【招商通信】东土科技：获中国电信认可开展全面战略合作并落地雄安；大股东增持彰显未来发展信心

事件：

1、公司与中国电信签署战略合作框架协议，在智慧城市、军民融合、工业2025、河北雄安新区其他应用等相关领域建立全面战略合作伙伴关系，合作期限为三年。
2、公司实际控制人李平拟于未来12月内增持东土科技股份，增持金额不低于1亿元，累计增持比例不超过本公司已发行股份的2%。

1、与中国电信建立全面战略合作关系，工业互联网和军民融合技术获得运营商认可
公司与中国电信建立全面战略合作关系，在智慧城市、军民融合、工业2025和河北雄安新区其他应用四个领域开展战略合作。在智慧城市方面，建设运营一体化标准服务、成立专项小组推动雄安新区的CIM标准研究。在军民融合领域，为军民融合通信系统提供自主可控的通信网络整体解决方案，为军民融合应用打造自主可控的物联网平台。在雄安新区建设军民融合创新中心。在工业2025领域，推动工业互联网网络安全和工业互联网信用体系建设，打造工业2025生态圈。在河北雄安新区探索工业互联网产业基金成立的可行性，工业2025产业升级提供完整解决方案。此外，双方在通信网络建设、网络运营优化、大数据分析处理等方面的优势，共同推动河北雄安新区新一代智能网络运营、大数据运营服务体系和行业创新应用的建设。我们认为，此次与中国电信的全面战略合作，代表公司在工业互联网、自主可控军民融合、智慧城市等领域的技术优势开始逐步获得运营商等重要合作伙伴认可。

2、研发持续加大投入，支撑工业互联网战略逐步落地
公司非常注重技术产品研发投入，连续多年研发费用投入超过公司净利润，今年前三季度研发费用同比增长80%，预计全年研发投入再次超过1亿元。截至目前，公司及全资、控股子公司合计拥有专利265项（包括4项海外授权专利，11项国防专利），其中发明专利123项，在工业互联网平台和产品，信息化解决方案、智能制造相关领域具备深厚技术储备。特别是公司历经数年研发的工业互联网解决方案将有望率先在智能电网与智能交通行业落地。我们认为随着公司技术能力越来越多得到市场客户认可，公司的技术优势将向市场优势转化，支撑公司战略逐步落地。

3、重视工业互联的“大格局”，大股东增持彰显未来发展信心，维持“强烈推荐-A”评级。
公司成长的逻辑在于在工业军事互联的“大格局”下，通过内生外延的方式，不断深入落地。公司革命式融合一体化工业服务器有望今年在电力和交通两领域率先形成试点突破，明年开展全面推广，我们坚定看好公司在工业军事互联领域的发展前景。公司公告实际控制人李平先生拟在未来12月内增持也彰显未来发展信心。我们预计公司17和18年业绩分别为1.51亿元和2.1亿元，对应当前股价PE分别为49X和36X，维持“强烈推荐-A”评级。

风险提示 ： 工业互联网产品进展缓慢，新市场开拓不达预期。

王林 招商证券通信行业首席分析师 经济学博士，15年通信行业工作经验，7年证券行业经验，2016年新财富第三，水晶球第二，2015年新财富第五，水晶球第四

周炎 招商证券通信行业联席首席分析师 理学硕士，3年运营商从业经历，6年证券研究经验，2016年新财富第三，水晶球第二，2015年新财富第五，水晶球第四

冯骋 招商证券通信行业分析师 理学博士，2年工信部及电信研究院工作经历，2016年新财富第三，水晶球第二

余俊 招商证券通信行业分析师 工学硕士，7年民航空管从业经历，2016年新财富第三，水晶球第二

付东 招商证券通信行业分析师