曾经的热门概念

金融街老裘 · 公众号 · 互联网金融 · 2023-04-27 08:08

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温馨提示：本文内容仅供读者参考，不作为任何投资建议；股市有风险，投资需谨慎。

A股市场从来不缺乏各种新的概念，虽然几乎都会在短时间内打满估值，但有些是事件催化，到头来大概率一地鸡毛，还有些确实存在长期逻辑，估值消化后值得关注。

之前有段时间工业母机概念很火爆，老裘团队成员还到几家公司做了调研，发现离行业成熟还有段距离。现在时过境迁，板块有了不少新的变化，今天就和大家聊聊对机床行业观点。

机床行业里最近流传着一个新闻，说某海外头部机床厂，可能会对国内客户加装传感器，如果发现设备被移动，就会直接锁机。

这个事情放在当前宏观背景下，其实是值得引起重视的，甚至有点相当于工业制造板块的“华为事件”，背后反映的是国内核心产业链没有掌握在自己手里，随时可能会被“卡脖子”。

那么，国内工业母机到底发展到了什么水平，往后有没有可能实现自主可控呢？我们来尝试做个分享。

首先，回顾下我国工业母机的发展历史。

第一阶段能追溯到1949年，当时基本都是从苏联对口援助项目里延伸产品。早期机床配色都是清一色的军绿色，同时当时机床都是机械式结构，根本没有数控的概念。

这个倒不是我国技术落后，而是在1980年前，全球机床行业里数控比例都很低，包括美国原来机床行业也很猛，但逐渐被日韩厂商超越，核心就是来源于日韩机床的数控化率提升。

在“一五”期间，我国机床厂迎来快速增长，产业年销量达到近10万台，当时10万台量级已经是非常厉害了。往后30多年，我国机床行业总销量一直维持在30万台以内。

第二阶段是在改革开放以后，国内需求开始慢慢起来，从上世纪90年代开始的20-30年间，机床销量一下子攀升到了100万台级别。

在这个过程中，就诞生了中国机床行业的“十八罗汉厂”，她们基本都是国企或央企主导，比如沈阳第一机床厂、武汉重型机床厂、济南第一/第二机床厂、北京第一/第二机床厂、大连机床厂、上海机床厂等。

当时是没有民营机床概念的，这些国有机床厂都很同质，对于数控机床概念也比较薄弱，整个近30年发展中，数控化率都是缓慢提升，导致和海外渐渐拉开了差距。

业内把这个现象称为产业空心化，一是没有掌握核心技术，二是没有核心供应链，那个年代只能概括为表面的繁荣。

于是，从2011到2016年间，国内机床行业迎来了5年下行周期，到2018年以沈阳机床的破产重组为标志，意味着过往商业模式告一段落。

其实回顾前两个阶段，我们会发现机床行业和半导体行业有相似之处，即在前期快速发展过程中，下游没有必要、也没有动力去做国产化。老外的机床能生产出足够优质的产品，对企业而言就是利益最大化，就没必要去购买国产机械做“小白鼠”。

但依托于外部环境变化以及内部产业链完备，现在自主可控已经是势在必行，尤其是要培养基础产业链以及培养人才，核心就是加大研发投入。

这里就引出了国内机床产业发展的第三阶段，即2018年至今的5年时间，这或许是中国机床行业高质量发展的拐点，有个现象就是民营企业开始崛起。

国退民进只是表象描述，从结果角度举个例子。有家机床公司叫海天精工，可以看到，在2017年之前，常年营收只有不到10个亿，利润基本过不了1个亿，但到2018年开始，伴随国产替代的提升提升，规模逐渐做到了去年的30亿，利润也达到5个亿。

同时，民营企业更注重单品的研发，以及核心零部件体系的传承，这两年已经有不少民营机床企业在主动扶持产业链伙伴。

总结一下，过去国内机床虽然发展快，但质量较低，几乎没有做大规模的基础研究，中低端产能早就过剩。如今在外部环境倒逼的背景下，国产替代正在逐步走向正轨。

其次，分享下目前国产替代所处的状态。

刚才已经提到，从2018年往后，国内工业母机算是迎来了真正高潮阶段，叠加国有企业通缩及人才反向流入，带来了产业的蓬勃发展。

除了机床在完成国产化以外，这几年国有零部件体系也在发生着翻天变化。

机床核心零部件一般分为三块：第一是数控系统，就是数控机床的大脑；第二是传动系统，包括丝杠和导轨等等；第三是进给系统，包括主轴和一些终端刀具等等。

目前我国在进给系统上有一定突破，比如国内几家做主轴的公司还是很不错的，虽然没有实现完全进口替代，但至少已经有一定量。

但是在核心环节，比如数控系统里伺服器，再比如丝杠导轨，突破性还很弱。要知道，这一软一硬的两块零部件，就能占到整个成本的接近50%。

值得庆幸的是，还是有企业在坚持继续做研发，比如华中数控每年用营收的20%以上来投入研发，产品在不断迭代，应该说能看到国内自主化在慢慢加强。

回归到开头说的这次“锁机”新闻，虽然影响可能不大（本意是不想这些设备参与到某些特殊领域），但无论是真是假，侮辱性都极强，让我们再次感受到了被卡脖子的窒息感，设备国产化是必经之路。

原来国内无论是半导体设备还是机床设备都发展不起来，很大原因就是试错成本很高，大家用海外最先进设备就好了，去生产最优质的产品，不需要有意培养国产设备，万一质量不过关就会失去经济效益。

什么时候会给国产设备带来发展机遇呢？极大概率就是全球产能受到影响。

最典型案例是工程机械板块的液压件，当全球产能足够时，大家一定优选全球顶尖核心设备。但2016年底卡特彼勒把苏州工厂关闭，产能非常紧张，这时候国产品牌就开始尝试用恒立液压产品了。用着用着，发现没什么太大问题，后面就开始了产品迭代和更新。

工业母机正在面临同样逻辑，国产机床尤其是三轴四轴，性能参数和海外设备已经没有很大差距。以前不用担心海外产能，自然没人用国产设备，现在逻辑发生变化了，后面一定会慢慢提升国产比例。

当然，现在国内有些五轴产品，在某些方面依然和海外设备有些差距，比如需要解决一致性问题，再比如需要解决精度问题等等，这就是需要慢慢来。

因此，现在从主机到整个零部件，都开始具备了外部和内部条件，包括行业需求在逐渐回暖、国内设备厂商做好准备、外部环境给予助推等等。

最后，对工业母机行业做个判断和展望。

工业机床发展可以借鉴半导体设备，当然其中也会有些不同。

第一是市场空间，半导体设备国内容量是250亿美元，折合成人民币1500亿左右，工业母机每年销售量差不多就是1400-1500亿人民币。

但机床还有数控化率的增长空间，我国新增金属切削机床数控化率从2012年的26%提升到2020年的43%，仍与发达国家差距较大（一般要到80%），这块有足够增长空间。

第二是下游客户群体，半导体设备国内客户可能就20多家，但机床下游客户非常广泛，后面针对每个细分领域都需要有不同发展方向。

第三是产品延展性，这可能是未来行业发展的重要路径。目前国内民营机床厂更多是单一产品，原因是产品线放宽后可能没有规模效应，肯定会亏钱。

参照欧美龙头企业，大部分都是综合性机床公司，相信后面国内企业都会开始做产品的横向延伸，实际上不少龙头已经在做尝试。

至于产业链龙头，以前基本没有几家能拿得出手，但现在国内优秀企业是越来越多，比如民营机床龙头有海天精工、纽威数控、国盛智科等，再比如核心零部件龙头有华中数控、秦川机床等。

好了，今天文章针对工业母机聊了不少内容，就先到这里吧，希望能给兄弟姐妹们带来帮助。

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