板块走势
上周（8.06-8.12）通信板块上涨4.21%，其中通信设备制造上涨3.69%，增值服务上涨5.40%，电信运营上涨6.73%，同期沪深300指数上涨2.71%，中小板指数上涨2.38%，创业板指数上涨2.03%。
行业观点
两部委：扩大升级信息消费，至2020年均增长超11%。
工信部、发改委印发《扩大和升级信息消费三年行动计划（2018-2020年）》，提出目标：1、消费规模显著增长，到2020年，信息消费规模达到6万亿元，年均增长11%以上；信息技术在消费领域的带动作用显著增强，拉动相关领域产出达到15万亿元。2、覆盖范围惠及全民，到2020年98%行政村实现光纤通达和4G网络覆盖，加快补齐发展短板，释放网络提速降费红利。
提出行动计划：1、硬件方面，提升消费电子产品供给创新水平、加快新型显示产品发展、深化智能网联汽车发展；2、应用方面，组织开展“企业上云”行动、推进新型智慧城市建设、积极发展工业电子商务等；
3、消费者赋能方面，推动信息基础设施提速降费，深入落实“宽带中国”战略，组织实施新一代信息基础设施建设工程，推进光纤宽带和第四代移动通信（4G）网络深度覆盖，加快第五代移动通信（5G）标准研究、技术试验、应用示范工程。
“宽带提速降费”是促进信息消费的“基础工程”。
我们认为，信息消费可以成为经济发展的重要力量。正如美国90年代的“信息高速公路建设”带来信息经济的高速发展，中国2009年的3G建设成为我国步入移动互联网时代的关键节点。但是，
供给和需求形成共振才能真正让信息消费成为经济增长引擎。我们认为，“宽带提速降费”是信息消费的“基础工程”。
近两年，由中国联通发起的移动宽带流量免费化、由中国移动掀起的FTTH建设大力促进了信息消费的增长。2018上半年，我国移动互联网流量达到266亿GB，同比增长199%；6月移动用户DOU达到4.24GB，同比增长172.8%。2018上半年，我国固定互联网宽带接入流量同比增长44.8%。
移动流量的持续爆发增长是4G扩容、5G建设的根本驱动力。
我们预测，
2018年底我国移动用户的DOU将达到5GB以上，目前的4G网络必须大幅扩容才能承受。
同时我们预计，在移动宽带网速已经与固网媲美、移动流量资费免费化的背景下，消费者数据消费将更快的从固网向移动网络迁移，
2019年底我国移动用户的DOU将达到10GB以上，届时5G网络的建设将成为刻不容缓的行动。
我们判断，在未来的5年内，5G网络建设将以增强型移动宽带（eMBB）为核心，解决移动用户流量的持续爆发。
4G扩容与5G建设一脉相承，将会驱动作为信息消费“基础设施”的通信行业快速发展。我们预计，
2018年下半年将成为通信行业的转折点，相比上半年，4G扩容支出将显著反转；2019下半年5G建设将接力4G，成为通信行业的投资重心。
1、移动基站侧首当其冲。
在4G基站上加载3D天线，可以提升频谱利用效率3-5倍，明显缓解目前的流量压力。在5G到来之前，3D天线技术将是运营商网络扩容的利器。受益标的：中兴通讯、飞荣达、通宇通讯、摩比发展、生益科技等。
2、传输侧也将重点受益，尤其是光模块及PTN/OTN系统。
因为光模块、PTN/OTN系统
是线路带宽的“闸门”，基站扩容、传输网扩容、IDC扩张都与这些板块密不可分。中移动在2018年7月进行了总量达300万端的超大规模PTN招标。光模块主力供应商光迅科技、中际旭创、新易盛，光系统提供商烽火通信有望受益。
3、配套设施，核心城市IDC、CDN，明显受益。
为应对大颗粒、低时延的视频传输，核心城市的IDC成为必须设施；而CDN是内容分发网络，网络越拥塞，CDN需求刚性越强；CDN收费以带宽计，网络流量增长越快，CDN收入增长越快。受益标的：核心城市IDC提供商光环新网、宝信软件、科华恒盛，CDN提供商网宿科技等。
4、通信服务和应用领域，视频通信系统提供商、视频CP受益。
企业宽带资费的大幅下滑，有利于企业视频会议系统的运营成本，提升渗透率；移动流量免费化将视频消费由固定端引向移动端，目前移动端消费总时长是固定端的6倍。受益标的：视频通信系统厂商亿联网络、视频内容平台爱奇艺。
推荐组合
【本周重点推荐】
光环新网、亿联网络、烽火通信、光迅科技、海格通信。
风险提示
运营商资本开支下滑；新技术商业化进程不及预期；民用北斗仍不占优势，下游拓展需要时间，军队采购具有不确定性；IDC业务拓展不及预期，管理政策变化风险；中外贸易争端，产品竞争加剧风险；外延并购账面积累商誉减值风险；物联网产品市场接受度低，市场竞争加剧价格与毛利率下降超预期。
推荐个股逻辑梳理
【本周重点推荐】
光环新网、亿联网络、烽火通信、光迅科技、海格通信。
北斗
海格通信（002465）：
因受军改、五年规划前两年传统淡季的影响，海格通信2016-2017年业绩承受较大压力。而2018年将是海格通信的反转之年。过去3个月，海格通信连续签署系列军工重大合同近10.7亿，充分印证了军工行业整体回暖的逻辑。
主营军工通信和网络优化（民用），其中军工通信收入和利润占比65%左右（2018年）。①2018年军工反转驱动整体业绩翻倍；2019年、2020年继续增长30%以上。②海格是军用通信、尤其是北斗的领导者。我们认为：2018年底北斗三号将基本建成，军用渗透率将大幅提升；远期北斗民用高精度市场庞大， 2020年后伴随5G、自动驾驶走向实用，北斗高精度设备和运营市场将达十亿级别、2023年达到百亿级别。
预计海格通信
2018-2019
年净利润增长
116%/31%
，对应
2018
年
8
月
10
日股价
PE
为
31/23
倍。
云计算与数据中心
光环新网（300383）：IDC机柜业务2018迎来释放，云牌照落地打开公司成长空间。
2015-2017
年，
全球和国内互联网巨头复合收入增速分别高达
22%
和
45%
，远超全球
5
大电信运营商的
2.4%
，高增长带来强大的投资能力，我们判断，虽然
2015
年电信运营商的资本开支是互联网厂商的
3
倍，但是
2019
年或
2020
年互联网厂商的资本开支将超越电信运营商，而资本开支的重点是云计算数据中心。
光环新网主营核心城市IDC出租、运营、增值服务；同时是AWS的“中国合伙人”。①光环新网现有和储备IDC全部在出租率更高的北京、上海，2017年1.1万个权益机柜将在2020年增至4万个，增长空间显著。②2017年底获得云服务牌照，与AWS的合作重新起航，2017年光环来自AWS的收入14亿元，未来三年有望实现40%的增长。预计收购科信盛彩2018年下半年并表后，2018-2019年备考净利润增长52%/45%，
对应
2018
年
8
月
10
日股价
PE
为
34/22
倍。
终端
亿联网络（300628）：“崛起于IP语音，成就于VCS视频”，
亿联网络主营SIP电话终端和VCS视频会议系统。①
SIP终端收入占比90%，预计仍能保持30%的增速
：a、目前全球IP电话渗透率不到20%，未来有望达到40%以上，IP终端行业仍处于15%左右的增长通道；b、IP终端中，SIP终端渗透率不到30%，未来有望提升到70%以上，SIP终端销售增速高于IP终端行业的15%；c、亿联凭借低成本竞争优势对国际龙头厂商形成侵蚀，目前市场占有率20%，未来有望提升到40%（销量计），实现高于SIP行业的增速。
②
VCS视频会议系统收入占比10%，但是保持90%以上的增长，是未来之星。
VCS市场潜在规模超IP终端 5倍。目前制约视频会议渗透率的两大因素在逐步被消除：a、电信运营商大力发展千兆带宽接入和增强型移动宽带，使得视频通信更清晰、体验更佳；b、云计算市场蓬勃发展，中小企业积极拥抱云计算，视频会议的云化部署将有效降低部署成本，提升市场接受度。
同时亿联借助IPO投资云视讯平台，发起设立产业投资基金投资全球通信、云服务、大数据等领域的创新项目，另辟蹊径为公司注入新动力。
预计亿联网络2018-2019年净利润增长34%/31%，
对应
2018
年
8
月
10
日股价
PE
为
23/18
倍。
光器件与光纤光缆
光迅科技（002281）:
2018年三大运营商城域网建设加速，将带动高速率、长距离电信级光模块、子系统需求景气度提升，成为光迅科技2018年业绩增长的核心驱动力。2019年下半年开始，5G需求启动，无线接入光模块将出现量价齐升的行业景象（5G基站更密集，单基站承载流量更大，带动光模块需求数量和速率等级更高）。我们预计，不同于4G的脉冲式建设，5G建设将是渐进的过程，带动光模块的需求呈现良好的成长性。
更为重要的是，光迅科技10G DFB和10G EML光芯片均在2017年之后陆续量产，错过了4G需求高峰，而
25G DFB和25G EML光芯片有望在2018年下半年和2019年陆续量产，完美卡位5G需求放量，潜力十足。贸易摩擦加剧背景下，高端光芯片自产对于国内光通信产业链的重要意义更得到凸显
。预计光迅科技2018-2019年净利润增长26%/53%
，对应2018年8月10日股价PE为37/25倍。
通鼎互联（002491）
：“光纤光缆边际改善大+信息安全成长驱动”
，公司底部反转，进可攻退可守。1、
防守端有业绩
：公司光棒业务经过多年努力终于突破了工艺难点，加上康宁长期供应协议，2018年开始基本做到光棒自给；在行业供需紧张，移动集采量价齐升的格局下，主动调整了投标策略，产品价格显著上升，同时产能消化有保障，光纤光缆业务收入和毛利率均将明显提升；
2、
进攻端有成长
：公司管理层的变化标志着战略方向的调整和聚焦，未来将围绕百卓网络，明确“大安全”和“大通信”的发展方向；信息安全方面，行业处于高速发展阶段，受益于全网流量快速增长和监管强化；通信设备方面，以SDN设备为突破口，中标上海电信大单切入SDN终端市场，市场空间极大。
预计通鼎互联2018-2019年净利润增长50%/22%
，对应2018年8月10日股价PE为14/11倍。详
见我们的深度报告《【兴证通信】通鼎互联（002491）深度报告：信息安全与SDN为矛，光纤光缆为盾》。
物联网
汉威科技（300007）
:
物联网
To B
特征决定
“
垂直行业解决方案商
”
是优选标的。技术逐步成熟、国家政策大力扶持物联网行业正在呈现出加速爆发迹象。我们认为，云计算平台具有行业通用性，将由巨头把控；而我们更需要寻找面对具体应用场景的紧耦合方案提供商：面向
B
端与
G
端垂直应用场景，提供上游（感知与通信）与下游（行业经验）一体化垂直行业解决方案的企业。
“传感器+垂直行业经验”打造汉威紧耦合物联网解决方案。汉威是我国传感器、安防环保仪表领域极具影响力的企业之一。目前已形成以传感器为核心，面向智慧市政、智慧安全、智慧环保、智慧家居四大场景提供紧耦合行业解决方案的物联网企业，良好卡位物联网“微笑曲线”的两端。预计汉威科技2018-2019年净利润增长36%/33
%，对应2018年8月10日股价PE为23/17倍。
一、行业观点
1.1、两部委：扩大升级信息消费，至2020年均增长超11%。
工信部、发改委印发《扩大和升级信息消费三年行动计划（2018-2020年）》：
提出消费规模显著增长、覆盖范围惠及全民、载体建设稳步推进、产业体系逐步健全和消费环境日趋完善五大目标；并计划采取新型信息产品供给体系提质、信息技术服务能力提升、信息消费者赋能、信息消费环境优化等主要行动，多角度全方位保障目标按期实现。
信息消费的扩大和升级最终要落实到消费，那么消费端的赋能就极为关键，其核心还是在于流量资费的免费化。
近两年，宽带中国战略和提速降费政策的推进力度不断加大，由中国联通发起的不限流量套餐揭开了流量免费化的序幕，随着中电信、中移动的跟进，流量免费化行动进入高潮，网络流量激增。2018上半年，我国移动互联网流量达到266亿GB，6月DOU达到4.24GB，同比增长172.8%。
资费免费化带来的流量暴增是4G扩容、5G建设的根本驱动力。
流量洪水的袭来，导致运营商网络利用率迅猛攀升，网络拥塞风险急剧增加。目前，我国DOU与发达国家相比尚有巨大提升空间，且视频消费涌向移动网络不可逆转。因此华为预计，今年底我国移动用户DOU将达5GB，同比增长近3倍，4G扩容刻不容缓。2018年中移动需扩容87%，联通69%。下一步，4G承载能力的限制以及网络扩容的压力，将会推动运营商在条件成熟后，于人口、流量密集区积极采用流量密度达4G百倍而单位流量生产成本仅4G十分之一的5G技术。
在流量免费化、网络扩容压力剧增的背景下，基站侧首当其冲。
3D天线与基站设备成为重要受益板块，因为4G基站加载3D天线，可提升频谱利用效率3-5倍，明显缓解目前的流量压力。在5G到来之前，3D天线技术将是运营商网络扩容的利器。6月中移动2018H2~2019H1的资本开支调整追加无线网络开支近三成，其中就涉及3D天线。
受益标的包括中兴通讯、飞荣达、通宇通讯、摩比发展、生益科技等。
接下来，传输侧也将重点受益，尤其是光模块及PTN/OTN系统。
因为光模块、PTN/OTN系统是线路带宽的“闸门”，基站扩容、传输网扩容、IDC扩张都与这些板块密不可分。中移动计划追加的投资中，涉及传输网达40亿元，约占10%，此外7月还进行了总量达300万端的超大规模PTN招标。
光模块主力供应商光迅科技、中际旭创、新易盛，光系统提供商烽火通信有望受益。
核心城市IDC、CDN，是流量洪水（热数据）的“蓄洪区”。
为应对大颗粒、低时延的视频传输，核心城市的“边缘云”兴起。
这将长期利好核心城市IDC提供商光环新网、科华恒盛，CDN提供商网宿科技等。
最后，作为通信服务和应用的重要领域，视频CP与视频通信系统正崛起于移动视频时代。
移动流量免费化将视频消费由固定端引向移动端，目前移动端消费总时长是固定端的6倍。
视频内容平台、视频通信系统厂商将逢大机遇，亿联网络、爱奇艺受益。
二、行业动态
监管
工信部、发改委印发《扩大和升级信息消费三年行动计划》
工信部、发改委印发《扩大和升级信息消费三年行动计划（2018-2020年）》。计划提出，到2020年，信息消费规模达到6万亿元，年均增长11%以上。信息技术在消费领域的带动作用显著增强，拉动相关领域产出达到15万亿元。到2020年98%行政村实现光纤
通达和4G网络
覆盖，加快补齐发展短板，释放网络提速降费红利。（来源：C114中国通信网）
运营商
中国电信2018年集采情况：
1. 中国电信
近日公布了2018年ODF及MODF产品集采项目中标候选人，此项目共划分两个标包，标包1采购ODF产品72877架，标包2采购MODF产品28283架，合共101160架；两个标包均选出15家中标候选单位。
2. 中国电信
近日公布了2018年固网
配套架体产品（OCC）集中采购项目中标候选人，此次共有18位中标候选人。前三名中标候选人分别为志方通信、苏驼通信、升平通信。该项目预计集采22.6万台OCC产品。
3. 中国电信
近日公布了2018年天翼网关
3.0集中采购项目中标候选人，此次集采共分为两个标包：标包1为4口天翼网关单频版，中标候选人依次为华为、中兴、天邑康和、友华通信、烽火通信、兆能讯通；标包二为4口天翼网关双频版，中标候选人依次为天邑康和、中兴、华为、友华通信、兆能讯通、诺基亚贝尔。
4. 中国电信
近日公示了2018年基站天线
集采项目中标候选人，此次集采共分为两个标包，共计38万副基站天线。标包一：产品为800M LTE
基站天线(单频2、4端口)，数量为26万副，中标候选人依次为华为、京信通、通宇通讯、虹信通信、摩比天线、国人通信；标包二：产品为800M/2G LTE基站天线(宽频8端口)，数量为12万副，中标候选人依次为华为、京信通、通宇通讯、虹信通信、摩比天线、亨鑫科技。（来源：C114中国通信网）
中国联通集采3G/4G物联网定制通信模块：共计120万片
中国联通发布公告正式开启3G
/4G
物联网定制通信模块集中招标
项目招标，此次集采划分为4个标包，共计120万片模型模块。联通预估采购3G通用通信模块、4G通用通信模块、3G POC通信模块、4G POC通信模块各30万片；项目允许投标人同时中标的最多标包数为4 个。（来源：C114中国通信网）
中国移动上半年营收3918亿：净利润656亿 同比增长4.7%
中国移动发布了2018上半年财报
，上半年营运收入3918亿元，同比增长2.9%；通信服务收入为3561亿元，同比增长5.5%；EBITDA为1459亿元，同比增长3.7%；股东应占利润达到656亿元，同比增长4.7%。（来源：C114中国通信网）
中国移动启动集采：
1．中国移动启动2018-2019年光缆分纤箱集采：规模达897.42万套。
2．中国移动启动2018-2019年光分路器集采：规模达1682万套。
3．中国移动启动2018-2019年双端光缆接头盒集采：规模达258.7万套。
4．中国移动启动2017-2018年非骨架式带状光缆集采：规模达892.30万芯公里。
5．中国移动启动2018年至2019年负载均衡器集采：共1596台。
6．中国移动将采购政企客户用WLAN设备：规模超15万个。
7．中国移动启动4G皮站集采：规模超过8万台。（来源：C114中国通信网）
设备商
