投资要点
总体观点
：
上
周
（
10.09-10.13
）
Wind
软件与服务指数上涨
2.69%
，同期沪深
300
指数上涨
2.20%
。
今年以来，我们始终看好那些估值底清晰、符合产业方向、内生增长稳健的中大白马，建议重点放在明年估值已在25倍左右
PE
的优质成长，以及
Big Name
公司。
10
月是三季报披露期，从业绩增长确定性角度，我们仍然看好智能安防，中短期以新疆为代表省份对前端产品的投入，以及雪亮工程为代表的产业政策的推进，以及长远看需求升级换代催生了基于
AI
的智能安防产品，对整体解决方案能力需求的提升，都使得主要安防供应商高增长，利好龙头和技术驱动厂商。
月度组合
累积超额收益
42.7
%
我们在每月月度组合中精选各细分领域优质成长科技龙头，
6
月、
7
月、
8
月
、9
月和
10
月
截止目前
组合分别跑赢计算机指数
12.2%
、
2.7%
、
4.6%
、5.2%
和
3.9
%
。海通计算机每月组合自今年
3
月份
建立
以来
，相较计算机指数已连续
7
个月不断创造正收益，截止
10
月
13
日累积超额收益
42.7%
。
17
年三季报预告分析：智能安防增长确定性强
从已经公布
2017
年三季报业绩预告的公司看，预告
上下限
平均增速在
25%
及以上的公司所属细分行业较为分散，不过多集中于智能安防、信息
安全
/
自主可控、智慧交通
/
地理
信息化
、智慧城市、金融机具、以及大数据
/
基础
IT
方向。若
进一步
剔除外延
并购影响，我们认为
智能
安防
领域
的增长确定性相对最强，
产业政策的推进以及整体解决方案能力需求的提升，都使得主要安防供应商安防业务收入呈高增长态势，维持
智能安防是贯穿全年主线的观点。
端的技术提升，数据的实时性，继续看好
AI
大公司
从产业发展的大逻辑角度，我们继续看好从芯片到终端到应用的
AI
大公司。
一方面
是在智能
芯片定制化方面大步迈进，
另
一方面
是
AI+
软件
+
硬件方面的生态圈不断完善，从基础硬件、全新架构、算法，再到应用层利用
AI
技术不断优化用户体验。端的
技术提升，叠加数据的实时性，
使得对话式的交互、多种设备同步成为
可能，并
不断适应各种使用场景。
AI
正更加务实地推广到各个应用层面，真正解决用户使用“痛点”。
1.
整体观点：
上
周
（
10.09-10.13
）
Wind
软件与服务指数上涨
2.69%
，同期沪深
300
指数上涨
2.20%
。
三季报智能
安防
高
景气，
继续看好芯片到终端到应用的
AI
大公司
今年以来，我们始终看好那些估值底清晰、符合产业方向、内生增长稳健的中大白马，建议重点放在明年估值已在25倍左右
PE
的优质成长，以及
Big Name
公司。对于
10
月，我们预计板块整体表现平衡。
10
月是三季报披露期，从业绩增长确定性角度，我们仍然看好智能安防，中短期以新疆为代表省份对前端产品的投入，以及雪亮工程为代表的产业政策的推进，以及长远看需求升级换代催生了基于
AI
的智能安防产品，对整体解决方案能力需求的提升，都使得主要安防供应商高增长，利好龙头和技术驱动厂商。
而从产业发展的大逻辑角度，我们继续看好从芯片到终端到应用的
AI
大公司。
一方面
是在智能
芯片定制化方面大步迈进，
另
一方面
是
AI+
软件
+
硬件方面的生态圈不断完善，从基础硬件、全新架构、算法，再到应用层利用
AI
技术不断优化用户体验。端的
技术提升，叠加数据的实时性，
使得对话式的交互、多种设备同步成为
可能，并
不断适应各种使用场景。
AI
正更加务实地推广到各个应用层面，真正解决用户使用“痛点”。
我们在每月月度组合中精选各细分领域优质成长科技龙头，
6
月、
7
月、
8
月、
9
月和
10
月
截止目前
组合分别跑赢计算机指数
12.2%
、
2.7%
、
4.6%
、
5.2%
和
3.9
%
。海通计算机每月组合自今年
3
月份建立
以来
，相较计算机指数已连续
7
个月不断创造正收益，截止
10
月
13
日累积超额收益
42.7%
。
1
7
年三季报预告分析：
智能安防增长确定性强
从已经公布
2017
年三季报业绩预告的公司看，我们
取
预告净利
上下限平均为统计口径，
可以
发现
平均增速在
25%
及以上的公司所属细分行业较为分散，不过多集中于智能安防、信息
安全
/
自主可控、智慧交通
/
地理
信息化
、智慧城市、金融机具、以及大数据
/
基础
IT
方向。若
进一步
剔除外延
并购影响，我们认为
智能
安防
领域
的增长确定性相对最强，
产业政策的推进以及整体解决方案能力需求的提升，都使得主要安防供应商安防业务收入呈高增长态势，维持
智能安防是贯穿全年主线的观点
。
2.
海通
计算机
10月度
投资
组合
海康威视
：公司是安防行业龙头，
“技术
+
产品
+
应用
+
渠道”优势。人工智能化是安防监控行业发展的下一个方向，未来几年智能化摄像头代替普通摄像头是趋势。公司携手英伟达，抢占人工智能在安防领域应用先机，
AI
产品的落地也有望逐步为公司贡献新的盈利增长点。风险
提示：智能安防应用拓展不及预期。
大华股份
：安防
增长确定性强，
PPP
项目订单的不断落地有望为公司业绩增长奠定坚实基础；
AI
领域的不断投入有望不断加大
AI
应用产品的落地。公司以“芯片
+
大数据
+
先进技术”为技术研发中心，有望逐步加大在城市、行业
/
企业的综合解决方案布局。风险
提示：智能安防应用拓展不及预期。
东软集团
：公司作为
老牌计算机公司正焕发新一轮
活力
，
经营
效率提升带动
业绩改善的趋势已经基本确立，正在逐步改变原来以
“卖人头”的商业模式，向以技术和产品驱动的业务模式转型。医疗和社保业务有望进一步巩固行业领导者地位，商业模式升级有望带来新的增长驱动；汽车电子的自有产品的放量有望推动业务快速增长。风险
提示：汽车电子业务拓展不及预期。
四维图新
：智能驾驶
领域
产业链
地位独特，
并购
杰发科后
国内
唯一车规级汽车
IC
设计厂商
，
IVI
、
AMP
、
MCU
、
TMPS
四条芯片产品线并驾齐驱，前装市场份额迅速扩大
。公司
是特斯拉在国内导航电子
地图
、
ADAS
地图、动态交通信息采用
方
，预计
智能
驾驶
L4
后
公司的高精度地图将成为标配，单车价值显著提升。
风险
提示：
智能驾驶
业务拓展不及预期。
中科曙光
：由
“设备供应商”向“综合信息系统服务供应商”跨越。作为中科院体系稀缺上市公司平台，在超算领域有制高点地位，公司前沿技术未来会不断向产品、应用、服务转化。公司与
AMD
成立合资公司在中国自主服务器芯片研发方面的里程碑式意义；在城市云和政务云布局较早，在政府、科学、安全、工业等行业数据应用领域优势明显。风险
提示：自主服务器芯片应用拓展不及预期。
截止
1
0
月13
日
，
当月组合平均涨幅
6.6%
，同期计算机指数涨幅
2.7%
，
跑赢计算机指数
3.9%
。
9
月组合
回顾
我们在《
9
月研究框架：科技大公司的优势在扩大》中精选了
5
只个股，聚焦科技创新的硬实力，技术驱动的龙头公司，分别为
中科曙光、
东软集团、四维图新、海康威视、大华股份
，
9
月当月组合平均涨幅
5.3%
，同期计算机指数涨幅
0.1%
，
跑赢计算机指数
5.2%
。
8
月组合
回顾
我们在《
8
月
研究框架：
科技创新的硬实力，技术驱动的公司有高溢价》中
精选
了
5
只个股
，
聚焦技术
驱动的
优质龙头
企业和软件产品型公司，分别为
四维图新
、美亚柏科、广联达、海康威视、大华股份
，
8
月
当月组合平均涨幅
13.0
%
，
同期
计算机指数涨幅
8.4%
，
跑赢
计算机指数
4.6%
。
7
月组合
回顾
我们在《
7
月
研究框架：
兼顾一线龙头和二线优质成长》中
精选
了
5
只个股
，兼顾
一线科技
龙头
和
二线优质成长，分别为
海康威视、
大华股份、
东方国信
、航天信息、
苏州科达
，
7
月
当月组合平均涨幅
-3.3
%
，
同期
计算机指数涨幅
-6.0%,
跑赢
计算机指数
2.7%
。
6
月组合
回顾
我们在《
6
月
研究框架：科技蓝筹的时代
》中
，给出了
6
月
组合，
精选
了
5
只
计算机科技蓝筹龙头，分别是海康威视、大华股份、新大陆、航天信息、启明星辰。
6
月当月
累计涨幅
分别为
：
海康
威视
21.9
%
、大华股份
22.5
%
、新大陆
1
4.0
%
、
航天信息
13.5
%
、启明星辰
3
%
，组合平均
涨幅
15.0
%
，
而同期
中信计算机
指数
涨幅
2.8
%
，
跑赢
计算机
指数
12.2
%
。
3.
策略和
方向：
看好big
name
公司和优质
中型成长
（1）人工智能
/AI
安防：
PC
、移动互联网和
AI
时代，计算机投资框架主线明显。目前仍旧看好人工智能的基础设施、
GPU
，深度学习大量并行本地运算的特点使得
GPU
等新计算架构出现。看好生物识别子方向，参考我们
43
页深度《生物识别，人工智能产业爆发的前哨战》。AI应用最先起来的会是安防，建议关注海康威视、大华股份、
四维图新、
中科曙光、思创医惠、同花顺等。
（2）
big name
龙头公司：
从稳健收益角度考虑，估值底清晰，内生增长稳健的中大白马是配置的重点。科技蓝筹是今年全球机构投资者的重仓，继续推荐
B
ig name龙头公司：海康威视
、
大华股份、四维图新、中科曙光、
东软集团
。
（
3
）优质中型成长：
建议
关注
那些预期17
年
PE
估值在
20
多倍
、未来两年
净利
增速在
30
%
以上，
或者
估值在
30
倍
左右
，未来
净利
增速在
35
%
以上
，
细分行业高景气
的
优质中型白马
，诸如广联达、启明星辰
等。
4.
本
周（
10.16-10.21
）公司重大事项（资料来源：
wind
）
4.1. 同有科技：
10
月
16
日，临时股东大会，审议《北京同有飞骥科技非公开发行
A
股股票预案
(
修订稿
)
》
等
4.2. 科大国创：
10
月
16
日，临时股东大会，审议《关于吸收合并全资子公司的议案》。
4.3. 汉鼎宇佑：
10
月
16
日，临时股东大会，审议《关于修改公司章程的议案》等。
4.4. 海联讯：
10
月
16
日，复牌。
4.5. 佳都科技
10
月
16
日，临时股东大会，审议广州新科佳都科技向中国工商银行申请综合授信
,
由公司担保的议案。
4.6. 信息发展：
10
月
16
日，临时股东大会，审议《关于终止发行股份及现金购买资产并募集配套资金的议案》等。
4.7. 华宇软件：
10
月
16
日，增发股份上市，本次增发价
15.76
元，增发数量
3109.137
万股。
4.8. 达实智能：
10
月
16
日，
31020
万股定向增发机构配售股份上市流通。
4.9. 合众思壮
:10
月
17
日，临时股东大会，审议选举第四届董事会非独立董事的议案等。
4.10. 神州信息
:10
月
17
日，
320.9364
万股定向增发机构配售股份上市流通。
4.11. 立思辰：
10
月
17
日，临时股东大会，审议《关于增加公司注册资本的议案》等。
4.12. 神州泰岳：
10
月
17
日，临时股东大会，审议《关于为子公司申请银行综合授信并提供担保的议案》。
4.13. 飞利信：
10
月
17
日，临时股东大会，审议关于董事会换届选举的议案等。
4.14.
*ST
智慧：
10
月
18
日，临时股东大会，关于续聘立信会计师事务所为公司
17
年度审计机构的议案。
4.15. 三联虹普
:10
月
18
日，临时股东大会，审议《关于继续推进重大资产重组事项暨公司股票延期复牌》的议案。
4.16. 数字政通：
