【华创机械】杰克股份高管增持事件点评：高管增持公司股票，再次表现对未来发展信心

【华创机械李佳团队】李佳/鲁佩/赵志铭/娄湘虹/吴纬烨

事    项：

公司副董事长、实际控制人阮积祥拟自 2017 年 9 月 22 日起六个月内，增持杰克缝纫机股份有限公司股份，拟累计增持不低于 60 万股（总股本的 0.29%），增持股份上限不超过 175 万股（总股本的 0.85%）。

事项点评：

1、员工持股计划后高管增持，继续表现对公司未来发展信心

本次增持前，阮积祥先生及其一致行动人台州市杰克投资有限公司、LAKE VILLAGE LIMITED、台州市椒江迅轮企业管理咨询有限公司合计持有公司股份 1.52亿股，占本公司已发行股份总数的 73.50% 。2017 年 9 月 22 日，阮积祥先生通过集中竞价交易的方式增持了公司股份 48,864 股。这是继员工持股计划完成后，杰克在极短的时间内再次增持自身股份，展现公司对未来发展前景十分有信心。

2、裁床业务：未来通过高性价比产品占领裁床市场

2017年上半年，杰克实现总营业收入增长率为42.84%，其中裁床产业实现营收1.97亿元，同比增长9.83%，裁床产业收入占总收入比14.22%。虽然上半年裁床增长不及预期，但公司现已制定相关战略 以高性价比产品进军裁床业务 ，预期未来将快速占领市场。目前美国格伯和法国力克裁床价格为80-120万元，杰克裁床战略制定后，预估下半年会以高性价比产品占领市场，达到规模效应后，营收将大幅增长。未来裁床领域是杰克最具增长潜力的业务。

3、缝纫机业务：供给侧改革利好龙头，杰克获益显著

2017年上半年，杰克工业缝纫机实现营业收入11.86亿元，同比增长50.3%，工业缝纫机销售额世界第三。本轮供给侧改革，严厉的环保要求淘汰掉很多小型企业，缝制机械行业粗放型增长模式将结束，未来产业内只留下龙头企业。杰克作为最具有竞争力的企业，将受益于本轮改革。2017下半年，受到环保政策的持续影响，缝纫机零部件企业产能缩减，行业供小于求，但是 杰克完善的供应链机制、较低的零部件成本 ，使其在供货方面受影响较小，估计下半年工业缝纫机 产能维持现有水平 。

4、全球销售网络助力业务发展，快速抢占市场份额

杰克目前全球有3000余家经销商，其中国内一级经销商700余家，国外一级经销商200余家。杰克通过培训一级经销商提升销售额，再扩大二级和三级销售网点，快速抢占市场份额。强大的全球销售网络，覆盖区域广泛，使杰克产品从推出到进入市场时间压缩显著，将帮助杰克业务迅速发展。

5、盈利预测

预计2017-2019年，公司实现归母净利润311、456、578亿元，EPS 为1.50、2.21、2.79元，对应PE29X、20X、16X，给予“推荐”评级。

6、风险提示

本次增持计划实施可能存在因证券市场情况发生变化等因素，导致无法完成增持计划的风险。