2017年7月14日至15日，第五次全国金融工作会议在北京召开。会议通稿指出，“坚持稳中求进工作总基调，遵循金融发展规律，紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务。”基本上道出了金融的本质，下面就看具体落实了。
1）金融的本质是通过资金融通提高要素的配置效率。2）金融要去杠杆，实体也要去杠杆。3）稳杠杆不应和停止去杠杆划等号。
“稳杠杆”的说法可能包括两层含义：一是去杠杆速度的变缓；二是去杠杆的性质在今年二季度可能发生了由被动向主动的转变，因此流动性开始在边际上变得更加松弛，货币政策边际上转松，发生债务型通缩的风险转而下降。
风险提示：
有重要因素未列入分析框架。
◆【传媒-焦娟】富控互动：年度业绩良好，盈利能力大幅提升
公司公告：经初步测算，预计2017年上半年实现归母净利润0.55亿元，同比增长75%。点评：转型文娱产业效果显著，盈利能力大幅提升；新品游戏储备丰富，驱动公司业绩持续增长。
投资建议：公司2017-2019年备考净利润分别为3.70/4.10/4.62亿元，对应Eps分别为0.64/0.71/0.80元。参考同类可比公司，给予2017年35倍PE估值，对应6个月目标价22.40元，给予“买入-A”评级。
风险提示：
汇率波动、新游戏上线不及预期等风险。
◆【传媒-焦娟】宝通科技：业绩符合预期，下半年有望快速增长
公司发布2017年中报业绩预告：公司预计上半年归母净利润8457.26万元-10763.79万元，同比增长10%-40%。
点评：业绩符合预期，下半年有望快速增长；打造研运一体新模式，扩大全球发行版图；传统业务稳定发展，净利润同比下降。
投资建议：我们预测公司2017-2019年归母净利润分别为3.1/4.0/5.0亿元，公司股本3.97亿股，对应EPS为0.78 元/1.01/ 1.26元。给予公司2017年35X估值，对应目标价27.30元，维持“买入-A”评级。
风险提示：
监管政策、汇率波动、海外游戏市场增速不及预期等风险。
◆【机械-王书伟】华测检测：民营检测迎发展契机，生命科学检测助力二次再腾飞
公司7月14日发布2017年半年度业绩预告，公司预计2017年上半年预计净利润3710.66-4178.53万元，比上年同期增长130%-159%。预计非经常性损益对公司净利润的影响额为1,590万元，主要为收到的多项政府补助。
国内民营第三方检测行业龙头，收入保持良好增长。全球检测市场稳定增长，产业转移促进国内市场繁荣。公司技术优势显著，生命科学成为主要业绩增长引擎。
投资建议：
我们预计公司2017年-2019年的收入增速分别为32.6%、32.2%、33.3%，净利润增速分别为125.5%、33.9%、29.5%，成长性突出；
维持买入-A 的投资评级，6个月目标价为6.00元，相当于2017年42.86的动态市盈率。
风险提示：
进出口贸易下滑，市场竞争加剧。
◆【机械-王书伟】春晖股份：剥离亏损业务，打造一流轨交零部件供应商
公司近日发布了2017年上半年业绩预告，预计上半年公司归母净利润约1.3亿元，同比增长约83%。
化纤业务顺利剥离，战略聚焦轨交装备；轨交领域投资维持高位，复兴号上线零部件国产化需求强烈；轨交产品竞争实力强，未来市场空间广阔。
投资建议：
公司剥离巨亏化纤业务后，战略聚焦轨交装备，多个产品切入中国标动供应链，未来业绩值得期待。我们预计公司2017-2019年的净利润分别为4.08/5.22 /5.97亿元，对应EPS分别为0.26/0.33/0.37元，对应PE为32/25/22倍；
继续给予买入-A 的投资评级，6个月目标价为11.00元。
风险提示：
轨交业务增速不及预期，产品市场拓展低于预期。
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【化工-袁善宸】黑猫股份：半年预期大幅上修，验证炭黑高景气度
公司7月14日发布半年度业绩修正公告，黑猫股份半年报业绩上修至2-2.2亿元，一季度报预测为0.85-1亿元，本次上修幅度较大。
根据预告，公司半年报同比大幅扭亏，企业盈利能力在持续增强。炭黑行业供需格局转好，景气度提高。环保限制企业开工，供给端收缩利好行业景气。定增获批文，进一步优化公司财务结构。
投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价13元。预计2017年-2019年的盈利为5.06，5.98，6.26亿元；对应PE14，12，11倍。
风险提示：
下游不景气，炭黑行情下行。
◆【建筑-苏多永】岭南园林：外延并购再落一子，生态环保有望提速
事件：公司发行股份收购新港水务75%的股权并配套融资事项获得证监会审核有条件通过。
外延扩张再落一子，生态环保有望提速；“园林+生态”成效显著，PPP订单快速增长；恒润科技优势显著，“园林+文旅”前景广阔。
投资建议：
我们预计公司2017年-2019年的收入增速分别为92.1%、41.8%、32.2%，净利润增速分别为102.9%、44.6%、32.9%，成长性突出。公司是“园林+”的典型代表，通过外延扩张夯实了在文化旅游和生态环保等领域的核心优势，通过“园林+旅游”和“园林+生态”将助力公司“大PPP”战略顺利执行。
维持买入-A 的投资评级，12个月目标价为42.00元，相当于2017年35倍的动态市盈率。
风险提示：
PPP推进缓慢，业绩不及预期，资产重组进展不及预期、新业务开拓风险、原始股东减持等风险。
◆【建筑-苏多永】蒙草生态：中报大超预期，龙头地位凸显
公司发布2017年半年报预告，预计1-6月实现归母净利润同比增长210%-240%。同时，公司公告称，与扎赉诺尔区人民政府就《扎赉诺尔露天矿地质环境治理工程》签订《框架协议》，合同初步约定投资为1.2亿元。
受益PPP订单质量优质，中报业绩大超预期；再签生态修复框架协议，框架协议转化率高；巨量PPP订单在手，生态修复龙头地位凸显。
投资建议：
公司作为生态修复龙头，约438亿元优质订单（含框架）在手，保障业绩高速增长；
我们上调业绩预估，
预计公司2017-2019年营收增速分别为101.0%、47.1%、47.4%；同期净利润增速分别为126.2%、49.3%、48.8%，
对应2017年动态PE仅为22.5倍，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为14.4元，对应2017年30倍动态PE。
风险提示：
经济下行风险、PPP项目推进放缓、利率上行、银根收紧、应收坏账等风险。
◆【环保公用-邵琳琳】蓝焰控股2017半年报业绩预告点评：高增长符合预期，销气量提升+气井工程业务提供增长动力
公司公布2017年上半年业绩预告，预计实现归母净利润2.3亿元-2.6亿元，较同期（重组后）增长111.1%-138.7%。
点评：
公司上半年业绩实现高增长，符合预期。拓宽煤层气销售渠道，煤层气销气量提升可期。气井工程业务增添动力。公司控股股东晋煤集团带来业务、资金、平台支持。晋煤集团承诺，蓝焰煤层气2016-2018 年度扣非后归母净利分别不低于3.5亿（已实现）、5.32亿、6.87亿。
风险提示：
煤层气开采利用补贴政策变动，煤层气价格波动。
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【农业-李佳丰】益生股份半年度业绩预告修正点评：充分受益于引种量下降和周期反转，预计公司将迎业绩拐点
7月15日公司公告修正后的半年度预计业绩：17年1-6月归属于上市公司股东净利润-12,500 万元至-12,000万元，上年同期：26,996.24 万元。
我们的分析：1、周期反转渐近，预计公司将迎业绩拐点；2、价格反转是高确定性的趋势，拐点临近；3、17年祖代鸡引种量预计大幅下滑，公司充分受益于周期反转；4、完善激励机制，激发员工活力。
投资建议：
公司作为国内最大的祖代鸡养殖企业之一，不仅高度受益于供给收缩带来的行业景气，也具备持续超市场预期的潜力。股权激励计划，有利于公司未来长期可持续发展；未来随着行业景气度的提升，公司业绩高增长可期。
预计17-19年公司净利润-2.80亿、2.94亿、6.16亿，对应EPS -0.83、0.87、1.83元，6个月目标价35元，维持“买入-A”评级。
风险提示：
疫病风险；价格上涨不达预期风险。
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【农业-李佳丰】圣农发展半年度业绩预告修正点评：产能充分释放，周期反转渐近，预计业绩迎来拐点
7月15日，公司发布了修正后的半年度预计业绩：17年1-6月份归属于上市公司股东的净利润：1,000万元–3,000万元，同比下降95.93%-87.79%，去年同期：24,576.62万元。
我们的分析：1、产能快速释放，周期反转渐近，预计业绩迎来拐点；2、从饲料生产、祖代种鸡养殖到食品加工的产业一体化经营格局；3、17年祖代鸡引种量预计大幅下滑，奠定长周期基础。
投资建议：我们预计公司17/18/19/年实现归属于母公司净利润0.53/7.62/9.47亿元，对应EPS为0.05/0.69/0.85元。我们给予“买入-A”投资评级，6个月目标价22元。
风险提示：
疫病风险，禽链反转不达预期，原材料价格上涨。
◆【轻工-周文波】索菲亚业绩快报：增长近50%，彰显龙头地位
索菲亚业绩预告：2017上半年公司营业收入24.9亿元，同比增长49%；归属上市公司股东净利润2.94亿元，同比增长47.2%。衣柜增速加速，橱柜超预期；切入定制木门，品类再添新军；规模效应+信息化，竞争优势越发明显。
投资建议：我们预计公司17-19年归属上市公司股东净利润分别为9.6亿元、13亿、17.3亿元；分别增长45.2%、35.4%、33.1%；EPS 1.04元、1.41元、1.87元，维持"买入-A"评级。
风险提示：
系统性风险。
◆【食品饮料-苏铖】西王食品：双主业增长稳健，财务费用有望改善
公司发布2017年半年度业绩预增预告，预计上半年归属于上市公司股东的净利润同比增长42.65%~60.61%，对应净利润约1.35~1.52亿元；单二季度净利润约0.67~0.84亿元，同比增长64.3%~105.9%。
玉米油业务恢复增长，上半年利润增长约10%，下半年应更高。保健品业务境外增长稳健、境内迅速扩张。定增顺利进行，下半年开始偿还境外贷款，各项因素有利于财务费用改善。
投资建议：不考虑摊薄，暂维持2017-19年EPS分别为0.89/1.22/1.68元的预测。维持买入-B评级，6个月目标价25元，对应2018年PE为20倍。
风险提示：
植物油业务增长不及预期；保健品业务开拓不及预期。
◆【食品饮料-苏铖】涪陵榨菜：减持靴子逐步落地，中报预计无忧
公司持股5%以上股东北京一建于2017年7月6日至12日之间通过大宗交易减持股份1578万股，占总股本的1.9991%，减持均价为10.25元/股。
减持靴子逐步落地，静候减持完成负面情绪影响消除；提价贡献Q2凸显，半年报有望明显改善；坚定践行“大乌江”战略，内生外延均值得期待。
投资建议——估值匹配，空间看好：我们预计公司2017年-2018年的收入增速分别为30%、26%，净利润增速分别为31%、30%，成长性突出，维持买入-A的投资评级及6个月目标价15.00元，相当于2018年27的动态市盈率。
风险提示：
原材料上涨超预期致毛利率受损；外延落地慢于预期。
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【医药-崔文亮】天坛生物：核心子公司成都蓉生业绩符合预期，未来几年有望继续保持较快增长
公司发布2017年中报业绩预增公告，公司血液制品业务实现营业收入6.94亿元，与上年同期（法定披露数据）相比增长 13.95%，实现归属于上市公司股东的净利润 2.19亿元，与上年同期（法定披露数据）相比增长 16.93%。
我们预测，上半年成都蓉生内生净利润增速在20%左右，符合先前预期；明年重组完成后，业绩释放空间较大，具备显著估值优势；血制品行业短期承压是多方面因素造成，厂商销售改革是解决问题的突破口。
投资建议：
我们预计公司2017-2019年的收入增速分别为47.16%、27.08%、18.52%；对应当前市值，PE分别为35X、27X、21X；
我们预计第二步资产重组将在明年一季度完成，届时公司将成为中生股份旗下唯一的血制品平台，且经营激励机制将逐步改善。维持买入-A 的投资评级，未来12个月目标价为46.15元。
风险提示：
白蛋白降价压力；行政审批事项较多，有可能导致重组方案的实施慢于预期；流通股东对方案对价不满意，致使重组方案进程受阻。
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【医药-崔文亮】润达医疗2017年中报预告点评：中报维持高增长，渠道端和产品端持续并购提升公司集成供应模式竞争力
公司公告2017年半年度业绩快报，2017年上半年实现收入17.6亿，同比增速为96%，实现归母净利润为9621万元，同比上升98%。
业绩符合预期，二季度同比收入增速超100%；渠道端和产品端持续并购提升公司集成供应模式竞争力；我们看好公司集成供应商业模式顺应新医改趋势，内生增长强劲、外延并购预期较强，预计未来三年净利润复合增速超60%。
投资建议：
考虑本次收购及之前瑞莱生物并表和股本摊薄（配套融资暂不考虑），2017-2018年备考净利润分别为3.61亿、5.14亿，对应2017年估值不足30倍PE估值。
鉴于公司成长性良好、业务模式独特，给予买入-A 的投资评级，6个月目标价为22.8元，对应2017年60倍动态市盈率。
风险提示：
集成模式合作医院拓展进度不达预期；外延并购进度及整合不及预期。
