宇树老股彻底火了

东四十条资本 · 公众号 · · 2025-02-24 10:08

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“合伙人已经被问烦了”。

作者丨曹玮钰

来源丨投中网

2024年，宇树正进行着C轮融资。杭州某机构的投资人John在看过宇树BP之后，一边挑剔着“机器人做C端怎么可能跑得通”，随手把材料丢在一边。被他一同丢弃的还有宇树的投资机会，而且大概率是最后一次上车机会。

现下，John正承受着投资人最不愿面对的精神酷刑——踏空。就在这个诞生“AI六小龙”的标杆城市，某高档写字楼的投委会上又多了条拍烂的大腿。

其实John们不必过分自责，错过是投资必须面对的一课。而且宇树今天的起势之迅猛，大概是所有人都没预料到的，甚至包括已经投资宇树的投资人。

肉眼可见的转折就发生在过去三个月。

去年12月，宇树发布四足机器人震惊行业，同月亮相CES展大杀四方，并得到英伟达黄仁勋的盖章合作。1月DeepSeek爆火连带宇树在内的杭州“AI六小龙”走红，2月宇树机器人登上蛇年春晚，转手绢扭秧歌爆火出圈，收获了一波国民级人缘。

节后第一个交易日，二级率先给出反应，一波“宇树概念股”迎来涨停。位于杭州滨江区峰达创意园的宇树总部展厅迎来了一批又一批调研打卡，日日人满为患。大家开始好奇宇树和创始人王兴兴的一切，包括他的偏科。连宇树“90万年薪招算法工程师”的招聘都成了媒体的选题文章。

本以为这都够“顶”了，更意想不到的发生在本周一，90年的王兴兴出现在第一排。至此，宇树科技的份量，未来的可能性，就已超越了一家C轮机器人明星企业的范畴，未来变得不可限量。

资金永远是最敏锐的。宇树的起势折射到一级市场的具象之一，就是老股被抢疯了。只是John们踏空宇树的遗憾很可能无法弥补了。

因为宇树的老股，抢不到。

“合伙人已经被问烦了”

在机器人登上春晚之前，宇树的老股已经火得一塌糊涂了。一位老股交易人士透露。

“大几千万的老股份额，不到3天就被抢空了”。

事实上，作为一家明星机器人企业，宇树的老股在市面流转了至少半年以上。一个关键节点是去年12月下旬，宇树发布了一则B2-W四足机器人的视频，展示了宇树机器人在各种复杂地形灵活的行走、爬坡、后空翻、载物等等。惊人的技术表现瞬间让宇树火出了圈，网友直呼“强到可怕”。

不到2分钟的视频直接改写了业内对宇树的定位。之后，投资人对宇树机器人的评价不止是机器人赛道头部，变成了“吊打特斯拉和波士顿动力”，预言宇树将是下一个大疆。

宇树的老股成了真正的抢手货。有老股FA表示，自宇树发布B2-W到春节之前的一个月时间，前后共有数十家投资方来打听宇树的老股份额，资方背景基本涵盖各个类型，除了美元基金、人民币基金，还有上市公司、市场化母基金、家族办公室等等。

值得玩味的是，这些资方普遍对老股“价格不敏感”。有决心者直接开出100亿的溢价估值，而宇树去年8月完成的C轮融资，投后估值还是80亿元。先前成交的一批老股估值据说在60亿左右。

在一个充分的卖方市场，有价无市是个常态，宇树让买方感到了深深的挫败。

一位知情人士透露，宇树的老股目前一票难求，有点“奇货可居”的意思。老股交易人士问遍了已投机构，“没一个肯卖”，合伙人已被问得不厌其烦。有不死心的买方甚至备好了居间费用，主动找上操盘过宇树融资的FA，结果依旧一无所获。

个别号称“有货”的中间人士，交易条件开得十分苛刻，比如估值直接叫到120亿，而且必须先全款到账，或者明里暗里表达了“想要份额可以，但要先出资做LP”的置换条件。

宇树的上车机会越来越稀缺，是个大概率事件。

就在上周，宇树对“完成新一轮C+融资”的传闻做了“消息不实，只是老股转让”的回应。但有据接近宇树的人士透露，公司正在筹备新一轮融资，投前估值80亿，只是门槛足以劝退绝大多数潜在资方：要么big name，或者带来业务。而且80亿估值是春节前的口径，估值是否水涨船高，暂未可知。

参照当年的优必选。2015年，优必选完成B轮估值，估值在1亿美金左右，仅过去半年，优必选B1轮的融资估值就跳到了10亿美元。根据招股说明书披露的重大事件推断，期间的最大变量，就是优必选出动数百台机器人登上了2016年春晚，获得了极大的品牌溢价。

宇树在蛇年春晚的出圈势头甚至比当年的优必选强势、全面得多。最直观的一个市场反应，二级市场形成了“宇树概念股”，间接持股宇树的上市公司和合作方都吃到了一波红利。典型如关节轴承供应商长盛轴承，自去年9月下旬至今涨幅超400%，春节之后连拉几个10cm涨幅超50%。

总之，不论拼阶段，拼估值，拼资源禀赋，小资金都难再有“上车”的机会。

奇货可居