上周的A股，再次告诉我们，要想在资本市场上活得好，就要懂政治。
1、万亿资金，经典战役
从雄安新区问世以来，差不多在三周的交易日里，8500多亿的A股资金，参与了这个战役的搏杀。
目前的结果，被看作是游资与散户的长平之败，参与的游资损失估计百亿级别，是国家队罕见大捷。仅从这役来看，A股市场上仍然是趋势角力为主流，而不是价值投资。要不然，也难解释，为什么有些资本潜伏进来不过几个月，就全部清仓了。既然是趋势角力，你赢我输的零和性质，那就谈不上谁对谁错，谁是谁非。
这场耗资近万亿的大战，必然将载入A股的史册。此一役，游资们失败，首先是战术上的失败：高位阵地战在国家队以及御林军们盘踞的股票上，于高位时，投入了太多的兵力，钻进了人家早布局好了的口袋阵。
几个大口袋阵比如：华夏幸福、金隅股份、冀东水泥等等这样的大盘股，顶峰时放量惊人，华夏幸福一天的交易量是近230亿。一只股票这么大的量，差不多是当天整个沪市交易量的10%，还能有多少人来接力？
这一错之后，本周又再错。游资们继续在雄安大盘的口袋阵里缠斗。等到后半周醒悟，再打无明显埋伏的股票时，奈何人气已失。结果也就只能让人兴叹了。
其实，监管层也算给雄安面子了，特停基本都是在5个一字涨停之后，毕竟雄安是中央定下的千年大计。
面对这样的口袋阵，显然更好的打法是游击战，外围战，避开先期伏兵，选择没有GJD御林军们大规模埋伏的，绕过对方的防线。而之所以有此战术上的失误，恐怕还是因为，对当前这个时期的大趋势不够重视。
当前最大的政治，用一句话来说的话就是：中美欧货币巨舰正在掉头，实体经济第一。而最新的情况则显示，中国的掉头有可能来得比美国更早一些。
2、钱妈变了
上周一，也就是4月17号，一则小消息传来。央行再一次悄悄缩表了。这个传说中美联储震撼世界的大杀器，似乎中国先用上了。
先看看这条新闻：
中国人民银行日前公布的《货币当局资产负债表》显示，截至3月末中国央行总资产为33.73万亿，相比2月末下降8115.98亿。总资产的下降主要源于再贷款及外汇占款的下降，随着外汇占款及再贷款的下降，基础货币下降三千多亿至30.23万亿。
央行的这张表，跟咱们有什么关系？
这张表实际上是全中国的货币家底。央行有多少资产，基本就相当于发出了多少基础货币。这个基础货币通过银行放出去，最终形成了我们的钱，存款等等。这个钱目前有160万亿。所以呢，央行的这个表一旦减少，可能就意味着未来社会上的各种钱就要紧张。（它们的关系，有兴趣的可以看看下图。）而压力之下，以前的各种杠杆资金，就要考虑收回。
央行家底破了前期波动的低点（蓝色箭头）。M2增速降低（红色箭头）
而房子、土地、股票这些东西，都是资产。衡量它们的货币，要是变少的话，那么价格自然就要跌。也就是说，钱更值钱了。所以准确的说，央行不是央妈，是钱妈。它的那张表，是所有社会上流通的钱的妈。
当然，等到现实生活中的我们，感到钱紧的时候，情况就说明很严重了。央行会尽量不让这种情况发生，也就是不要出现资产价格杀到灾难性的程度。所以，一旦出现不好的苗头，央行就会出来微调，松松阀门多放点水。比如在这几天A股创、小板大跌之后，在美国访问的央行行长周小川表示：
未来货币政策仍将保持“稳健中性”，将在稳定增长和去杠杆、防止资产泡沫间取得平衡。
而在差不多一个月之前的3月26日，他还有另外一个表态：货币政策在经过多年的量化宽松之后，目前全球已经到达了这次周期的尾部。
从这前后的表态，我认为，未来一段时间的货币政策，很可能就是这种，紧一点，松一点，看起来可能是中性，但整体慢慢偏紧，毕竟是宽松周期的尾部。
3、有两个不容忽略的警讯
那么，央行为什么要这么做呢？最大的原因，其实高层也一再说了，就是去杠杆，压资产泡沫，发展实业。
现在的情况，如果再不挤压资产泡沫去杠杆的话，危及的将是中国经济的整体安全，和人民币国际化的未来。
一个很明显的例子，就是我们多次谈到的一线的高房价，超越了中国的经济发展阶段，其结果将可能是架空中国的实体经济。因为房价的上涨，最终会提升中国实体经济的成本，房价上涨的浮盈，比如说某人2015年在北京买的一套房子，现在出手可以赚500万。这500万不是天上掉下来的，也不是房子创造出来的。它的最终来源，依然是实体经济所创造的利润。这对实体经济沉重压榨。
当然，从国内来说，各种因素，使得地方政府维持高房价的手段是很多的，最厉害的一招就是限制土地供应，维持购买恐慌。不过，这种做法，其恶果将最终从外部体现出来。
高耸的资产价格，将直接导致两个后果，一是实体经济受损，奥巴马想通过TPP架空中国制造的战略目标，没有通过TPP得到，却将很可能通过中国人自己的高房价政策得到。日本因高房价泡沫，失去20年；美国因房价高耸，遭遇次贷危机，这都是前车之鉴；
二是人民币国际化战略将被迫延后。中华民族复兴的最显著标志，说到底就是人民币国际化，没有人民币的国际化，中国的购买力将永远被锁定于美元储备之中，近14亿人的对外购买力，永远只是数万亿美元外储而已，历史上没有这样的大国复兴。
而这方面，有两个不容忽略的警讯。一个是3月底，IMF公布的人民币在国际储备货币中的份额，另外一个是外贸顺差的短期见顶。
3月31号，IMF第一次公布了人民币在国际储备货币中的份额，截至2016年底，人民币的份额为1.1%，约为845亿美元，这个份额是过低了，如果结合以前的各种数据来看，人民币入篮之后，在国际储备货币中的份额，不是提升了，而是下降了。以至日本媒体用《可怜的人民币》为标题，写文章来嘲讽我们。
人民币在SDR中的份额是全球第三，仅次于美元与欧元，占到11%左右，因此，人民币的国际储备份额还是有很大的上升空间的，而能否上升，关键取决于我们自己有没有胆量进一步放宽人民币的自由流动与资产自由配置，也取决于我们资产估值。
在这方面中国能做的事情无外乎两个，一个是以高质量的发展，让目前看起来吸引力不够的资产增加吸引力，这是上策；另外一个就是压制那些看起来资产泡沫很大的地方，至少不给人下跌的预期，这样外国对人民币资产配置的安全感会提升，也会增加人民币的配置。
而这两件事归于一点，就是中国实体经济的发展，能不能尽快的升级！否则，目前资产高估尤其是房价过高的局面，会让人民币国际化进一步被压制。这将是一个长输的格局。
4、难以改变的方向
贸易顺差短期见顶也是一个需要关注的信号，在今年2月的贸易逆差之后，3月份我们录得了贸易顺差。但是，从一年多的情形来看，外贸顺差的顶点是2016年的1月。
这对高房价是一个不利的信号，也会强化国内的地产调控压力。对此，在4月16日的《一周政经趋势解读》中，我们谈到：
要关注中国制造是否会因为高房价，而向海外转移，而这一点最先会体现在我们的对外贸易上，体现在我们的外贸顺差的减少上。最新公布的3月份外贸，表面看起来不错。但是，我们也注意到，货物贸易顺差只有239.25亿美元。
这样算起来，2017年一季度，中国的贸易顺差只有500亿美元左右，相比2016年1季度的1200亿美元左右，降幅还是很大的。而从2016年8月至今，进口增速已经连续8个月超过出口增速，海关口径货物贸易顺差从2016年1月的630亿美元见顶至今已经过去13个月。
而未来三个月中美的贸易谈判，无疑会对中国的顺差能力构成进一步的压缩。
外部破局已经越来越不容易，而这个趋势继续下去，无疑是不妙的。这也就决定了必须从内部破局。所以，未来一段时间，货币保持高压姿态，房价继续控制打压，金融上继续去杠杆的政策，恐怕都将会延续下去。
当然路径可能是螺旋反复的，但是，大方向恐怕已经没有太多的选择。这一点，从过去三个月的M2增速上，也可以看出来。2017年1月份M2增速11.3%，2月份11.1%，3月增速10.6%。增速在回落，全年恐怕达不到12%的预定增速。
我们看到，发展实体经济，不能脱实向虚这个精神，对应的政策是4月以来，保监会、银监会，证监会的各种严监管，去杠杆、反腐败。
这就是今天的国内资本市场，股市与房市的最大政治所在。
所以这次A股雄安之战，游资试图打阵地战，这种只有牛市才可能有的路径，谈何容易。
江东子弟多才俊，卷土重来未可知。但前提则是，一定要从战略上搞清楚当前最大的政治是什么。
在这个最大的政经趋势下，房市恐怕也难以逃脱调整。在一段时间的僵持之后，在中美欧三艘巨舰迟早掉头的靴子始终要落地的预期下，市场最终将展现其无可抗拒的力量。
最后附一张，网友整理的雄安概念股阵亡名单：
来源：政经纵横谈（ID: dazhengjing)
延伸阅读：
雄安新区规划出炉后，雄安概念股在短短的半个月内，经历了暴涨和暴跌的过山车旅程。有人欢喜有人愁，有人大赚有人亏。概念股暴涨暴跌背后，一家此前名不见经传的机构浮出水面，提前潜伏，获利不菲。
这就是成泉资本，一家得到中信证券认可并作为股东入股，成立于2015年的资本管理公司。
神准潜伏雄安概念股
数据显示，北京成泉资本管理有限公司于2015年7月15日在北京注册成立，注册资本人民币5000万元，实收资本近1.4亿元；2015年7月30日，取得私募投资基金管理人登记证明；目前旗下有6只产品。
雄安新区规划出炉后，成泉资本因为提前潜伏，产品净值飙涨。
资料图
陡峭华丽的上升线，意味着成泉资本在这一战中获利可观。
因为产品净值数据截止到4月14日，无法知道成泉资本是否及时逃顶。但从目前披露的数据来看，成泉资本可能已经卖出部分雄安股票。
据每日经济新闻报道，成泉资本于2017年第一季度大举买入京汉股份，包揽前三大流动股东席位，分别持有816.44万股，717.64万股，618.45万股，合计2152万股。
因为雄安新区设立，京汉股份自4月5日起连续7个交易日累计大涨90.17%，成泉资本获利不菲。更令人惊叹的是，成泉资本在京汉股份可能也实现了精准逃顶。
4月17日，华泰证券北京西三环北路营业部席位大举卖出2360万股京汉股份，和成泉资本持股数量相近。
无法确认这部分股份是否为成泉资本所抛售，但如果真的是成泉资本抛售，那我们不得不惊叹成泉资本操作之精准，节奏之神奇。
成泉资本是谁？ 核心成员来自中信证券
据证券时报报道，2015年，在国家鼓励大众创业和万众创新的背景下，中信证券内部发文，设立员工创业基金，鼓励员工创业。成泉资本就是中信证券员工创业资金投出的首个项目，于2015年7月15日在北京注册成立，注册资本人民币5000万元，实收资本近1.4亿元。
中信证券首期员工创业基金规模为5000万元，资金来源为金石投资自有资金。申请员工创业基金并非易事，要经过严格的项目申报筛选与专业的尽调、考核答辩。成泉资本作为中信证券员工创业基金投出的首个项目，受到了中信证券董事长王东明、总经理程博明等高层领导的重视，项目决策委员会成员包括公司执委徐刚、执委葛小波、金石投资总经理祁曙光、公司人力资源部行政负责人王捷、金融产品开发部专家黄晓萍博士等。鉴于对胡继光在中信证券服务17年的贡献、资产管理水平、投资管理能力、从业道德的认可以及创业项目前景，决策委员一致投出了赞成票。
中信证券总经理程博明对有能力、想创业的员工很开明，“扶上马，送一程”，充分体现了中信证券作为国内龙头券商的大气与远见。作为首例员工创业基金项目，中信证券将大力支持成泉资本的业务，包括但不限于渠道销售、资管业务、种子基金、研究所的投研支持。
全国企业股东信息系统显示，成泉资本法人为胡继光，股东包括金石投资、胡继光、王雯珺等机构与创始合伙人。业界表示，成泉资本之所以吸引到众多专业实力股东入股，并且实收资金远高于注册资本，充分体现出股东对胡继光团队投资能力和投资理念的认可。
胡继光称，成泉资本核心成员来自中信证券，将传承中信人的稳健作风，多做少说，强调执行力。证券时报记者与成泉资本接触，体会最深的是“成泉速度”，公司从拿到营业执照到取得私募备案资格仅用了半个月，整个团队积极向上，富有活力，具有强大的执行力和协作能力。
成泉资本掌舵人胡继光曾是中信证券高管
根据证券时报报道，作为成泉资本掌舵人，胡继光曾任中信证券资产管理投资决策委员会委员、产品管理委员会委员、权益投资负责人、投资总监、执行总经理。全程见证了中信资管业务17年来从零做到万亿规模的历程。
胡继光多年重点耕耘机构业务，服务对象多为机构客户。机构业务对专业投资能力要求更高，风险控制及回撤幅度要求几近苛刻，因此，尽管胡继光不被广大普通投资者所熟知，但在保险、年金、券商资管等机构间却享有盛誉。
作为国内第一代期货红马甲、第一代股票投资者、国内最早一批专注于绝对收益目标专户管理的优秀股票投资经理，胡继光曾被中国石油(7、工商银行、农业银行、建设银行、中国银行、中国中信、中国人寿、中再保险、信诚人寿、信达财险、中华联合财险、幸福人寿等国内超大型企业年金、保险、银行指定为权益投资经理。管理机构客户资产总规模超过500亿元，其中权益类投资超过100亿元。
胡继光在中信证券时的一位老同事表示，胡继光的择时能力在行业内可谓佼佼者，一以贯之的是追求绝对收益，这和他同时拥有多年的股票、期货投资经历并形成了一套行之有效的投资策略息息相关。
为何能精准投资雄安概念股？
据每日经济新闻报道，日前，在一次投资者交流会上，胡继光表示，成泉资本并没有对所谓的“雄安新区”概念进行布局，目前组合的持仓周期多数已在6个月以上。靓丽的业绩来自于自上而下对市场风格的整体判断，以及对“京津冀协同发展”的深入研究、长期跟踪和坚定布局。雄安新区出台确实在意料之外，市场对“雄安新区”概念的极大热情也超出他的想象。
不过值得注意的是，成泉资本成立近两年时间，鲜有出现在个股的前10大流通股东名单。根据已经公布的年报显示，2016年成泉风险缓冲3期集合资金信托计划曾出现在次新股东方中科的前10大股东名单，持股数仅为29.2万股。而在2015年，该成泉资本的产品曾出现在恒信移动、闽发铝业、瑞泰科技以及凯龙股份的前10大流通股东名单中，不过从这些个股表现看，在成泉资本买入后，并未出现明显上涨行情，多以震荡上行态势为主。
综合自证券时报、中国基金报、每日经济新闻报道
