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光模块经营情况更新交流纪要

有道调研  · 公众号  ·  · 2024-01-18 20:56

正文

光模块行业增长确定性高
光模块行业在1.6T光模块升级的推动下，表现亮眼。产业链下游对1.6T光模块的需求迫切，特别是AI领域的厂商。预计在今年三月底或二季度左右，英伟达将推出下一代B100系列芯片，进一步推动光模块需求。
光模块的升级迭代周期从4到5年缩短到2年左右，增长确定性趋势强。目前大部分1.6T光模块仍以16乘100G方案为主，但成本更优的8乘200G方案是主攻方向。光芯片方面，200G的EML已成熟，但研发进度比EML慢。
1.6T的行业标准落地主要在百米以上的单模页面适用场景，下一代I的1.6T单模需求比例将提升。电芯片方面，适配的1.6T DSP已存在，但电口速率仍停留在100G，需要速率转换。理想状态下，200G速率的DSP将推出，使光模块进入批量化商业阶段。预计今年3到4季度左右，1.6T光模块将逐步起量，2025年有望实现百万以上量级的出货。
光通信方案发展趋势及市场前景
本文讨论了光通信方案的发展趋势和市场前景。在高速率产品发展过程中，传统方案仍具备优势。LPO方案在成本和功耗方面具有优势，但需要统一标准。硅光方案作为补充方案布局积极，未来可期。然而，硅光方案尚不能完全取代传统方案。传统可插拔光模块及单模EML预计会成为主流方案。中旭创天孚通信和新易盛是可靠的标的。中旭创天孚通信四季度业绩有望提升，800G产能持续扩张。整体而言，光通信方案市场前景广阔。
光模块行业前景看好
旭创、天福和新盈盛是光模块行业的龙头标的，预计业绩将持续增长。旭创将积极配合客户开发1.6T光模块，天福在数通市场复苏中恢复增长，新盈盛的LPO方案有望带来新的业绩增量。此外，顶鼎龙科技、中子电子、鼎通科技和中瓷电子也值得关注。
Q : 光模块行业最新的情况是什么？1.6T光模块升级带来了什么？
A : 光模块板块表现亮眼，龙头公司经营趋势转好，出海比例高，受到AI驱动，未来增长确定性高。1.6T光模块升级带来了价格和盈利能力等多方面的显著提升。
Q : AI的发展对光模块行业的影响是什么？目前光模块行业的技术成熟度如何？
A : AI的发展导致光模块升级时间缩短，整体增长确定性趋势强。200G的EML已经非常成熟，头部厂商都已经推出了200g panel DEM芯片，200G whistle的研发进度较慢。
Q : 光模块行业的发展趋势是什么？
A : 下一代1.6T的行业标准中，单模的需求比例会有明显提升。
Q : 产业链下游对1.6T光模块升级的诉求是什么？1.6T光模块升级的配置比例是多少？
A : 产业链下游对1.6T光模块升级的诉求非常迫切，英伟达和谷歌正在积极推进模块产品研发验证。H100和800G的配置比例大概率是一比2.5或一比3。
Q : 电芯片在光模块中的应用情况如何？
A : 适配1.6T的DSP已经存在，但电口速率仍停留在100G，需要进行速率转换，集成更多部件，功耗提升。
Q : 这种service目前可以观察到哪些头部的DSP厂商非常有希望？
A : 包括博通、英伟达等头部的DSP厂商都非常有希望。
Q : 传统方案和EML pixel芯片紧缺背景下的硅光方案有何特点？
A : 硅光方案主要使用大功率的CW光源，不需要EML whistle的激光器，成本较低。
Q : 中旭创和新易盛这两家公司今年的业绩有何特点？
A : 中旭创公司四季度业绩环比三季度提升明显，2024年业绩确定性趋势高，800G光模块产能持续扩张；旭创公司市场份额约为50%，1.6T光模块逐步起量，今年业绩有望达到50亿以上。
Q : 25年展望如何？
A : 随着英伟达B100芯片的出货，带动整体对应配套的1.6T高速光模块需求的爆发，公司业绩持续增长，有望超预期。
Q : 哪些公司最看好？续创和天府部的情况如何？
A : 最看好的公司包括英伟达，续创，天府部，天福，新盈盛等。续创增资价格高，预计海外市场布局；天府部经营趋势稳定，四季度业绩有望进一步提升。
Q : 天福的情况如何？
A : 天福经营趋势稳定，四季度业绩有望进一步提升，全年有望达到7亿。
Q : 新盈盛的情况如何？
A : 下游大客户需求加速释放，带动公司400G光模块出货量提升，四季度业绩预期在三个多亿左右。
Q : LPO方案的落地情况如何？
A : 新盈盛积极布局的LPO方案已经成熟和落地，有望实现批量出货，带来新的业绩增量。
Q : 鼎通科技的情况如何？
A : 四季度预期持续改善，800G产品开始放量，老的通信业务客户去库存压力缓解。
Q : 中子电子的情况如何？
A : 公司112G产品出货量增长确定性预期强，客户在进一步扩充，四季度业绩预期在1.5亿左右。
Q : 精密陶瓷零部件和碳化硅主区的情况如何？
A : 这两块产品在加速客户验证突破，如果顺利，今年一季度末到二季度左右开始放量，长期成长空间大。



END


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