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重点推荐
【宏观】人民币和美元，看空还是看多？最近两周人民币涨幅是美元跌幅的2倍，加快结汇和套息交易加剧了近期人民币的升值。当前位置，我们认为人民币兑美元汇率经过超调后，短期回落的可能性较大。市场或许低估了美元的潜在支撑，美元跌势短期会有所缓和。目前美元指数在90-92区间，EURUSD在1.20上下，应该是短期的中性位置。美国储蓄率长期偏低，贸易赤字偏高，通胀长期走弱，美元应该处在一个偏弱的下行长周期。但美国的金融周期开始复苏，这让美元即使走弱也不会断崖式地下跌。
【传媒互联网】大象继续起舞，且看17年下半场如何争锋。截至9月11日，游戏行业17-19年估值中枢分别为26X/22X/20X，建议关注各游戏公司下半年核心游戏上线进度及流水表现，包括国内A股游戏龙头的完美世界、三七互娱、游族网络、下半年增速提升的恺英网络、宝通科技、以及游戏出海标的IGG、中文传媒、昆仑万维、世纪华通。
【通信】5G系列报告二：峰会看5G产业链，光通信成为重要基石。我们提炼出以下几个峰会核心观点：大带宽、低时延两大目标推进网络结构进一步优化与DC节点升级扩容。5G 无线接入网络架构部署成运营商、设备商及器件商全产业链关注重点。数据流量高速增长下光模块子版块弹性最大，未来硅光子集成趋势明显。推荐标的：亨通光电、中天科技、中兴通讯、烽火通信、光迅科技、天孚通信、新易盛、博创科技等。
【煤炭】潮平两岸阔，风正一帆悬——山西煤企国改深度报告。7月31日，山西省国有资本投资运营有限公司正式成立，目前山西省国资委所持的22家省属国企股权已全部注入，我们认为此举标志着山西国改正在有序进行着。国企改革有望助力山西国企腾飞，建议后期紧密关注。我们认为本轮国企改革的意义主要体现在五个方面：第一，有利于降低企业资产负债率，提高企业偿债能力；第二，有利于提高企业盈利能力；第三，有利于提高行业集中度，提高企业竞争力；第四，有利于减轻企业负担，降低成本提高收益；第五，有利于丰富企业股权结构，完善现代企业制度，提高企业活力。建议重点关注：西山煤电、山西焦化、山煤国际、潞安环能、阳泉煤业。
买方观点
市场上周虽然出现调整，但是显示了较强的支撑力量，下跌属于筹码的消化和调整。未来市场仍将是上行趋势。核心逻辑在于此前看多市场的三点变化，即经济、流动性和政策没有变化。短期依然看好周期行情，同时随着风险偏好大幅回升，券商也有较大机会。中期来看关注金融板块的保险银行，以及龙头消费品。主题上关注雄安和福建板块。
研究分享
【建材】坚朗五金：加速扩张直销网点，中国建筑五金龙头扬帆起航。上游原材料涨价加快行业整合，下游需求旺盛提升五金市场容量。对标伍尔特，加快直销网点布局，提高服务质量新兴市场需求旺盛推动海外业务，消费升级助智能锁业务业绩提速。公司布局中高端建筑五金产品，坚持采用直销模式，不断扩大海内外直销网络点，提高市场份额；下游行业需求充足，建筑业新增和存量面积都给五金产品带来巨大空间；智能家居伴随消费水平提升，近期有望得到快速发展，智能锁业务短期内有较大涨幅。预计公司17-19年EPS为0.89、1.02、1.25元，对应PE为25X、22X、18X，首次覆盖，给予买入评级。
【汽车】奥特佳：从国内到海外，再获大众订单彰显全球竞争力。公司公告，南京奥特佳9月8日收到德国大众提名信通知，被确定为德国大众全球新能源电动汽车平台MEB的欧洲电动压缩机供货商。 MEB平台是大众积极转型新能源之后着力打造的纯电平台，未来将主要在此平台上生产新一代的纯电动车型，预计车型竞争力强劲，规划生命周期为8年，全球销量预计可达650万台。一汽大众MQB平台车型预计2018年上市，德国大众MEB平台车型预计将于2019年底上市，将相继为公司带来业绩增量。随新能源汽车市场持续回暖、大众订单带来的示范效应，以及热泵压缩机量产，公司将持续保持优质电动化汽车零部件供应商地位。预计17-18年归母净利分别增长26%和27%，达到5.62亿元和7.14亿元，EPS分别为0.18元和0.23元，对应当前PE 22X和18X。维持“买入”评级。
证券研究报告《天风晨会集萃》
对外发布时间：2017年9月12日
报告发布机构 天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师 李友琳 SAC 执业证书编号： S1110516090007
