【机械丨吕娟】大冷股份(000530)：新零售时代硬件设备龙头企业，业绩又增新亮点

步入新零售时代，冷链装备龙头企业再增新亮点： 预计未来无人零售对传统线下零售的替代将成为一种趋势，打开其中硬件设备自动售货机等市场需求空间。

机制已理顺，新大冷扬帆起航动力十足： 1）实施股权激励，打造利益共同体：公司2014年和2016年先后推出两期股权激励，激励范围包括董事长及中层管理人员等，总人数达到152人，总股数达到2303万股。2）2015年公司公告无实际控制人制度，公司运营潜能有望实现进一步释放。3）2015 年公司管理层持股平台对集团增资，持股比例达到20.2%，管理团队话语权进一步增强，形成集团与上市公司利益共同体。

内生增长与资产注入并行，公司业绩增长有望超预期： 1）内生方面通过收入端和费用端双重管控，母子公司盈利从2016年第四季度开始改善，从2017年开始改善效果将更加明显。2）集团公司优质资产持续注入预期强烈,2017年一季度公司启动了对冰山集团优质股权首批收购，收购冰山集团所持冰山国贸、冰山金属技术股权。集团直接持有与冷热产业相关优质股权，预计在条件成熟时择机分批注入上市公司，完善冷热产业链条。

盈利预测与评级： 预计公司2017-2019年归母净利润为2.55、3.59、4.74亿元，同比分别增长42.6%、40.8%、32.1%，对应EPS为0.29、0.39、0.51元，对应PE分别为26.6、18.9、14.3倍，维持强烈推荐评级。

风险提示： 冷链行业发展低预期，公司新产品推广低预期。