文章主要讨论了期货市场中的玻璃期货，其下游应用主要是地产和光伏玻璃。随着组件价格的下跌，光伏玻璃价格也在下降。文章指出制造业对贷款的依赖程度，清洁能源和绿色贷款的同比增长趋势。新能源行业虽然竞争激烈，但存在出局不清快的现象。同时，新能源行业也带动了一些上游大宗商品的需求，如铜、铝、银等。中国光伏组件的产量在增长，但后续新能源的产量下行可能对大宗商品需求造成拖累，并影响全球大宗商品价格走势。
国内金融机构的贷款大部分流向了制造业。清洁能源和绿色贷款的同比增速接近30%。制造业的发展模式虽不依赖高杠杆和融资，但对贷款有支撑作用。
新能源行业竞争激烈，但存在出局不清快的现象。新能源行业带动了一些上游大宗商品的需求，如铜、铝、银等。中国光伏组件的产量增长，但未来新能源产量的下降可能对大宗商品需求造成负面影响。
在全球经济放缓的背景下，大宗商品可能继续熊市，存在更多的连锁反应。全A非金融企业的资本开支处于历史低位，商品下行空间可能更大。
今天期货市场比较热闹，最拉风的仔是玻璃：
玻璃的下游应用主要是两块：
地产开工竣工，以及光伏玻璃。
地产这块不用多说了，主要是光伏玻璃这块比较有代表性，当前随着组件价格的不断下跌，光伏玻璃价格也深不见底：
其他的库存、毛利等数据就不列了。
去年文章里我写过一个观点，这几年国内金融机构发放的贷款，大部分流向了制造业，如下图：二季度央行公布的各项贷款增速里，
清洁能源和绿色贷款同比增速都接近30%：
虽然制造业的发展模式不是高杠杆，不怎么依赖融资，但是如果这几年没有制造业撑起贷款，国内的金融数据会更加难看，
M2
可能连
6%
都不到，高新技术的固定资产投资增速也不可能达到两位数，内需的唯一亮点也没了。
但凡事有利有弊，这带来了两个现象：
一，现在新能源行业虽然价格打得惨，但是
出清不算快
。隆基中报说现在最老的PERC产线还有减持的压力，而且各家前两年都赚肿了，隆基23年都还赚了100多亿，现在手里的现金多，熬得起。
这跟锂矿是一样的，海外的龙头
21
年那波高峰期赚太多了，碳酸锂也反转多次无果。
二，
新能源行业也带动了一些上游大宗商品的需求
，除了玻璃外还有铜、铝、银等，比如银的增量需求里大部分都来自光伏银浆。
2024年1-7月，中国光伏组件累计产量约为325.7GW，同比增幅约23.4%，7月份单月环比下降1.9%，同比增幅约4.1%，
已经放缓
。
后续如果新能源的产量继续向下，对于大宗商品的需求，是不小的拖累，结合全球经济放缓，大宗商品会继续熊市，也会有更多的连锁反应。
在中国当前的宏观背景下，权益类做多有点偏左侧，债券类做多不大好预测赔率。当前全A非金融企业的资本开支处于历史低位，而且还在下行，
商品下行空间或许更大一些。
......
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