5CAVE（洞见）全球TMT产业链深度研究之五(完整版)：龙头优势加剧/预计H2信息安全、数据中心设备、AI处于向上期

联系人：郭雅绮/刘洋

本深度报告依据30+家全球TMT产业链核心公司的一季报、产业数据、财务与前瞻逐家分析，再结合上下游位置、竞争关系，得到相互佐证的产业结论，指导A股。主要结论如下：

1）游戏、互联网广告、教育行业集中度进一步提升，利于领军公司。佐证为：动视暴雪、腾讯、索尼（游戏）；脸书、阿里（互联网广告）；新东方、好未来（教育）。

2）电子上游继续正反馈，激光也加入验证。受供需关系影响，17H2 通用硬件如DRAM、NAND是确定性机会。设备厂商（应用材料、ASML、Tokyo Electron、LamResearch和KLA-Tencor）成为海外H1整个半导体领域最强势的产业链环节。LDG验证LCD向OLED的迁移速度高于预期，激光设备厂商Coherent 和IPG作证中国市场的巨大需求。通用硬件方面，受供需关系影响的DRAM价格上涨还将持续，智能手机存储升级，固态硬盘成长爆发带动NAND需求扩大。供给方面，产能释放预计至少在17H2，供给仍然紧张。

3）预计人工智能AI、数据中心设备、信息安全处于向上期。AI佐证为：谷歌脸书广告变现效率提升、亚马逊扩大消费级AI生态圈（消费级）、Tesla；数据中心上游高增且可持续：Intel数据中心部门ASP上涨、Nvidia高增、AMD拟推出高性能服务器处理器、AOI指引，中长期看台积电InFO封装预期2018-2019年将大量应用于HPC；；信息安全作证：Checkpoint、PANW高增、Symantec转型。长期以来中国企业IT安全投入严重滞后，我们认为中国安全龙头厂商面对的竞争环境相对更好，收入增长空间更大，可参考美国的产业路径。

4）半导体巨头大额并购频发，加速布局智能驾驶。

根据全球TMT产业链研究规律，推荐两类A股公司：1）行业高增逻辑：启明星辰（安全）。2）受益行业整合且市占率/排名上升逻辑：游戏优质龙头：完美世界、世纪华通、三七互娱等；华天科技、合力泰（市占率提升）；广联达、新大陆、久其软件等。