摘要：上周，美元受避险需求提振，而非美货币主要受到各国经济事件的影响。日本的央行干预与通胀回升、欧元区议息会议的按兵不动、英国与加拿大零售销售数据的疲软，让几国汇率走势分化。上周外汇市场的波动性有所增加，且预计将持续。展望本周，美元消息面上将有多个关键经济数据发布，包括芝加哥联储全国活动指数、现房销售数据、制造业和服务业PMI初值等，将对外汇市场提供重要指引；美联储和其他主要央行的官员讲话也值得投资者重点关注。
1. 全球外汇焦点回顾与基本面摘要
尽管美联储9月降息预期，以及美国劳动市场脆弱性给美元带来压力，但预期已在一定程度被市场充分消化。在全球服务业停摆，和对拜登政府对华科技出口限制的不确定性影响下，美元作为避险货币的角色再次凸显，避险属性主导走势方向。预计美元指数本周继续反弹突破104.00大关。
欧洲央行按兵不动但释放降息信号 市场及央行均在等待更多数据指引
继6月里程碑意义的降息后，欧洲央行7月19日一致投票维持利率不变，但称9月份降息的可能性“很大”。央行管理委员会在声明中表示，货币政策使融资条件保持限制性，整体通胀可能到明年很长一段时间内仍高于目标。近期数据大致支持其通胀在2%的中期预期，目前市场普遍预期欧洲央行将在9月和12月分别降息25个基点。
日本通胀数据提供更多加息依据 市场对7月加息预期有所走高
7月19日公布的数据显示，日本6月核心CPI连续第二个月上涨，同比上涨2.6%。日本央行今年3月退出了负利率和债券收益率控制，标志着日本央行告别了长达10年的激进刺激计划。日本央行曾暗示，将上调短期利率到既不会让经济降温、也不会让经济过热，市场普遍认为利率将在1%至2%之间，只是在7月还是在今年晚些时候的问题上存在分歧。此次数据公布后，市场对7月加息的预期有所上升。
2.外汇期货与期权走势分析
据美国商品期货委员会公布的2024-07-16期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净空头变化401手，澳元净空头变化7374手，英镑净空头变化5313手，日元净多头变化620手，加元净多头变化2733手，纽元净多头变化1375手，上周总持仓多空转换的货币有：纽元。除此之外，单向总持仓变动超过20%的货币有：澳元，英镑，加元。
2.3、重点货币展望
截至目前，从评估美联储的利率路径到财报季的核心内容，市场针对美元走势已经在消化很多方面的基本面信息，而2024总统竞选一直是其中的重要组成部分。7月21日，拜登宣布不会寻求连任，并转为支持副总统哈里斯成为民主党总统候选人。在距离11月投票不到4个月的时间里，拜登的决定可能将加剧汇价的波动。不过市场也有很多不同的解读声音，部分分析师表示该消息已经被市场消化，并不会对市场造成太大影响。部分分析师认为更需要关注的方面，是随着特朗普胜选的可能性越来越高，对他政策的担忧将开始变得更加严重。特朗普将推行保护主义政策，这将对贸易产生负面影响。预计地缘政治风险会更高，供应冲击会更频繁，整体通胀会更高。
7月17日，英国公布6月份通胀数据。6月CPI年率保持在英国央行2.0%的目标水平，但服务业通胀持续走强。英国6月服务业CPI年率为5.7%，和前值相同。数据公布后，英镑走高。在英国经济中占主导地位的服务业面临着巨大的通胀压力，这导致8月份降息的几率已从50%降至25%左右。市场分析师预计未来几个月的降息速度将放缓，随着全球资本转向英国的高收益资产，英镑将从中受益。不过也要注意，如果CPI通胀率连续第二个月按年率计算为2.0%，通常就足以促使英国央行降息，因此经济数据上存在一定的分歧，为央行政策和英镑未来走势增添了较多的不确定性。
（在此部分中，我们将展示一系列案例，作为防范汇率波动的风险管理的操作方法）
欧洲出口商利用领子期权实现套期保值：
领子期权，是出口商在外汇兑换中套期保值时使用较多、也相对简单的一种期权交易组合。假设欧洲某出口商A未来将有美元入账，并存在到账后兑换成本币的需要，为规避外汇波动带来的汇兑风险，就可使用领子期权。具体组合如下：买入一个看跌欧元/美元期权（假设执行价格为1.09），在欧元/美元价格下跌时进行保护；同时出售一个标的金额相同的欧元/美元看涨期权（假设执行价格为1.0950），降低整体期权组合的费用消耗。
到期时，若英镑/美元汇率小于1.09，出口商可选择看跌期权行权以确保按1.09的汇率实现兑换。反之若汇价大于1.095，出口商需承担看涨期权行权带来的损失，等于无法享受更优汇率而只能按1.095进行兑换。若汇价到期时在1.09和1.095之间，不会有任何期权合约被执行，只有期初的组合费用将作为期权成本被承担。
3. 后市重要观察指标
