【FICC工作笔记】2017年3月21日星期二

文/巴曙松研究团队固定收益研究小组（杨倞、高扬、孙娴等）

【重要事件和经济数据】

重要事件： 统一资管监管有望提速，金融监管体制改革或新设协调机构。央行牵头酝酿的新的资管办法基本修订完毕，较网络流传版本而言，该办法删除了监管问责的条款；虽银监会及保监会持有保留意见，央行仍将负责统筹资管产品统计工作。资管业务的统一监管有望加速，但金融监管体制改革仍道阻且长。维持现有监管架构的可能性很高，但不排除会在 “一行三会”更上层建立一个协调机制。

经济数据： 中国央行今日公开市场净投放300亿元中国央行公开市场将进行 500 亿元 7 天期逆回购操作， 200 亿元 14 天期逆回购操作， 100 亿元 28 天期逆回购操作。央行公开市场今日将有 500 亿元逆回购到期。

【资金面】

今日央行公开市场分别进行了 500 亿 7 天、 200 亿 14 天、 100 亿 28 天期逆回购操作，当日有 500 亿逆回购到期，当天净投放 300 亿。银行间资金面依然十分紧张，早盘市场几乎没有融出，而需求旺盛，机构平盘艰难，午盘后资金面较昨日略有改善，收盘后有报道称央行定向投放数千亿资金，央行并未对此报道做出评论。今日回购利率全线大幅上行，截止收盘隔夜银行间质押式回购加权利率 3.2723% ，较昨日上行 37.94bp ， 7 天 5.0095% ，较前一日上行 112.98% 。回购成交总量进一步下行，当天成交总量为 21291.85 亿元。

【一级市场】

利率品种方面，周二发行1、 3 、 5 、 10 年国开债，利率分别为 3.5774 、 3.9574 、 4.0405 、 4.1091 ，全场倍数分别为 3.23 、 3.244 、 3.26 、 4.33 。

一级方面，今日发行主体虽较昨日增多，投资者数量到了下午也有所回升，但募集过程仍明显困难，更多的投资者选择倾向上限边际，蜻蜓点水，或者少量参与较难发行而提高上限的债券。投资人群体中以基金为主，券商险资其次，银行系仍然没有热情。截止下午5时， 17 苏国信 SCP005 ，边际 4.71% ； 17 远洋集团 MTN001A 目前边际 5.0% ， 17 远洋集团 MTN001B 目前边际 5.30% ； 17 宿迁经开 SCP001 现在边际 5.3% 。 17 长发集团 MTN001 ，发行人决定取消发行。而广汇汽车、津住宅等主体仍在募集中。

公司债/企业债方面，周二公司债发行 17 维维 01 ， AA ， 2+1 年， 7 ；发行 17 兴源 01 ， AA ， 2+2 年， 6.37 ；发行 17 华昌 01 ， AA- ， 2+1 年， 5.96 ；发行 17 科陆 01 ， 3+2 年， AA ， 5.5 。

【二级市场】

利率债收益率整体上行，短端受市场资金面较为紧张影响上行幅度较大。国开早盘增发1、 3