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马红漫:10月经济数据解读

财经马红漫  · 公众号  ·  · 2018-11-15 09:15

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各位《老马日日评》的听众朋友们,大家早上好,2018年11月15日星期四。

美国股市继续下跌,今天早上起来看,标普是连续五连跌,美国对科技板块的整体重估这个迹象非常明显。回到我们A股市场,昨天10月份的宏观经济数据基本上出全了。前天首先出的是金融数据,我们昨天做了点评。

那么昨天出来的数据主要是工业增加值数据、投资数据、消费总量数据以及外贸数据等等。外贸数据依然强劲,这个时间节点基本上是西方圣诞节在中国大量采购的一个时间节点,出口数据会不会将来会有一些调整跟变化,我们要拭目以待,但至少目前在贸易摩擦开始之后,整个出口数据还是远远好于市场预期的。至少从进出口的总量数据上来讲,对中国经济的判断影响不是很大。所以出口数据在宏观层面的担忧是不存在的,这是第一个出口方面。

投资相关的主要是两个数据,工业增加值的数据,还有一个是固定资产投资数据,两个数据还不错,基本上符合预期,而且比预期要好。

特别是工业增加值出现了明显的反弹,这个数据的反弹相对有一些争论点。首先从同比数据上来讲,去年10月份正好处于中秋节假期,出现了整个10月份同比来讲基数偏低的问题,所以导致这个同比数据增长。第二个水泥和钢铁的工业品的产量增速出现上升。这可能是从10月份开始,基础设施建设开始有所发力,水泥和钢铁,这两大因素需要我们做进一步的观察。

那么从整体的产销率的回落上来讲,整体来看整个扩大再生产的意愿并不是很强烈,而且马上到年底了,其实对于中国自然环境来说,整个北方区域到了年底之后,新开工特别是室外开工的项目将会大幅度的减少。大家如果看一下的话,整个东北地区现在已经是大雪覆盖,大雪覆盖之后,其实这个室外操作做大规模基础设施建设的速度都会大幅度降低。以我之前在北方生活的经验来讲,基本上雪一下那盖房子的都停了,要等到明年开春了,才能够做室外的一些大规模地施工。所以从季节来讲,期待着未来在这个基础设施建设方面因为北方自然天气的原因,再继续保持高速增长,可能难度会比较大。

总体来说,基建发力的效应是比较明显的,特别是西部地区增速是明显的高于中东部地区。铁路基础设施建设正在加速推进,这个是我们从宏观数据当中可以比较清晰地看到。所以基础设施建设的发力所导致的钢铁和水泥的需求增加,是整个工业增长比较明显的一个状况。

地产方面销售继续下滑,销售继续下滑之后,其实正在把压力倒推到开工和拿地投资的领域当中去。所以地产方面目前来说,从投资端来讲,地产方面并没有明显的一个增长,反而根据新开工面积和土地购置面积的增速,连续三个月出现回落。这在一定程度上反映出开发商对销售前景,或者是整个市场前景是相对比较看淡的,从而调整拿地的节奏,来避免出现库存的压力。

比较意外的是工业增加值和固定资产投资数据,总体来说数据是不错的,但延续性我们需要做观察。还有比较意外的是社融的总量,社会零售品消费总额同比增速是回落了0.6%。大家比较一致认可的解释,应该11月有一个双11,所以10月份的时候大家可能抑制了消费。由于大家希望11月份双11的时候狠狠地干一把,所以10月份就不买东西了。这是一个解释的理由,但是实际上从总量来讲,双11总体的销售状况比预期的也没有那么大。所以为什么社会消费品零售总额总体是偏弱,之前总体还是不错的,这个问题现在还没有一个明确答案,大家可以做个关注。







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