储能行业内卷持续，海博思创面临销售价格、毛利率、现金流下滑等风险。12月19日晚间，证监会官网显示，同意北京海博思创科技股份有限公司（下称：“海博思创”）首次公开发行股票注册的批复，批复自同意注册之日起12个月内有效。此前，海博思创科创板IPO在2023年6月20日获得受理；同年7月9日进入问询阶段。今年10月17日该公司上会获得通过；同年11月29日提交注册申请。“海博思创作为国内储能系统集成商即将正式上市，这无疑向市场传递了积极的信号，也给后来者提供动力。”有业内人士表示。海博思创专注于电化学储能系统的研发、生产、销售，为传统发电、新能源发电、智能电网、终端电力用户等“源-网-荷”全链条行业客户提供全系列储能系统产品，提供储能系统一站式整体解决方案。报告期内，该公司亦为新能源工程机械和新能源汽车领域的客户提供动力电池系统产品。▌预计2024年全年营收净利双增
2021年至2024年上半年各期期末，海博思创储能系统的收入分别为6.53亿元、24.56亿元、69.26亿元和36.5亿元，占主营业务收入比重分别为78.52%、94.61%、99.30%和99.04%，2021年至2023年的年均复合增长率达225.62%。据最新招股书披露，今年前三季度，海博思创实现营收为51.98亿元，同比增加20.4%；实现归母净利润为3.13亿元，同比增加77.36%。该公司预计，2024年度营收将达82.66亿元至87.01亿元，同比增加18.39%至24.62%；归母净利润为6.14亿元至6.47亿元。同比增加6.25%至11.84%。此次IPO，海博思创拟募资7.83亿元。其中，2.99亿元投资年产2GWh储能系统生产建设项目，占募集资金总额的38.24%；1.64亿元用于储能系统研发及产业化项目，占募集资金总额的20.99%。其余募资金额将用于数字智能化实验室建设项目、营销及售后服务网络建设项目和1.5亿元补充流动资金。客户方面，2024年1-6月，该公司前五大客户分别为中国核工业集团有限公司、国家电力投资集团有限公司、河南投资集团有限公司、中国华能集团有限公司、华润集团（电力）有限公司。原材料供应方面，海博思创对外采购的主要原材料为电芯、结构件、电气件、PCS及升压变流舱和电子件等。《科创板日报》记者注意到，该公司目前向其第一大供应商宁德时代及其子公司的采购金额正呈下滑趋势。报告期内，分别为6.65亿元、28.20亿元、34.44亿元、3.04亿元，占全年采购比例为60.57%、80.97%、63.33%和20.91%。目前，海博思创还拓展了亿纬动力、鹏辉能源、北京卫蓝、上海兰钧等电芯供应商。▌面临毛利、现金流下滑等风险
去年以来，储能行业一路“狂飙”，行业内卷加剧，海博思创仍面临一定挑战。
据CNESA统计数据显示，储能系统行业含税中标均价从2023年1月的1.52元/Wh下降至2024年6月的0.74元/Wh。2021年至2024年1-6月，海博思创电化学储能系统产品销售价格分别为1.07元/Wh、1.16元/Wh、1.11元/Wh和0.81元/Wh。毛利率方面，2021年至2024年上半年各期期末，海博思创主营业务毛利率分别为20.49%、 20.79%、19.80%和 19.47%。其中，该公司储能系统业务的毛利率分别为24.80%、 23.05%、20.02%及19.00%。海博思创方面表示，“2024年以来国内电化学储能系统价格仍然整体下行， 影响公司的储能系统销售价格也同样出现下降，进而导致公司2024年上半年新增订单的毛利率继续下滑。”同时，上述报告期内，该公司经营活动现金流量净额分别为346.39万元、6.31亿元、1.1亿元及-9.2亿元，其称经营活动产生的现金流量净额下降主要是受经营性应收项目、存货增加、上半年的周期性回款相对较小等综合因素。
