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我国春节假期期间，CBOT大豆价格跌至美豆种植成本附近，在美豆种植成本的支撑下率先企稳。之后欧洲冬油菜和巴西南部大豆洪水问题，令旧作天气问题接连两次杀出回马枪，给了美豆阶段上行的驱动；春节后，我国豆粕期价承接外盘的支撑开启了反弹的模式，期间不断得到资金的青睐，因此反弹幅度显著大于美豆。与此同时，豆粕期现基差却处于持续下跌的态势，进入4月份基差已经为负。因此，资金持续涌入9月合约对豆粕期价超涨助力明显。
上周，CBOT大豆期价再次运行至1250美分/蒲式耳附近，压力开始显现，本周开始CBOT大豆价格持续显著回落。3月下旬、5月初及本周，CBOT大豆期价在1250美分/蒲式耳附近累计3次承压，均未能有效突破。
在国内豆粕期价持续较美豆期价超涨，同时国内豆粕现货价格又持续弱势的背景下，本周美豆期价的回调引发9月豆粕合约大量持仓快速离场，豆粕期价累计回调近200点。
再有1个月左右的时间，美豆就会播种完毕。6月底，USDA将会公布年内第二份种植意向报告，会对2024年美豆播种面积进行再调整；三季度，美豆处于开花、结荚及落叶的关键生长期，决定着单产的走向。NOAA预期，7月-9月发生拉尼娜天气的概率为69%。
因此，在国内豆粕期价持续大幅超涨，又缺乏新的驱动的背景下，资金快速的离场和豆粕期价的快速回落都是必然的。有效和必要的调整，对后期美豆天气炒作窗口期的行情或许更健康。
每年5月的USDA月度供需报告，都是USDA对新年度油脂油料作物供需情况做出预估的首份供需报告。报告预期，2024/2025年度全球大豆库消比为31.99%，仅次于历史最高库消比水平，也就是2018/2019年度库消比33.25%。预期2024/2025年度美豆库消比为10.21%，已经十分接近近30年美豆库消费比历史中值水平10.63%（剔除历史最高库消比22.89%的影响）。
因此，5月USDA供需报告预期2024/2025年度全球大豆供需格局显著宽松，预期2024/2025年度美豆供需格局将继续摆脱紧张格局转为供需适度状态。但是报告公布后，市场并未过多理会，一是因为新季美豆数据基本符合此前预期，二是新季美豆的面积处于历史高位区间，市场担忧存在下调的可能，三是新季南美大豆离我们还有段距离。
从2023年11月中旬开始，随着各机构对南美大豆丰产预期的不断加强，CBOT大豆价格持续承压下行。但从我国春节假期开始，随着CBOT大豆期价跌至美豆种植成本附近，CBOT大豆期价开始在1150美分/蒲式尔附近企稳，之后美豆种植成本的强支撑效应持续发挥作用至今。
先是4月中旬到4月底，欧洲冬油菜主产国遭遇了阶段低温；紧接着5月初开始，巴西南部大豆主产区南里奥格兰德州遭遇了洪水。旧作连续2次杀出回马枪，给CBOT大豆在成本支撑的基础上，带来了阶段的驱动。
回顾2023年11月中旬至2024年5月底CBOT大豆期价、DCE豆粕期价及华东豆粕期现基差的涨跌可以看到：从2023年11月中到2024年2月，CBOT大豆在南美大豆丰产预期的压制下累计下跌19.74%，同期无论是DCE豆粕5月合约还是DCE豆粕9月合约跌幅基本与CBOT大豆跌幅近似；2024年2月开始到5月，CBOT大豆在美豆种植成本支撑及2波旧作天气回马枪的驱动下累计反弹10.32%，同期DCE豆粕5月合约反弹了20.42%，DCE豆粕9月合约反弹了21.97%；在DCE豆粕期价超涨美豆的同时，华东地区豆粕期现基差对m2405合约跌幅达131.21%，对m2409合约跌幅达162.59%。
通过上面数据的对比可以得出两个结论：第一、DCE豆粕期价涨幅明显超过同期美豆的涨幅；第二、豆粕期价的超涨与现货无关，因为同期豆粕期现基差持续且显著下跌。
回顾m2409合约上市以来的持仓数量可以看到，进入2024年5月，单边持仓已经超过230万手。从近10年来9月合约豆粕持仓来看，m2409合约持仓处于历史同期高位。
USDA3月种植意向报告预期，2024年美豆播种面积为8651万英亩。过去10年，3月种植意向报告给出的美豆播种面积预期均值为8610.2万英亩，但实际播种面积均值只有8464万英亩，实际收获面积均值只有8370万英亩。通过历史数据对比可以看到，过去十年，美豆实际播种面积均值较USDA3月种植意向预估均值低了146.2万英亩。且过去10年，只有4年美豆实际播种面积超过了8600万英亩。
美国东部时间6月28日12:02，USDA将公布第二份种植意向报告，其中新季美豆的面积将在7月USDA月度供需报告中使用。
厄尔尼诺即将过渡到中性，预期在2024年4月到6月或5月到7月过渡到中性；之后有49%的可能性，在2024年6月至8月发生拉尼娜现象。或者有69%的可能性，在2024年7月至9月发生拉尼娜现象。
每年三季度，美豆主要处于开花、结荚及落叶阶段，是决定美豆单产的关键生长阶段。从历史上拉尼娜发生的年份南北美大豆单产变化的情况来看，拉尼娜年份下大豆单产整体倾向于下调，但影响最显著的是南美的阿根廷大豆，对美豆单产的影响基本好坏参半。
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