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LPG：港口再次累库

紫金天风期货研究所 · 公众号 · 科技自媒体能源 · 2024-12-20 17:38

主要观点总结

本报告主要关于LPG市场的周报，涵盖了多个方面的信息，包括核心观点、基差、供应、需求、库存、风险、价格价差、内外价差等。报告指出，国内液化气港口再次累库，市场呈现中性态势。主要地区的民用气价格对PG2502合约基差回升至往年同期高位。PDH装置、MTBE装置和烷基化油装置开工率略有回升，化工需求有小幅增量。同时，报告还提到了其他相关数据，如内外价差、液化气装置检修情况等。

关键观点总结

关键观点1: 港口库存情况

国内液化气港口再次累库，华东港口累库明显，华南、山东港口略有去库。

关键观点2: 基差情况

主要地区民用气价格对PG2502合约基差回升至往年同期高位，近期有小幅回升趋势。

关键观点3: 供应和需求情况

上周国内液化气商品量延续小幅回落，但仍高于往年同期。PDH装置、MTBE装置和烷基化油装置开工率小幅回升，化工需求有回升空间。

关键观点4: 市场情况

市场呈现中性态势，近期化工需求仍有回升空间，但港口库存高于往年同期抑制期价上方空间。

正文

【20241219】LPG周报：港口再次累库

观点小结

核心观点：中性 美联储降息节奏放缓引发市场担忧，油价走弱。PG2502期价周内重心下移明显，主要地区民用气价格对PG2502合约基差回升至往年同期高位。上周PDH装置开工率、MTBE装置、烷基化油装置开工率略有回升，化工需求有小幅增量，燃烧需求提速缓慢。上周国内液化气港口再次转为累库。近期化工需求仍有回升空间，基差走强至往年同期偏高位，但港口库存高于往年同期抑制期价上方空间，短期期价以震荡思路看待。

基差：中性偏多 近期主要地区民用气现货价多有小幅回升，华东地区现货价较为坚挺。PG2502期价重心下移，主要地区民用气价格对PG2502合约基差多有回升，基差多处于往年同期偏高位。

供应：中性偏多 上周国内液化气商品量延续小幅回落，但仍高于往年同期；上周中化泉州催化装置恢复，广西石化装置检修，裕龙石化自用增加，整体供应略有下降。

需求：中性 上周国内PDH装置、MTBE装置、烷基化油装置开工率均有小幅回升，化工需求有小幅增量；国内液化气市场整体产销平平，燃烧需求提速缓慢。

库存：中性偏空 上周国内液化气港口再次转为累库；华东港口累库明显，华南、山东港口略有去库。

风险 — 地缘因素、原油价格大幅波动、宏观因素不确定性较高。

价格价差

国内价格数据一览

数据来源：钢联，紫金天风期货

国外价格价差数据一览

数据来源：彭博，紫金天风期货

国外价格价差数据一览

数据来源：彭博，紫金天风期货

国内—主要地区民用气现货价多有小幅回升

数据来源：钢联，紫金天风期货

国内—基差多小幅上升，处往年同期偏高位

数据来源：钢联，紫金天风期货

国内— 03-04月差回升明显，但仍处往年低位

数据来源：钢联，彭博，紫金天风期货

国外—外盘价格略有回落

数据来源：彭博，紫金天风期货

国外—月差多有小幅回落

数据来源：彭博，紫金天风期货

国内—区域价差普遍回升

截至12月18日，华东-华南民用气现货区域价差为81元/吨，较前一周+76元/吨；华南-山东民用气现货区域价差为149元/吨，较前一周+99元/吨；华东-山东民用气现货区域价差为230元/吨，较前一周+175元/吨。

数据来源：钢联，紫金天风期货

国外—CP-MB价差回升明显

截至12月19日，中东-北美丙烷区域价差为228.09美元/吨，较前一周+8.83美元/吨；远东-北美丙烷区域价差为209.086美元/吨，较前一周+3.08美元/吨；远东-中东丙烷区域价差为-19美元/吨，较前一周-5.25美元/吨。

数据来源：彭博、紫金天风期货

国外—FEI与MOPJ价差回升明显

数据来源：彭博,紫金天风期货

内外价差—裂解价差略有回落

数据来源：彭博、钢联、紫金天风期货

内外价差—LPG进口利润倒挂程度收窄

近期液化气进口利润倒挂有所收窄，但国内整体需求偏弱背景下继续利润改善空间有限。

数据来源：彭博，紫金天风期货

供应端

开工率多小幅回落

截至12月13日，中国炼厂原油常减压装置开工率为68.19%，较前一周回落0.69个百分点；中国主营炼厂原油开工率为72.72%，较前一周回落0.46个百分点；中国独立炼厂原油常减压装置开工率61.29%，较前一周回落1.02个百分点。

数据来源：钢联，紫金天风期货

国内液化气装置检修情况

据隆众资讯，上周国内液化气商品量为54.96万吨左右，上周中化泉州催化装置、胜星石化重整装置结束检修，预计本周商品量或有微增。

数据来源：隆众资讯，紫金天风期货

液化气商品量高位运行、工用气与民用气走势分化

数据来源：钢联，紫金天风期货

国内LPG周度到港量回落至往年低点

数据来源：钢联，Kpler、紫金天风期货

国内液化丙烷进口量分国家

数据来源：钢联、紫金天风期货

美国C3出口量回升，已高于往年同期水平

数据来源：EIA、紫金天风期货

美国LPG出口高位运行、中东出口略有回落

美湾租船需求因贸易商为确保1月底的货物运输而整体有所回升，租船人近期在美湾抢购船只支撑美湾费率；中东湾费率近期受租船需求的增长以及太平洋地区可用船只数量的减少影响，海运费维持在近两个月的高点。

数据来源：Kpler、紫金天风期货

美国LPG发中国量略有回升

数据来源：Kpler，紫金天风期货

中东LPG发中国增量明显

数据来源：Kpler,紫金天风期货

印度进口仍处高位、VLGC船租金低位震荡

数据来源：Kpler、同花顺、紫金天风期货

海运费低位震荡、加通湖水位处历年高位

数据来源：同花顺、紫金天风期货

需求端

PDH装置开工率小幅回升

全国目前共37套PDH装置，截至12月13日,PDH装置开工率为65.53%，较前一周上涨3.19个百分点，但仍处于往年同期偏低水平。
PDH制丙烯毛利、PDH制PP毛利周内延续小幅回升。

数据来源：钢联，紫金天风期货

PDH装置检修情况

根据隆众资讯，上周江苏瑞恒PDH装置结束检修，预计近期东华能源（茂名）PDH装置也将结束检修，近期PDH装置开工率仍有小幅回升可能。

数据来源：隆众资讯、紫金天风期货

MTBE装置开工率略有回升

数据来源：卓创，紫金天风期货

液化气产销率多有小幅回落

数据来源：钢联，紫金天风期货

库存端

国内液化气港口再次累库

数据来源：钢联,紫金天风期货

主力合约持仓量高于历年同期水平

截至12月18日，LPG仓单量较前一周无变化。
主力合约持仓周内增加明显，已高于历年同期水平。

数据来源：大商所官网、钢联、紫金天风期货

作者：肖兰兰

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