【光大研究每日速递】20250121

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今日聚焦

【房地产】24年Q4居民加杠杆意愿边际改善，房企公开债融资延续净流出——光大证券房地产行业流动性跟踪报告（2024年四季度）

24年Q4，居民部门中长贷新增7100亿元，同比多增2600亿元，环比多增3500亿元；12月新发放个人住房贷款利率降至3.11%；全国房地产开发资金到位2.9万亿元，同比-7.5%，环比+13.4%；房企境内外发债净融资-192亿元，连续8个季度净流出。近期政策组合精准有力，商品房销售止跌企稳势头有望延续，楼市城市分化或进一步加深。

（何缅南/庄晓波） 2 025- 01-20

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【钢铁】螺纹供需仍旧处于弱势，宏观预期带动钢铝价格上涨——金属周期品高频数据周报（2025.1.13-1.19）

在证监会要求上市公司加强市值管理的大背景下，建议关注估值较低、盈利稳健的金属国央企。2024年11月15日，国家财政部发布《关于调整出口退税政策的公告》，几乎涵盖了国内主要铝材产品，短期或利空国内铝价，中长期来看铝材出口量有望逐步修复。

（王招华/戴默） 2025 -01-20

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【有色】电碳价格连续两周上涨，钕铁硼价格创近2个月新高——金属新材料高频数据周报（20250113-20250119）

军工新材料：电解钴价格下跌；新能源车新材料：电碳价格连续两周上涨；消费电子新材料：高纯镓价格下跌。氧化镨钕价格底部区间震荡，关注2025年需求情况。锂价已跌至8 万元/吨以内，产能后续存在加速出清的可能性，锂矿板块建议关注成本具有优势且资源端存在扩张的标的。

（王招华/马俊/王秋琪） 2 025- 01-20

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【石油化工】IEA预计25年原油供需有望改善，关注地缘政治格局变化——石油化工行业周报第387期（20250113-20250119）

IEA估计24年全球原油需求增长94万桶/日，25年全球原油需求增长105万桶/日。IEA认为，美国加大对俄罗斯和伊朗的制裁力度，加剧了这些国家的石油贸易物流复杂化，将制造新的供给风险并缓解25年原油供需过剩局势。以色列与哈马斯就加沙地带停火和被扣押人员交换达成协议，该协议将于1月19日生效。

（赵乃迪/蔡嘉豪/王礼沫） 2 025- 01-19

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【建筑建材】光伏玻璃去库或推动价格回升，濮耐股份与格林美达成战略合作——建材、建筑及基建公募REITs周报（1月11日-1月17日）

光伏玻璃11月起开始去库，价格有望进一步回升。濮耐股份与格林美签署战略合作协议，活性氧化镁放量可期。12月高机销量再次下滑，出口表现好于国内；预计25年高机销量继续下滑。

（孙伟风） 2025 -01-20

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【农林牧渔】肥猪延续加速去库，仔猪价格表现强势——光大证券农林牧渔行业周报（20250113-20250119）

生猪养殖板块， 进入腊月，旺季消费回升与猪价反弹稳步兑现，支撑价格高位维持，但市场去库存速度仍在加快，建议关注节前需求真空期的出栏压力。宠物板块，宠食行业是长坡厚雪的优质赛道，海外市场增量不断，国产品牌认可度持续提升。

（李晓渊） 2 025- 01-19