1.1.
中
报临近，半年报有望呈现亮眼业绩的公司需要重点关注
1）高增长标的主要集中在新模式领域：
南极电商、开润股份这类经营理念超前、组织效率突出、运营能力领先的新模式企业，在主流电商平台强调转化与留存的策略调整下，受益明显，我们预计南极与开润将双双保持30%+的高增长。
2）品牌服装领域，体育赛道值得重点关注，
比音勒芬仍保持了良好的增长势头；其他子行业龙头基于消费预期较差且行业的市场认同度低，估值已落入历史底部区域，对于基本核心竞争力的品牌龙头的绝对收益机会不可忽视。
3）纺织制造领域，
半年报基于接单节奏的紊乱以及悲观的消费预期，预计情况不甚理想，19年纺织制造板块的主旋律是寻找不确定性环境下的均衡盈利水平。外部环境稳定后，产业的长期趋势不可忽视：1、低端产能的转移不可避免，因为中国各种成本上升趋势不可逆；2、头部制造与头部品牌在业务上深度融合，互相强化竞争力；3、制造龙头主导的全球化布局进一步深化。核心推荐申洲国际，关注天虹纺织、鲁泰A、华孚时尚、百隆东方、健盛集团等。
1.2. 深度研究
：长期来看，中国消费龙头仍有空间
在A股消费品龙头19年以来超额收益明显，大幅跑赢指数，通过对国内外消费龙头的对比分析，我们希望探讨目前消费龙头的牛市究竟是价值的真正体现还是短期的趋势投资。我们得出的结论是：中国消费品龙头目前估值下，相较海外龙头依旧具备吸引力。
受益于中国消费市场依旧较高的增速以及仍有待提升的市场集中度，中国消费龙头目前看有着明显高于海外龙头的未来现金流增速。经过我们计算中国消费品龙头目前市值对应的隐含回报率大致在10%（如贵州茅台10.7%、五粮液11.2%、美的集团10.1%、格力电器11.6%、安踏体育10.0%等），即便考虑到我国较高的利率，这样的回报率依旧较海外龙头具备吸引力，这也是外资持续布局的基石。我们认为，虽然2019年上半年消费品超额收益明显，从国内外龙头估值对比的角度，目前的定价体系非常合理，中国的优质消费品龙头长线依旧具备投资价值。
详情欢迎参阅本周我们外发的重磅深度报告：
《中国消费品龙头到底是趋势投资还是价值投资》
5月限额以上服装鞋帽针纺织品类零售同比增4.1%，较4月走强
本
周沪深300上涨1.77%，上证综指上涨1.08%，深证成指上涨2.89%，其中纺织服装块上涨1.23%，涨幅高于上证综指。
3.2. 零售端: 5月限额以上服装鞋帽针纺织品类零售同比增4.1%
2019年5月份，社会消费品零售额总额当月同比增长8.6%，环比有所上升（4月同比增长7.2%）；
5月限额以上服装鞋帽针纺织品类零售当月同比上涨4.1%，环比有所上升（4月同比下降1.1%）。
3.3. 出口：
19年5月各品类出口表现有所改善
5月单月纺织品、服装、鞋类出口增长分别达到3.6%、-0.1%、5.6%，1-5月累计出口额增速来看，纺织品、服装、鞋类出口增长分别为1.5%、-5.5%、0.2%。
3.4. 上游主要原材料：
棉花价格较大幅下跌，人民币汇价企稳
328级现货周均价：
14,255.83
元
/
吨（
0.63%
）（周变化
88.83
元
/
吨，月变化
-20.00
元
/
吨，过去一年变化
-1,994.00
元
/
吨）
Cotlook A周均价：
77.66美分/磅（1.30%）（周变化1.00美分/磅，月变化-2.00美分/磅，过去一年变化-14.50美分/磅）
长绒棉(137级)：
24,350.00元/吨(0.62%)（周变化150.00元/吨，月变化-50.00元/吨，过去一年变化-1,050.00元/吨）
进口长绒棉(美国 PIMA 2级)：
22,965.00元/吨(0.35%)（周变化80.00元/吨，月价格变化80.00元/吨，过去一年变化-2,680.00元/吨）
美元兑人民币汇率：
6.8781（本周变化0.14%，月变化-0.44%，年变化3.63%）
化纤：
粘短：
11,850.00元/吨(4.56%)（本周变化516.67元/吨，本月变化350.00元/吨，过去一年变化-2,950.00元/吨）
涤短：
9,000.00元/吨(13.45%) (本周变化1,066.67元/吨，本月变化1,500.00元/吨，过去一年变化250.00元/吨)
氨纶20D：
37,000.00元/吨(0.00%)(本周变化0.00元/吨，本月变化-1,000.00元/吨，过去一年变化-4,500.00元/吨)
氨纶40D：
30,440.00元/吨(-0.20%) (本周变化-60.00元/吨，本月变化-1,300.00元/吨过去一年变化-4,800.00元/吨）
棉纱线：
32支纯棉普梳纱21,010.00元/吨(-0.51%)(本周变化-108.00元/吨，本月变化-980.00元/吨，过去一年变-2,930.00元/吨）
坯布：
32支纯棉斜纹布5.26元/米(-0.11%) (本周变化-0.01元/米，本月变化-0.13元/米，过去一年变化-0.49元/米）
牛皮：
重量无烙印眼牛皮芝加哥离岸价33.00美分/磅(本周变化0.00美分/磅，本月变化-5.00美分/磅，过去一年变化-26.50美分/磅）
黄金：
上金所Au100g
313.09元/g (-0.74%) (本周变化-2.33元/g，本月变化16.95元/g，过去一年变化46.97元/g)
伦敦现货
1,399.64美元/盎司(-0.77%) (本周变化-10.87美元/盎司，本月变化53.60美元/盎司，过去一年变化133.15美元/盎司）
【水星家纺 使用自有资金购买理财产品】公司使用闲置自有资金人民币5,000万元购买北京银行股份有限公司结构性存款，委托理财投资类型为保本浮动收益型，委托理财期限为177天。
【南极电商 股份回购进展】截至2019年6月30日，公司通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份，已回购公司股份数量16,956,927股， 占公司总股本的0.69%，支付总金额为1.52亿元（不含交易费用）。
【开润股份 部分限制性股票回购注销完成】公司回购注销9名因离职不再具备激励资格的激励对象全部已授予但尚未解锁的限制性股票合计98,069股，占回购前公司总股本的0.0451%。
公司已于2019年7月2日在中国登记结算有限责任公司深圳分公司完成了上述限制性股票的回购和注销登记手续。
本次回购注销完成后，公司股份总数由217,614,949股变更为217,516,880股。
【罗莱生活 2017年限制性股票首次授予第二个解锁期解锁条件成就】公司2017年限制性股票激励计划首次授予第二个解锁期解锁条件成就，第二期可解锁的限制性股票激励对象为33名，可解锁的限制性股票数量为755,700股，占目前公司股本总额的0.09%。
【罗莱生活 2018年限制性股票激励计划预留部分授予事项】公司于2019年7月1日召开了第四届董事会第十九次（临时）会议，审议通过了《关于公司2018年限制性股票激励计划预留部分授予事项的议案》，本次授予预留部分限制性股票230.6万股，授予价格为5.02元/股，授予日为2019年7月1日。
【周大生 持股5%以上股东减持计划】持公司股份53,684,096股（占公司总股本比例11.02%）的股东北极光投资有限公司计划以大宗交易方式或集中竞价方式或协议转让方式减持股份，其中以大宗交易方式或集中竞价方式减持股份合计不超过29,238,180股（占公司总股本比例6%）。
【周大生 权益分派实施】公司2018年年度权益分派方案为：以公司现有总股本487,303,000股为基数，向全体股东每10股派6.50元人民币现金。本次权益分派股权登记日为2019年7月9日，除权除息日为2019年7月10日，分派对象为截止2019年7月9日下午深圳证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司登记在册的公司全体股东。
【歌力思 使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金】 为提高募集资金的使用效率，在确保募集资金项目正常运行的前提下，公司拟使用总额不超人民币2.05亿元的闲置募集资金用于暂时补充流动资金，使用期限为自公司董事会审议批准之日起不超过12 个月，到期归还至相应的募集资金专用账户。
【歌力思 聘任证券事务代表】公司于2019年7月5日召开第三届董事会第十五次临时会议，审议通过了关于聘任公司证券事务代表的议案，同意聘任温馨女士担任公司证券事务代表，协助董事会秘书工作，任期自本次董事会审议通过之日起至本届董事会届满。
【歌力思 变更保荐代表人】公司首次公开发行股票项目的保荐代表人朱春元女士因个人原因离职，为保证持续督导工作的有序进行，中信证券委派于乐先生接替朱春元女士担任公司的保荐代表人，继续履行对公司的持续督导职责。本次保荐代表人变更后，公司首次公开发行股票的持续督导保荐代表人为曾劲松先生和于乐先生。
【比音勒芬 注册资本和股本变动】公司2018年度利润分配方案包含向全体股东以资本公积转增股本，每10股转增7股的安排，该方案实施完毕后，公司注册资本和股本发生变化，注册资本由18,133.90万元调整为30,827.63万元，股份总数由18,133.90万股调整为30,827.63万股。
【比音勒芬 筹划发行可转换公司债券】公司正在筹划公开发行可转换公司债券事项，该重大事项目前仍处于筹划阶段，尚未经过公司董事会、股东大会审议及相关部门审批，后续情况存在不确定性。上述批准均为发行实施的前提条件，能否取得上述批准，以及最终取得批准的时间均存在不确定性。
【比音勒芬 参与设立基金进展】2019年7月4日，公司召开第三届董事会第十四次会议，审议通过了《关于签署基金补充协议的议案》，公司拟与易简投资签署《补充协议》，原第十条约定“合伙企业合伙人出资总规模为20,200万元人民币，首期出资规模为10,100万元人民币”修改为“合伙企业合伙人出资总规模为10,100万元人民币”，原第十三条约定“基金自营业执照签发之日起设3年开放期，可在开放期持续引入后续合伙人，比音勒芬服饰股份有限公司原则上领投第二期基金份额。”修改为“基金自营业执照签发之日起设3年开放期，可在开放期持续引入后续合伙人。”
