政策暖风下，哪些房企受益（附名单）

一、城投、地产和民企是否会明显受益？

市场上关注比较高的三类企业，城投、地产和民企，是否会从发改委支持优质企业发债的政策中受益。我们认为，这一政策主要是从发行审批程序简化等债券供给端利好这些企业，对市场需求端影响较小。而最终对市场的影响，可能需要结合供需两方面的状况。

我们按照发改委对优质企业的界定标准，筛选出了这三类企业的样本，对比他们2017和2018年各季度的净融资情况，可以发现城投和房地产净融资在今年均明显改善，主要是民企在今年的前两个季度融资较弱。所以我们倾向于认为， 对于城投、地产这两类AAA优质企业的融资可能本身并没有受到压制，所以在支持政策出现时，供给可能会进一步增加，但可提升的空间也较为有限。而对于民企，问题在需求端，不在供给端，发债的恢复仍有赖于市场信心，还需要时间。

二、发改委支持的优质企业具体有哪些？

根据发改委发布的《国家发展改革委关于支持优质企业直接融资进一步增强企业债券服务实体经济能力的通知》（以下简称“通知”）中优质企业经营财务指标参考标准， 我们主要考虑主体评级、资产总额、营业收入和资产负债率四个指标进行筛选。 其中，主体评级均为AAA，资产总额和营业收入满足相应行业分类要求。由于资产负债率指标，通知中没有明确给出不同行业的重点监管线，因此我们根据《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》中的要求进行了估算。以截至2018年12月12日存量信用债行业内全部发债主体平均资产负债率为基准线，基准线加10个百分点为资产负债率重点监管线。

我们共筛选出146个企业，第一至四类企业的家数分别为19、58、46和23。从行业分布来看，涉及的制造业企业家数最多，共31家。 而市场关注度最高的房地产企业有16家，具体企业名单见图表8的第四类。 受到篇幅限制，第二至四类没有完全罗列，如需完整名单，请联系对口销售。