本文来自方正证券研究所于2024年4月27日发布的报告
《汤臣倍健：24Q1高基数下承压，全面深化变革意图长远》
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事件：
公司发布2024年第一季度报告。24Q1实现营业收入26.46亿元，同比-14.87%；实现归母净利润7.27亿元，同比-29.43%；实现扣非归母净利润7.09亿元，同比-28.67%。
分品牌来看：
24Q1主品牌汤臣倍健/健力多/Life-Space（境内）/ LSG（境外）分别实现营收15.45/3.73/1.20/2.53亿元，分别同比-17.74%/-2.06%/-29.48%/-5.08%
。各品牌收入因2023年同期高基数影响存在不同幅度的下滑，其中Life-Space和主品牌汤臣倍健的
受影响相对明显，我们判断或主因疫情后23Q1消费者对免疫类产品的需求带来了短期高增。
分渠道来看：
24Q1线下/线上渠道分别实现营收17.22/9.09亿元，分别同比-7.55%/-26.53%。公司线上渠道营收下滑明显，主要系线上渠道准入门槛低且电商平台多元化，行业竞争激烈集中度低，公司作为全渠道全品类布局，相较于单品类聚焦的品牌而言，短期内线上渠道发展相对承压。
