专栏名称: 华安证券研究
华安证券研究所立足于精品报告,发力卖方研究、实现买卖协同。 立足安徽,放眼全国,在“科技长牛”到来之际,依靠精英团队研究和产业政策解读,回归估值定价本源,顺应市场改革,理性推动研究布局,为用户寻找最优赛道。
目录
相关文章推荐
51好读  ›  专栏  ›  华安证券研究

【华安朝闻】热点速递1213|中央经济工作会议如何影响市场趋势;鼎阳科技高端化加速国产替代;景旺电子汽车和服务器PCB高速成长

华安证券研究  · 公众号  ·  · 2024-12-13 08:00

正文

点击上方 蓝字 关注华安证券研究

简要导览

【华安证券·策略研究】

专题:中央经济工作会议如何影响市场趋势和结构?

【华安证券·通用设备】

鼎阳科技(688112):高端化加速国产替代,营销网络布局全球

【华安证券·元件】

景旺电子(603228):汽车和服务器PCB高速成长,消费类中高端需求稳步提升

*注:音频如有歧义,以正式研究报告为准

本资料由华安证券研究所汇编而成,仅供客户中的专业投资者参考。具体投资观点请以研究报告的完整内容为准,投研活动信息等请联系对口销售。为保证服务质量、控制投资风险,敬请阅知页末的特别提示和一般声明。感谢您给予的理解和配合。

策略研究·专题


中央经济工作会议政策基调和产业重点并不是决定市场短中期(1 个季度内)走势和结构主线的核心因素

2023 年中央经济工作会议基调偏稳健。在会前和会后,市场整体均维持下跌态势,但市场的下跌核心在于经济预期悲观。主线上,会前会后均为红利高股息,该主线与“科技创新、扩大内需”的产业重点任务无关。

2022 年中央经济工作会议基调偏积极。在会前和会后,市场整体均维持上涨态势,但市场的上涨核心在于疫情放开。主线上,从会前的消费风格占优切换为会后的成长风格占优,契机在于二十大对安全的重视以及 AI 催化剂出现,这与“扩消费、现代化产业体系”无关。

2021 年中央经济工作会议基调偏稳健。行情由会前的上涨转变为会后的下跌,其中会议定调是市场拐点的诱因,而非本质原因,本质原因在于长期牛市积累巨大涨幅后的高估值脆弱性。主线上,从会前的以新能源为代表切换为强α的煤炭,旧主线的结束一方面受市场拐点影响,这是本质因素,另一方面也受到中央经济工作会议纠偏运动式减碳的影响,而新主线的出现与中央经济工作会议无关。

2020 年中央经济工作会议基调偏收紧。在会前和会后,市场均呈现持续上涨态势,偏紧的政策定调并未对行情产生明显扰动,核心在于强劲的经济基本面复苏支撑。主线上,会前会后不变,均为消费复苏、周期向上和新能源。

2019 年中央经济工作会议基调平稳略偏积极。市场由会前的宽幅震荡转变为会后的上涨,但影响市场涨跌的核心矛盾在于中美经贸谈判的进展,如会前宽幅震荡源于谈判的反复,而会后整体上涨源于谈判即将达成第一阶段协议,中央经济工作会议并非是拐点性主要影响。主线上,由会前的消费、金融切换为会后的成长,这也与中美经贸谈判进展相关,与“三大攻坚战”的产业重点任务无关。


尽管中央经济工作会议并不决定市场短中期走势和主线,但会议落地基调若与行情一致,往往会导致行情的短期趋势加速。

①如 2023 年在会前行情持续下跌的背景下,政策基调偏稳健,则会后行情加速下跌。②如 2022、2019 年在会前行情上涨的背景下,政策基调偏积极,则会后行情加速上涨。③此外在 2020 年会前行情上涨的背景下,尽管政策基调偏紧,会后行情也出现了加速上涨,这可能与其本身作为一个重大事件的落地而随之预期落地有关。


尽管中央经济工作会议并不决定市场短中期走势和主线,但若会议后市场上涨,成长风格占优的可能性更大。若会议后市场下跌,则煤炭占优的可能性更大。

其中 2022、2020、2019 年市场主线由会前的其他(主要是消费)切换为会后的成长。而 2023、2021 年市场主线由会前其他(有可能煤炭也可能其他)变为会后的煤炭(高股息或涨价)。

风险提示

对比研究的局限性、政策和市场理解偏差等。

报告依据

本报告摘自华安证券2024年12月12日已发布的《【华安证券·策略研究】专题:中央经济工作会议如何影响市场趋势和结构?》,具体分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。


郑小霞 执业证书号:S0010520080007

刘    超 执业证书号:S0010520090001

鼎阳科技


国内电测仪器行业领军企业

鼎阳科技正式成立于2007年,是国内极少数能够同时研发、生产、销售数字示波器、信号发生器、频谱分析仪和矢量网络分析仪四大通用电子测试测量仪器主力产品的厂家之一,是国内电子测量仪器行业领军企业。


电子测量测试仪器行业空间广阔,国产替代助力国内品牌高速发展

电子仪器应用广泛。根据中商产业研究院数据,下游行业中IT和通信的占比最高,达到47%。受益于全球经济的增长、工业技术水平的提升,全球电子测量仪器市场稳步发展。而中国市场电子测量仪器起步较晚,高端市场仍被国外厂商占据。但我们仍然认为国产品牌具备高质量发展的条件——国产替代。政策端,国务院、工信部、财政部等多部门发布政策支持仪器发展;资金端,教育贴息贷款、设备更新行动方案、投融资等方式为国产仪器构建较好的资金环境;产业端,国内下游客户已充分认识到供应链安全问题,因此国产品牌存在替代的可能性。







请到「今天看啥」查看全文


推荐文章
香港凤凰周刊  ·  这个时代怎么了?
8 年前
青年文摘  ·  如何卓有成效地安慰一个人
8 年前
牧夫天文  ·  入门天文必读的天文书刊星图
8 年前
海蓝博士  ·  如何找到自己喜欢并擅长的工作?
7 年前