火电亏损难好转，新能源发展超预期——点评2017年上半年电力运行情况

摘要

国家能源局、中国电力企业联合会分别发布2017年二季度全国电力工业统计数据及电力工业运行简况，国家发改委价格检测中心也发布了2017年6月全国及各省电煤价格指数。

中债资信电力研究团队对上半年电力运行情况解读如下：

（1）2017年上半年在工业回暖带动下，电力需求持续好转，全社会用电量增速达6.3%；受2016年下半年高基数等因素影响，预计今年下半年全社会用电量增速将回落，全年需求增速预计在5%左右；

（2）2017年上半年，全国6000千瓦及以上电厂装机容量同比增长6.9%，供需依旧宽松。水电上半年整体来水偏枯，利用小时数下降；火电受需求改善、去产能及水电来水偏枯影响，利用小时数实现上升；风电与光伏新增装机呈现向中东部及南方地区转移趋势，利用小时数均有所增长，弃风弃光现象有所缓解；

（3）2017年上半年，煤炭供需依然偏紧，价格降幅缓慢，仍维持高位。以该下降趋势至年末测算，2017年全国大部分地区煤电企业将面临亏损或盈亏平衡；

（4）2017年上半年，光伏装机增长远超预期，分布式光伏发展迅速；风电装机稳步增长，中东部和南方地区占比增加，弃风、弃光率有所缓解。

综上所述，2017年上半年用电需求回暖明显，预期全年增速约5%；火电供需环境有所好转，但煤价仍处于高位运行状态，预计全年仍将维持大面积亏损；新能源在政策引导及支持下发展较快。