专栏名称: 钢铁俱乐部
中泰证券钢铁研究团队行业信息分享交流。
目录
相关文章推荐
郁言债市  ·  债市跟踪 | 等待债市由守转攻 ·  2 天前  
上海证券报  ·  上交所发声!3万亿元市场,新信号 ·  2 天前  
证券时报  ·  恒大突发,“黄了”! ·  4 天前  
上海证券报  ·  新赛道,利好来了! ·  6 天前  
华泰睿思  ·  华泰 | 计算机:SAP 24Q3 - ... ·  1 周前  
51好读  ›  专栏  ›  钢铁俱乐部

【国盛钢铁】常宝股份:季度利润下滑,结构转型升级加速

钢铁俱乐部  · 公众号  · 证券  · 2024-10-25 14:05

正文

摘要

事件:公司发布2024年三季度报告。公司前三季度实现营业收入42.25亿元,同比减少17.41%;归属于母公司所有者的净利润4.11亿元,同比减少33.82%;基本每股收益0.46元,同比减少34.29%。


季度利润下滑,销售净利率回落。公司2024年第三季度实现归母净利0.85亿元,同比下降50.18%,环比下降46.64%,实现扣非归母净利0.95亿元,同比下降46.08%,环比下降28.32%;公司2023Q4-2024Q3逐季销售毛利率分别为18.49%、16.27%、16.18%、17.10%,逐季销售净利率分别为10.86%、13.31%、11.16%、6.53%,2024年第三季度销售净利率回落,当季度财务费用环比大幅增加0.57亿元;油套管盈利能力的下降是公司业绩下滑的主要原因,2024年上半年油套管毛利率为15.2%,同比下降5.98pct


新项目有序推进,持续结构转型升级。公司通过PQF项目产能释放、持续的技术升级改造,目前具备100万吨特种专用管材生产能力,2024年公司销量目标为90万吨,同比增长14.2%,产量增幅有望进一步加快;根据公告,公司拟投资8500吨新能源及半导体特材项目,促进高附加值、高技术含量产品比例提升;子公司常州常宝精特钢管有限公司拟投资建设5万吨新能源汽车用精密管项目;2024年上半年常宝精特汽车精密管项目和常宝普莱森特材项目建设进度分别为60%、33.99%;2024年10月24日公司董事会审议通过《关于常宝普莱森特材项目追加投资的议案》,同意将普莱森特材项目的固定资产投资规模由5.06亿元提高到7.03亿元,目前该项目已经进入设备安装阶段,部分产线将陆续安装调试及试生产,预计全线建成投产将在2025年三季度,随着资金到位,后续项目有望加快推进,公司盈利能力或持续提升。


下游景气度改善,需求保持扩张趋势。根据公司年报,预计2024年国内油井管市场总体稳定,在非常规油气资源开发方面可能会存在更多增量的市场需求和发展空间,利好公司油井管及配套产品需求;2024年1-8月火电投资完成额为738亿元,同比增加25.3%,火电建设投资高增有望带动锅炉管市场需求向好


投资建议。公司专注中小口径的特种专用管材制造,产量增长与结构改善并举,下游需求持续向好及成本下降因素支撑其盈利释放。我们预计公司2024年~2026年实现归母净利分别为6.1亿元、7.0亿元、7.6亿元,对应PE为7.6、6.6、6.0倍,维持“买入”评级。


风险提示:上游原料价格大幅上涨,钢材需求不及预期,新业务发展存在不确定性。

END


具体分析详见国盛证券研究所2024年10月24日发布的

常宝股份:季度利润下滑,结构转型升级加速》报告


分析师 笃慧 执业证书编号:S0680523090003

分析师 高亢 执业证书编号:S0680523020001

免责声明

特别声明:《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向国盛证券客户中的专业投资者。请勿对本资料进行任何形式的转发。若您非国盛证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注,请勿订阅、接受或使用本资料中的任何信息。因本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!感谢您给予的理解和配合。


重要声明:本订阅号是国盛证券钢铁团队设立的。本订阅号不是国盛钢铁团队研究报告的发布平台。本订阅号所载的信息仅面向专业投资机构,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号所载的信息均摘编自国盛证券研究所已经发布的研究报告或者系对已发布报告的后续解读,若因对报告的摘编而产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的分析意见及推测可在不发出通知的情形下做出更改,读者参考时还须及时跟踪后续最新的研究进展。


本资料不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议,不能够等同于指导具体投资的操作性意见,普通的个人投资者若使用本资料,有可能会因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失。因此个人投资者还须寻求专业投资顾问的指导。本资料仅供参考之用,接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主作出投资决策并自行承担投资风险。


版权所有,未经许可禁止转载或传播。