截至 2021年4月30日，共有136家公募基金披露了2021年一季报。基于136家公募基金披露的十大重仓股明细，我们进行了详细的梳理。分品种看：钴、锂板块是机构增仓较多的板块，增仓市值前五位分别为华友钴业、当升科技、赣锋锂业、天齐锂业、格林美。
公募基金大幅增仓钴锂板块说明了机构非常看好这两个板块后市，今天我们从供需关系的角度来分析一下钴行业的发展前景。
供给端：供给大幅收缩
钴行业供给集中度非常高，嘉能可/洛阳钼业/欧亚资源基本上占比全球钴供给的一半以上；而嘉能可自有矿叠加其贸易钴产品的量，一直以来对全球钴行业影响深远。
1、全球第一大钴矿山停产：
嘉能可公告，考虑Mutanda盈利下滑，嘉能可自2019年年底起将暂停全球第一大钴矿场Mutanda的生产。Mutanda计划2020-2021年进行维修整顿。此项目占比全球钴供给17%，使得钴行业供给大幅下调。
2、疫情蔓延，重点钴企存在停产风险：
去年7月以来，钴最主要产地刚果金（全球存量占51%），重点铜钴生产企业出现确诊病例，且主产区疫情有进一步蔓延趋势。政府强制企业解除封闭管理为疫情防控带来更大挑战，后续不排除出现停产风险。
需求端：5G换机潮+电动车快速放量，拉动钴行业需求
在钴行业下游应用中，消费电池占比46%，电动车占比12%，传统行业占比42%。未来3年3C和EV仍是拉动钴需求增长的主要因素。
1、消费电子：
消费电池（3C）2020-2021年有望迎来5G换机潮，3C钴需求在2020-2025年复合增长有望达到10%以上。
2010-2018年，手机单机带电量逐步从1500mAh提升至3500mAh，而2020年之后，随着手机5G换机潮逐步推进以及手机大屏化趋势，手机电池容量要求也将大幅提升，预计2020-2025年的手机5G换机潮中，单机带电量的年复合增速将超过10%。
钴需求量和电池容量呈正相关。随着手机电池大容量形成趋势，钴的需求必将大幅增长。预计2020-2025年，单手机用钴有望从16g逐步提升至26g，增长显著。
2、EV（新能源汽车）仍是增速最快的子板块：
随全球新能源汽车进程推进，新能源汽车大幅增长是大势所趋。预计2020-2025年新能源汽车复合增速达到23%，2025年新能源汽车有望达到近1000万辆。
新能源汽车的增长必将拉动锂电池需求，机构预计到2025年锂电池装机量为534GW，5年复合增速为23%左右。2020-2025年EV用钴复合增长20%左右。
3、传统行业（高温合金和硬质合金）：
需求增长未来将逐步趋缓，对需求增量边际贡献趋弱。
整体上看，预计2020/2021钴市场规模为13.4/14.4万吨。呈现稳定增长趋势。
综上所述，2021年钴行业供需结构改善超预期。行业将从供给过剩转变为供不应求，钴价有望超预期上涨。
