公司深耕支架十余载，平价时代以来再迎发展良机。中信博成立于 2009年，2012 年涉足光伏支架市场，2013 年开始专注于深耕跟踪支架方向。2014 年-2019 年期间，公司管理层正确审时度势，判断出海外跟踪支架高渗透趋势，快速渗透海外跟踪支架市场，为公司积累了丰富项目经验和品牌优势。据伍德麦肯兹发布的《Global solar PV tracker market share report 2024》报告显示，中信博 2023 年度跟踪支架系统出货量全球市占率达 9%，位列全球第五，是全球排名前五中唯一中国企业。
随着组件价格的下降，全球地面电站装机需求上升，海外跟踪支架安装量呈递增趋势，预计 2022-2030 年安装量将超过 660GW。据伍德麦肯兹数据显示，2023 年全球光伏跟踪支架出货量同比增长 28%，达到92GW。由于市场使用习惯、产品技术、电站建设环境、电站投资成本等综合因素影响，我国跟踪支架渗透率与海外市场差异较大，2023 年中国跟踪支架安装量仅为 4.3GW。未来随着我国风光大基地建设项目加速（搭配特高压建设的大基地项目将会是跟踪支架增量的主力军）、电力消纳等问题的解决以及政策端的大力支持下，国内跟踪支架市场有望迎来更大的发展空间。
BIPV 既具备建材的属性，又承担发电的功能。BIPV 即光伏建筑一体化，是与建筑物同时设计、同时施工和安装，与建材完全结合的太阳能光伏发电系统。它作为建筑物外部结构的一部分，既具有发电功能，又具有建筑构件和建筑材料的功能。BAPV 是指附着在建筑物上的太阳能光伏发电系统，其主要功能是发电，不承担建材的功能，也不破坏或削弱原有建筑物的功能。中信博早在 2016 年正式开始布局研发 BIPV 之时，便明确了 BIPV 方案设计必须对标建筑标准，首先需要保障其建筑功能，而后才是发电功能的集成。2023 年公司 BIPV 业务实现营收 6.5 亿元，毛利率 9.18%，销售量 245.87MW。随着 BIPV 产品的逐渐放量，公司有望创造第二增长曲线，实现业绩长期增长。
国际贸易环境不及预期风险、汇率波动风险、原材料价格波动风险。
1.1 主营业务：支架+BIPV 双轮驱动，境外收入占比约八成
江苏中信博新能源科技股份有限公司（简称“中信博”，英文名 Arctech）成立于 2009 年，前身为昆山融进装饰工程有限公司，成立之初主要从事无尘室吊顶工程业务。2012 年公司开始进军国内快速兴起的光伏市场，主营研发和生产固定支架业务。2014 年公司推出首款跟踪支架产品，2015 年打开印度市场，至此公司进入快速发展期。2020 年以光伏跟踪支架、固定支架及 BIPV 系统的研发、设计、生产和销售为主营业务在上交所科创板上市。
上市后，公司在全球 17 个分支机构布局，2022 年印度合资工厂投产，2024年巴西/沙特生产基地落成，构建起了以客户为中心的高效服务网络。随着 2021年风洞实验室的落成，2022 年数值风洞 CFD 计算中心的成立，中信博成为全球首家自主建设风洞实验室和数值风洞 CFD 计算中心的光伏企业。2024 年上半年公司实现营业收入 33.76 亿元，其中支架业务模块实现营收 32.68 亿元（其中境外项目收入 27.17 亿元，境内项目收入 5.51 亿元，境外项目收入占比 83.14%），占比约 96.8%。
展望未来，公司将继续顺应光伏行业技术发展趋势，聚焦支架产品和 BIPV产品的研发与制造，持续强化技术研发与创新，加强研发队伍建设；扩大生产规模，优化生产工艺，不断提升行业地位，加强生产经营管理的信息化和智能化建设；提高售后服务能力，以优质客户资源为依托，不断研发更为先进的光伏支架技术，扩宽产品销售市场和渠道，增强综合竞争实力。
公司聚焦集中式地面电站和工商业分布式 BIPV 领域，主营支架系统和 BIPV系统两大板块
，主要产品包括光伏跟踪支架系统、固定支架系统、BIPV 光伏屋顶及 BIPV 车棚等。
支架产品：
光伏支架作为光伏电站的“骨骼”，其性能直接影响光伏电站的发电效率及投资收益，是所有地面光伏电站的主要设备之一。其中跟踪支架在技术门槛、发电效率上明显高于固定支架，是中信博公司的核心产品，主要分为平单轴跟踪支架、斜单轴跟踪支架等产品。平单轴产品的市场占有率较高，中信博公司目前推出的天际、天智、天双系列跟踪系统都属于平单轴跟踪系统的一种。公司新推出的跟踪系统“天柔”将中信博首创的无线多点平行驱动技术与柔性支架结合，可适应 10m 高净空、35m 大跨距、60%坡度安装，可匹配农光、渔光、牧光、污水厂等多元复杂场景。“天柔”为行业独创梯形四索结构，排布具备更高稳定性及抗扭性能，采用单组 1-6 跨，多组任意组合连接，边锚桩数量减少 50%以上，单 MW 桩基数量低至 80 个，系统成本更优。2023 年固定支架业务收入 20.62 亿元，毛利率 16.94%，销售量 9398.11MW。跟踪支架业务收入 35.98 亿元，毛利率 19.96%，销售量 7637.97MW。2024 年上半年公司支架产品模块实现营收 32.68 亿元（其中境外项目收入 27.17 亿元，境内项目收入5.51 亿元，境外项目收入占比 83.14%），占总营收约 96.8%。
BIPV 产品：
BIPV 是建筑光伏一体化的光伏发电系统，通常与建筑结构相集成或相结合，为建筑物的一部分。BIPV 产品既能达到建筑物屋顶遮风、挡雨、隔热、防水等传统目的，又能发挥光伏发电的作用，实现建筑物的绿色、节能、环保功能，持续产生经济效益，实现双碳战略。2023 年公司 BIPV 业务实现营收6.5 亿元，毛利率 9.18%，销售量 245.87MW
公司股权结构稳定且集中。董事长蔡浩及配偶杨雪艳为公司实际控制人，蔡浩直接持有 37.34%的公司股份，杨雪艳通过融博投资和万博投资间接持有2.75%的公司股份，二人合计直接及间接持有 40.09%的公司股份。公司其他董事、高管、核心技术人员通过融博、万博投资不同程度地持有公司股份，截止 2024Q1，融博投资、万博投资分别持有 4.76%和 2.22%的公司股份，位居公司的第二大、第三大股东。
战略布局清晰，在全国范围布局多个子公司。中信博在全国范围内布局了多个子公司，以支持其支架和 BIPV 产品的研发、设计、生产和销售。公司在中国大陆、印度、巴西、沙特等地设有生产制造基地，并成立有全球研发中心。公司战略布局清晰，公司全资控股子公司包括常州中信博新能源，安徽融进新能源，浙江中信博储能，安徽中信博新材料等。
光伏支架属于定制化产品，不同产品间适用条件及发电性价比有所差异。
固定支架主要区分为两种类别，一种是季节可调支架，属于跟踪支架的过渡产品，一年内可多次调节支架的倾斜角度，提高各季节辐照量；另一种是普通固定支架，综合考量项目地天气、地形情况选择单立柱或双立柱支架。跟踪支架同样主要区分为两种类别，一种是单轴跟踪支架，平单轴跟踪支架具有更好的稳定性和耐用性，而斜单轴跟踪支架则追求更高的发电增益，需考量项目地综合情况进行选择；另一种则是双轴跟踪支架，具备两个方向的旋转轴，时刻保证组件垂直于太阳光线，追求极致的发电增益，但目前造价较为昂贵，暂时不具备性价比。
光伏支架协助支撑、固定、转动光伏组件，需求顺光伏趋势向上，跟踪支架带动环节价值量提升。
支架是电站建设的刚需，支架成本在电站建设成本中占比稳定，行业需求增长趋势下支架环节市场规模将顺势而上。跟踪支架在固定支架基础上，新增电机电控和控制软件，可以根据当地光照和天气情况调整支架角度，增加组件接受的太阳辐射和时长，降低极端天气影响，价值量和竞争壁垒均较传统支架有较大幅度提升。
