美联储加息了
，这在大家预期中，甚至美联储对12月份加息的预期，乃至2019年加息的预期，都没有让市场意外。
但是有一个严厉的表态，比加息更值得重视。
在美联储主席鲍威尔刚刚发布的观点说：部分资产价格位于
历史高位
。美股应声跳水。
在完整的发言中，他还讲了一些看似来很官方的措辞：逆周期资本缓冲依然可用，并认为金融脆弱性较为温和，需要警惕脆弱性积聚。
美联储官员发言，素来不喜欢透露出明确的倾向性。往往是既要告诉你要小心风险，又说经济稳定。
但从历史经验看来，如果一种措辞突然被拿掉了，或者突然提到以前没有被怎么重点提及的风险，
那就要值得重视了。
美联储
号称美国二号人物，他掌握着钱袋子，他对股市发出警告，既有专业的成分，又有政策导向的权威。
而同样是在今天早上，中国股市被纳入
富时罗素指数了
，虽然正式实施是明年6月的事情了。但是市场明显已经感觉到，市场开始跟外盘的联系更加密切起来。
美股的高位震荡和A股的历史大底，以及正在发生的A股全球化。让
现在A股的情况，比历史上任何一个熊市底部都要来的复杂。
如果单纯看东财全a这个全面的指数，其实看市净率，A股已经是几轮大熊市的底部附近。之所以看市净率，而不是看市盈率，是为了部分过滤掉供给侧改革中，周期股利润突兀的增长。
但是，现在市场结构性分化很严重。去年大家说蓝筹牛市。其实到今年，又变成了漂亮50牛市。
核心矛盾，在这批高位的白马股。
但是，一直以来，市场似乎又找到不到一个时间够长的指数，来观察它的估值。
我看了市场几个用的比较多的，用来观察漂亮50的指数：比如上证50，比如qfii重仓指数，比如超级品牌指数。
但是，他们都有问题。
比如上证50，过分倾向于银行金融，如果你去看上证50的估值，
几乎看不出个名堂来，
因为银行股的市盈率和市净率，数据上看都是极低的。常年五六倍的pe，很多银行股在净资产附近，上下波动30%。你很难说便宜还是贵。而历史上，银行股pe一度到过20-30倍。
甚至因为上证50的极低的pe，会让大家发现，上证指数似乎始终处于历史最低值附近。
这显然是数据与统计上的一个错觉。
从5倍涨到10倍的银行股，股价翻倍。但是看上证指数也许就是从12倍涨到了15倍，贵还是便宜？？？
这就是年初银行地产暴涨后，很多人冲进去被套的原因。
不去细细拆解里面的结果，会简单的认为，市场还是觉得很便宜。
简单来说，感觉上证50这个指数的估值，似乎可参考性不强。
但是另外两个指数，超级品牌和qfii重仓，编制时间都只有两年左右。太短了
最后，我找到了一个相对靠谱的指数，
大盘成长指数
，这个指数60多只成分股，一半的股票市值超过500亿。
下图是他最近十年的市净率变化。其实现在离历史低位位置还比较远。而且你会发现，这个指数，和最近两年火热的白马股走势极其相似。
下图是这个指数的市值前十大公司，除了白酒，基本上的白马股都在里面。
同时，你会发现，其实这个大盘成长指数和恒生指数的估值变化也极其相似。这也反映了，这一批股票，有极强跟全球市场联动的特征。
我想说的是，用这个大盘成长指数去观察市场，这个有足够长周期的指数去观察现在的白马股指数，你会发现，其实这类股票，结构性看，
估值并没有像很多人说的那样，仍然很便宜。
不便宜不代表会跌，我觉得现在投资漂亮50的标的，或者相关指数，其实核心矛盾，
在于对美股和恒生指数的判断。
但是要提醒的是，这两个市场，目前对应的是一个大牛市。
所以，美联储主席自己都会说，这是一个历史高位的市场。这是参与这类品种要明白的一个基本逻辑前提。
因为如果海外市场一旦发生风险，那这类蓝筹股，自然是要联动的。
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我更多的是在阐述市场的结构性分化，而不是悲观
，相反，市场的确是在面临历史性底部的机遇。
