对于银行的一些思考

最近几周中巴在集中研究银行，经过这段时间的研究，我对银行也有了一定的理解，今天在这里和大家分享下对银行的一些想法。

其实关于银行，一直是争议不断的，今天在群里，大家也在讨论关于银行，到底值不值得研究，有没有投资价值等问题，我在这段时间之前，我对银行股的态度是不了解，也没兴趣，和群里的有些小伙伴一样，觉得银行股股价近几年起色不大，说白了就是嫌弃银行股涨的太慢呗。

这段时间天天都在研究银行股，看法有了一些改变，其实觉得银行股没怎么涨只是一种错觉，今天有人也在群里分享了长期持有银行股的收益，还是不错的。OK，下面简单谈谈我对银行的一些理解，供大家参考。

大家都知道银行是高杠杆行业，都十分关注风险，巴老对银行的投资也始终强调风险，毕竟银行就是做“钱”的生意，只要利息够高，就能借到钱，放出的贷款只要有息差存在，就有利润，当然前提是要控制好风险。

其实金融的本质就控制风险，美国的经济学家，海曼.明斯基，将融资分为三类：

1.对冲型融资，能够偿还本金和利息 ；

2.投机型融资，只能偿还利息无法还本金，

3. 庞氏融资，本金利息都无法偿还，只能借新还旧。

银行是和经济周期紧密相关的，当经济下行时，大家都担心银行放出去的贷款向第三类融资发展，这种担心很正常。

中国的银行有自己的特色，市场化程度不高，央行和银监会的监管比较严格，当然风险是首先要考虑的因素，但业务的发展能力也是要重点考量的。对于目前银行股整体估值偏低，股价不涨，中巴认为主要有四大因素：

1.市场的过度情绪化；人们悲观情绪的叠加效应，这个纯粹是主观因素；

2.利率市场化，息差不断收窄，这个是客观存在的，对银行利润的影响也比较大，但是再怎么样息差不可能变成0吧，银行不会做亏本的生意，目前来看息差已基本稳定了。

3. 坏账的影响，经济下行，银行的坏账集中爆发，这个也是客观存在的，对这一点上大家分歧比较大，有人认为银行的坏账非常大，分分钟要破产的节奏，从银行披露的数据来看，有些银行的坏账已开始出现拐点了，情况并没有想像的那么糟。

4. 政策监管的影响，最近政策频出，监管趋紧，大家都高度紧张，但政策对股价的影响主要还是偏短期的。

这四大因素中，中巴认为，市场的过度情绪化是最主要的，导致近期银行股估值偏低，就是市场过度悲观了。虽然银行利润的增速下降了，但银行每年的利润还是有几百亿，几千亿哦。当然银行间的分化也会比较明显，中巴比较看好的是兴业，招行和建行。

以上是对银行的一些看法，不一定对，供参考吧，谢谢大家！

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