃森生物2024年业绩预告显示，其年度归母净利润预计1.4亿元～1.8亿元，同比下降57%～67%；万泰生物2024年业绩预告也显示，预计2024年实现归母净利润8600万元～1.2亿元，同比减少93.11％～90.38％。
据华泰证券研报，目前二价疫苗与四价疫苗因为市场需求预期转弱、企业研发意愿不强，九价疫苗成为未来更激烈的竞争所在，万泰生物、上海泽润等企业有望在2025~2027年开启九价HPV疫苗的国产化浪潮。
面对未来激烈的市场竞争，各家企业已开始扩宽赛道。例如，默沙东率先转向HPV疫苗男性市场。
