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【光大固收】反弹仍将持续,板块或有分化——可转债周报(2022年10月31日至11月4日)

债券人  · 公众号  ·  · 2022-11-05 18:35

正文

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报告标题 :反弹仍将持续,板块或有分化——可转债周报(2022年10月31日至11月4日)

报告发布日期: 2022年11月5日

分析师: 张   旭 执业证书编号:S0930516010001

联系人: 方钰涵 毛振强


1、市场行情

本周(2022年10月28日至11月4日),中证转债涨幅为2.32 %,表现弱于中证全指(6.78%)。分类别来看,超高平价券(转股价值大于130元)涨幅均值为6.38 %,表现优于高平价券(5.76 %)、中平价券(3.79 %)、低平价券(2.46%)和超低平价券(1.49%)。高评级券(评级为AA+及以下)的涨幅均值为2.38%,表现弱于中评级券(4.20 %)和低评级券(3.44%)。
从转债规模看,本周大规模转债(债券余额大于50亿元)的涨幅均值为1.68%,表现弱于中规模券(3.41 %)和小规模券(3.66 %)。从行业来看,涨幅排名前30的可转债主要来自汽车(7只)、化工(5只)、机械设备(4只)和医药生物(3只);跌幅居前的30只可转债主要来自建筑装饰(3只)、医药生物(3只)、机械设备(3只)和计算机(3只)。


2、目前转债估值水平

截至2022年11月4日,存量可转债共444只,余额为7835.63亿元。11月4日,转债市场的平均价格为121.36元,处于2018年以来83.05%的分位值水平。转股溢价率为39.86 %,分位值为95.14%,处于2018年至今的较高水平。其中,中平价(转股价值为90至110元之间)可转债的转股溢价率为28.42 %,高于2018年以来中平价转债转股溢价率的中位数(14.93 %)。



3、转债涨幅情况



4、可转债配置方向

本周(2022年10月28日至11月4日),权益市场大幅反弹,转债市场跟随权益市场反弹,但反弹幅度不及权益市场。本周,储能、光伏、半导体、医药等赛道股均有较好的表现,酒店、机场、旅游等“后疫情”板块也取得较大涨幅,前期上涨较多的信创、军工等板块涨幅较弱。后续,我们认为反弹仍将持续,但板块之间将出现分化,景气度占优及“国家安全”相关的板块仍为首选。投资者可关注以下板块的投资机会:1)储能、光伏及风电相关的转债,特别是大储能、储能逆变器、储能系统、光伏电池片、海上风电轴承等相关领域的上市公司对应的转债。2)近期新券上市较多,但因为前期权益市场和转债市场低迷,导致新券上市价格不高,可关注转债价格较低且转股溢价率处于合理水平的新券。3)“国家安全”主题相关的信创、军工、粮食安全等板块出现小幅调整,可逢低布局,建议关注相关领域的转债。



5、风险提示

关注A股市场走势对转债市场的影响。



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